>> 財信證券-銀行業(yè)2024年9月月報：利潤增速回正，高股息價值延續(xù)-240902
| 上傳日期： |
2024/9/9 |
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| 912KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
財信證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
劉敏 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
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8月，申萬銀行錄得漲跌幅-1.75%，跑贏上證指數(shù)1.54pct.，跑贏滬深300指數(shù)1.76pct.，月漲跌幅在申萬31個一級行業(yè)中排名第4位。其中，中國銀行領(lǐng)漲（+2.79%）。
板塊估值小幅下行。截至8月30日，銀行板塊整體市盈率（歷史TTM）5.50X，較上月末下降-0.03X，相比A股估值折價64.64%；板塊整體市凈率0.65X，較上月末持平，相比A股估值折價54.71%。
同業(yè)存單到期收益率上行。AAA級1M/3M/6M同業(yè)存單到期收益率分別為1.74%、1.86%、1.96%，較7月末分別上升了7BP/6BP/13BP。AA級1M/3M/6M同業(yè)存單到期收益率分別為1.83%、1.94%、2.06%，較7月末分別上升了7BP/6BP/14BP。
理財產(chǎn)品預期年收益率同比下行。除1周期理財產(chǎn)品預期年收益率同比上升0.12分點外，其他期限理財預期收益率均下降，其中4個月、1年期收益率降幅最大，分別下降56BP、54BP。
同業(yè)拆借利率下行。8月份，同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.77%，環(huán)比下降4BP，同比上升6BP。環(huán)比來看，所有期限利率均下降。同比來看，除1天期限利率上升外，其余期限利率均下降。
投資建議：8月42家上市銀行半年度業(yè)績報告披露完畢，2024H1上市銀行營業(yè)收入同比減少1.95%，降幅較一季度擴大0.22pct，歸母凈利潤同比增長0.37%，增速環(huán)比1Q24轉(zhuǎn)正。從盈利的驅(qū)動因素來看，凈息差回落、手續(xù)費收入下滑對業(yè)績形成拖累；規(guī)模擴張、其他非息收入增長、減少撥備計提是主要的正向貢獻因素。展望后續(xù)，負債端成本優(yōu)化效果將繼續(xù)體現(xiàn)，息差降幅有望收窄，同時板塊分紅高、穩(wěn)定性強，在資產(chǎn)荒、市場風險偏好較低的背景下，高股息配置價值有望延續(xù)。個股選擇上，當前板塊個股估值溢價相對均衡，建議關(guān)注有堅實基本面支撐的優(yōu)質(zhì)銀行，如資產(chǎn)質(zhì)量管理嚴謹、高質(zhì)量擴表的建設(shè)銀行，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)異、資本內(nèi)生可持續(xù)的招商銀行，和業(yè)績率先復蘇，量價均占優(yōu)的寧波銀行。維持行業(yè)“同步大市”的評級。
風險提示：經(jīng)濟增長不及預期；實體信貸需求疲弱；資產(chǎn)質(zhì)量大幅惡化。
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