>> 湘財證券-稀土永磁行業(yè)周報：上周產(chǎn)業(yè)鏈價格強勢上行，8月釹鐵硼毛坯供給增速維持高位-240911
| 上傳日期： |
2024/9/11 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
王攀 |
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核心要點：
市場行情：上周稀土永磁行業(yè)回落2.95%，略跑輸基準0.24個百分點
上周稀土永磁行業(yè)回落，周跌幅為2.95%，小幅跑輸基準（滬深300）0.24個百分點。行業(yè)估值（市盈率TTM）回落1.33x至39.48x，估值跌至47%歷史分位。
上周稀土精礦價格繼續(xù)大幅上漲
輕稀土礦方面，上周國內(nèi)混合碳酸稀土礦、四川氟碳鈰礦及山東氟碳鈰礦價格周環(huán)比分別上漲10%、10%和13.33%至2.8萬元/噸、2.2萬元/噸和1.7萬元/噸，進口獨居石礦及美國礦價格周環(huán)比分別上漲9.57%和16.67%至4.12萬元/噸和2.1萬元/噸。中重稀土礦方面，上周國內(nèi)中釔富銪礦及進口緬甸離子型礦周環(huán)比分別漲4.02和5.13%至18.1萬元/噸和18.45萬元/噸。
上周鐠釹價格延續(xù)大漲，重稀土鏑價、鋱價大幅回升，釓鐵價格回升，鈥鐵價格上行。鈷現(xiàn)貨價大幅反彈，硼鐵及鈮鐵價格持穩(wěn)，金屬鎵價格回落，燒結(jié)釹鐵硼毛坯價格漲幅有所擴大
鐠釹：上周鐠釹價格延續(xù)大幅上漲，全國氧化鐠釹均價周環(huán)比上漲6.36%至43.5萬元/噸；鐠釹金屬均價周環(huán)比上漲6.14%至53.6萬元/噸。氧化物端，大廠持續(xù)采購，成交價格高位，分離企業(yè)現(xiàn)貨不多，報價堅挺，低價出貨意向薄弱，期貨盤積極帶動；金屬報價跟隨氧化物上調(diào)，下游訂單相對集中，磁材頭部企業(yè)積極招標，按需拿貨，但市場出貨則表現(xiàn)一般，金屬廠反饋高位出貨不暢，成交相對僵持。
重稀土：上周鏑價反彈，全國氧化鏑均價周環(huán)比上漲4.99%至1790元/公斤，鏑鐵均價周環(huán)比上漲3.88%至1740元/公斤。周內(nèi)氧化鏑價格持續(xù)下調(diào)，下游補貨減少，貿(mào)易商心態(tài)不穩(wěn)，低價出貨，成交價格不及預期，整體來看接貨不足，鏑價格持續(xù)下行；鏑鐵價格對應調(diào)整，下游磁材新增訂單少量，下游補貨放緩，壓價采購，金屬廠出貨量少。同期鋱價大幅回升，全國氧化鋱均價周環(huán)比大漲7.51%至5725元/公斤，金屬鋱均價周環(huán)比回升7.02%至7090元/公斤。周初鋱產(chǎn)品價格偏弱，場內(nèi)補貨情緒不高，下游訂單不足，采購放緩，廠家低價不愿出貨，部分商家低價變現(xiàn)出貨，實際成交量少，鋱價格持續(xù)下探；金屬鋱價格同步下調(diào)，下游磁材廠少量采購，場內(nèi)成交稀少，有價無市。上周釓鐵合金國內(nèi)均價周環(huán)比回升3.53%至17.6萬元/噸，同期國內(nèi)鈥鐵合金價格周環(huán)比漲1.13%至53.2萬元/噸。
其他原料：上周長江有色鈷現(xiàn)貨價格大幅反彈13.82%至17.3萬元/噸，硼鐵(18%)價格持穩(wěn)于2.26萬元/噸，鈮鐵市場均價持平于27.75萬元/噸，金屬鎵(99.99%)價格周環(huán)比下跌3.85%至2500元/公斤。
燒結(jié)釹鐵硼：上周釹鐵硼價格繼續(xù)上行，毛坯燒結(jié)釹鐵硼N35均價周環(huán)比漲3.76%至110.5元/公斤，H35均價周環(huán)比漲2.24%至182.5元/公斤。
產(chǎn)業(yè)鏈跟蹤：8月風電招標高增，釹鐵硼毛坯供給增速維持較高水平
根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，2024年8月國內(nèi)釹鐵硼毛坯產(chǎn)量27940噸，環(huán)比增加5.57%，同比增加39.77%，增速較7月增加1.32個百分點；2024年1-8月釹鐵硼毛坯量209167噸，同比增加37.07%，增速較7月小幅提升04個百分點。根據(jù)中國招投標公共平臺數(shù)據(jù)，2024年8月風電招標量為11.1 GW，環(huán)比增長3%，同比增長89.5%；1-8月風電累計招標量73.8GW，同比增長66.9%。
投資建議
上周稀土金屬價格強勢上漲，原料價格繼續(xù)沖高，前期釹鐵硼頭部企業(yè)因訂單穩(wěn)定按需招標采購，對鎖訂單，部分企業(yè)因畏高報價跟隨原料調(diào)整速度相對緩慢，但后續(xù)由于旺季初期終端訂單陸續(xù)下達，疊加上游稀土金屬現(xiàn)貨有限，磁材大廠新增訂單積極補貨，釹鐵硼毛坯價格受成本及需求支撐對應上移。趨勢上看，需求端8月PMI數(shù)據(jù)顯示制造業(yè)生產(chǎn)及需求均放緩的態(tài)勢，但與釹鐵硼消費較相關的裝備制造業(yè)景氣度出現(xiàn)回升；新能源汽車需求繼續(xù)維持較快增速，政策層面加大對消費品以舊換新支持，汽車補貼標準得到提升將推動前期保持觀望的需求得到進一步釋放；近期因空調(diào)內(nèi)需走弱，7月空調(diào)產(chǎn)量同比下滑2%，但9-11月排產(chǎn)數(shù)據(jù)顯示生產(chǎn)邊際有望逐步回升，外需仍將是空調(diào)需求增長的重要支撐。供給端8月釹鐵硼產(chǎn)量增速仍維持較高水平，且邊際有所上移。短期內(nèi)稀土磁材價格在成本及需求旺季到來支撐下有望季節(jié)性回升，但當前供給增速仍然快于需求端增長，價格上行空間仍將受制于供需邊際變化。維持前期觀點，當前供給增速過快，中期供需平衡存在壓力，壓制產(chǎn)業(yè)鏈價格中樞及行業(yè)利潤提升，行業(yè)業(yè)績正處于磨底階段，需蓄勢待時。而估值層面絕對估值與當前行業(yè)凈利潤增速不佳、基本面弱勢尚不匹配，需進一步依賴業(yè)績好轉(zhuǎn)進行消化。維持稀土永磁材料行業(yè)“增持”評級。
風險提示
原材料及產(chǎn)品價格波動風險，下游需求增長不及預期風險，政策變動風險，行業(yè)產(chǎn)能波動風險，行業(yè)格局變動風險，新技術及新材料替代風險。
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