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2024中報(bào)：營(yíng)業(yè)收入21.76億元，yoy+ 269%；歸母凈利潤(rùn)3.9億元，yoy +588%；扣非歸母凈利潤(rùn)3.7億元，yoy +537%。
　　2024H1營(yíng)收結(jié)構(gòu)：移動(dòng)存儲(chǔ)、固態(tài)硬盤、嵌入式存儲(chǔ)、其他產(chǎn)品分別為6.82/9.32/4.36/1.27億元；占比分別為31%/43%/20%/6%。德明利2008年成立之初主要聚焦消費(fèi)類移動(dòng)存儲(chǔ)市場(chǎng)，2019年布局固態(tài)硬盤市場(chǎng)，2022年底收購(gòu)UDStore品牌切入嵌入式市場(chǎng)，2023年嵌入式存儲(chǔ)與固態(tài)硬盤業(yè)務(wù)起量；2024H1新增了LPDDR、內(nèi)存條產(chǎn)品線。德明利完成移動(dòng)存儲(chǔ)、固態(tài)硬盤、嵌入式存儲(chǔ)和內(nèi)存條四大產(chǎn)品線布局。
　　應(yīng)用領(lǐng)域從消費(fèi)級(jí)切入商規(guī)級(jí)、工規(guī)級(jí)、車規(guī)級(jí)與企業(yè)級(jí)，推動(dòng)德明利、TWSC、CUSU、NEXDRIVE、UDSTORE等自有品牌建設(shè)?？蛻舴矫?，德明利產(chǎn)品已導(dǎo)入朗科科技（Netac）、愛(ài)國(guó)者（Aigo）、喜賓（Banq）、憶捷（Eaget）、鎂鯊（MIXZA）、金速（Kingfast）、雷科防務(wù)（002413.SZ）、大華股份（002236.SZ）等知名品牌商供應(yīng)鏈體系。
　　自研主控芯片從移動(dòng)存儲(chǔ)擴(kuò)至更高難度SATASSD，主控芯片、固件方案及量產(chǎn)工具程序相結(jié)合打造核心競(jìng)爭(zhēng)力。與中芯國(guó)際、臺(tái)灣聯(lián)電等合作，多次迭代移動(dòng)存儲(chǔ)主控芯片，SD6.0主控芯片更新至40nm，2023年率先采用RISC-V指令集打造的無(wú)緩存高性能控制芯片SATASSD主控芯片量產(chǎn)，2024H1完成PCIe、UFS、eMMC三顆主控芯片研發(fā)立項(xiàng)。2023年研發(fā)費(fèi)用1.08億元，yoy +61%；2024H1研發(fā)費(fèi)用0.87億元，yoy +108%。
　　德明利智能制造生產(chǎn)基地自供封裝、貼片、測(cè)試，正在實(shí)施企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)產(chǎn)品測(cè)試線建設(shè)。2019年自設(shè)大浪測(cè)試中心；智能制造（福田）存儲(chǔ)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)基地項(xiàng)目2023年底建成進(jìn)度已達(dá)50%；2024H1智能制造（福田）存儲(chǔ)產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)基地形成了全業(yè)務(wù)鏈數(shù)字化運(yùn)營(yíng)管理集成體系，打造了高度靈活且柔性化生產(chǎn)設(shè)備矩陣。
　　與多家存儲(chǔ)晶圓大廠長(zhǎng)期合作，23Q2以來(lái)建立戰(zhàn)略庫(kù)存。與海力士（SKHynix）、西部數(shù)據(jù)（Western Digital）等存儲(chǔ)原廠的主要經(jīng)銷商建立了長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作關(guān)系；2020年11月成為長(zhǎng)江存儲(chǔ)（YMTC）Xtacking 3DNAND金牌生態(tài)合作伙伴，并開(kāi)始批量采購(gòu)和產(chǎn)品驗(yàn)證。德明利2023年末、24H1末良性庫(kù)存19/34億元，受益正周期行情。
　　維持盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)。德明利2024中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。維持德明利2024-26年歸母凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)8.28/4.98/8.73億元；2024/25年P(guān)E 12/19X，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1）研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)2）存儲(chǔ)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)3）存貨跌價(jià)。