>> 華泰期貨-鋁日報：交投氛圍活躍，氧化鋁偏強(qiáng)震蕩-240926
| 上傳日期： |
2024/9/26 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國內(nèi)電解鋁市場供應(yīng)端小幅抬升，但下游消費(fèi)維持向好，電解鋁社會庫存進(jìn)入去庫周期，短期鋁價或震蕩整理為主，關(guān)注后續(xù)消費(fèi)及宏觀變動。
氧化鋁：近日氧化鋁部分地區(qū)開工有所下滑，而下游電解鋁行業(yè)生產(chǎn)小幅抬升，提振氧化鋁價格，關(guān)注后續(xù)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及礦石供應(yīng)穩(wěn)定性，建議暫時觀望。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得20160元/噸，較上一交易日上漲360元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-50元/噸；中原A00鋁價錄得20090元/噸，較上一交易日上漲370元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-120元/噸；佛山A00鋁價錄得19990元/噸，較上一交易日上漲350元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌15元/噸至-220元/噸。
鋁期貨方面：9月25日滬鋁主力合約開于20065元/噸，收于20055元/噸，較上一交易日收盤價上漲75元/噸，漲幅0.38%，最高價達(dá)到20315元/噸，最低價達(dá)到20035元/噸。全天交易日成交197973手，較上一交易日增加46255手，全天交易日持倉167739手，較上一交易日減少1847手。夜盤方面，滬鋁主力合約開于20010元/噸，收于20050元/噸，較昨日午后收盤跌5元/噸。
宏觀內(nèi)外共振，鋁價重心抬升，昨日華東現(xiàn)貨市場交投整體持穩(wěn)，下游畏高剛需補(bǔ)庫。中原現(xiàn)貨市場整體成交一般，臨近假期，下游備庫剛需仍在。供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁企業(yè)生產(chǎn)基本維持穩(wěn)定。進(jìn)口方面，近日鋁錠進(jìn)口虧損明顯，市場海外流通貨源較少。需求方面，國內(nèi)下游開工維持向好態(tài)勢，其中工業(yè)材及鋁板帶訂單好轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)旺季效果逐步體現(xiàn)，關(guān)注國慶節(jié)前下游備貨力度。
庫存方面，截止9月23日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存73.50萬噸。截止9月25日，LME鋁庫存80.05萬噸，較前一交易日減少0.25萬噸，較上周同期減少1.3萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：9月25日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得4043元/噸，較上一交易日上漲4元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得545美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：9月25日氧化鋁主力合約開于4118元/噸，收于4112元/噸，較上一交易日收盤價上漲13元/噸，漲幅0.32%，最高價達(dá)到4248元/噸，最低價為4105元/噸。全天交易日成交304226手，較上一交易日增加98284手，全天交易日持倉118977手，較上一交易日減少9609手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于4113元/噸，收于4118元/噸，較昨日午后收盤漲6元/噸。
海外方面，9月24日，位于印度尼西亞西加里曼丹省的100萬噸冶金級氧化鋁廠宣布啟動。該工廠年產(chǎn)能為100萬噸，將消耗約330萬噸鋁土礦，預(yù)計將于2025年2月滿產(chǎn)。
氧化鋁供需偏緊。供應(yīng)端，國內(nèi)多地氧化鋁廠檢修等事件，供應(yīng)較前期有所減量。近日山西孝義地區(qū)某氧化鋁工廠氧化鋁生產(chǎn)系統(tǒng)回水管發(fā)生泄露，，未對企業(yè)正常運(yùn)營造成實(shí)質(zhì)性影響。此外，受近期環(huán)保檢查影響，貴州清鎮(zhèn)露天鋁土礦山停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時間預(yù)計在10月底?？紤]到清鎮(zhèn)是貴州主要鋁土礦生產(chǎn)地，停產(chǎn)舉措使得貴州當(dāng)?shù)氐膰a(chǎn)鋁土礦供應(yīng)緊張程度加劇。需求方面，下游電解鋁企業(yè)存在一定的補(bǔ)庫需求，對氧化鋁的需求較為穩(wěn)定，短期氧化鋁現(xiàn)貨價格或高位震蕩為主，后續(xù)需持續(xù)關(guān)注氧化鋁復(fù)產(chǎn)及新投節(jié)奏，以電解鋁廠投復(fù)產(chǎn)進(jìn)度。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：中性。
■風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、流動性變動超預(yù)期。3、礦石供應(yīng)大增
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