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策略摘要
　　供應(yīng)方面，礦端維持偏緊，冶煉企業(yè)生產(chǎn)相對(duì)平穩(wěn)，關(guān)注成本端變動(dòng)情況，雖然國家頻繁發(fā)布利好政策，但當(dāng)前終端消費(fèi)表現(xiàn)回暖有限，關(guān)注國慶節(jié)前下游備庫的程度，短期建議高拋低吸的思路對(duì)待，關(guān)注后續(xù)宏觀情緒變動(dòng)。
　　核心觀點(diǎn)
　　鉛市場分析
　　現(xiàn)貨方面：LME鉛現(xiàn)貨升水為-42.72美元/噸。SMM1#鉛錠現(xiàn)貨價(jià)較前一交易日持平為16425元/噸，SMM上海鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日持平為0元/噸，SMM廣東鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日上漲15元/噸至-150元/噸，SMM河南鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降85元/噸至-300元/噸，SMM天津鉛現(xiàn)貨升貼水較前一交易日下降35元/噸至-175元/噸。鉛精廢價(jià)差較前一交易日持平為-50元/噸，廢電動(dòng)車電池較前一交易日持平為9750元/噸，廢白殼較前一交易日持平為9525元/噸，廢黑殼較前一交易日持平為9800元/噸。
　　期貨方面：9月26日滬鉛主力合約開于16555元/噸，收于16725元/噸，較前一交易日漲35元/噸，全天交易日成交71932手，較前一交易日增加26136手，全天交易日持倉46167手，較前一交易日增加28575手，日內(nèi)價(jià)格震蕩，最高點(diǎn)達(dá)到16755元/噸，最低點(diǎn)達(dá)到16535元/噸。夜盤方面，滬鉛主力合約開于16850元/噸，收于16795元/噸，較昨日午后收盤漲70元/噸。
　　鉛現(xiàn)貨市場報(bào)價(jià)較為謹(jǐn)慎，下游節(jié)前備庫氛圍稍顯疲軟，觀望氛圍仍存，現(xiàn)貨成交較為冷清。供應(yīng)方面，國內(nèi)加工費(fèi)維持低位，礦源緊張局勢不減。原生鉛方面，河南地區(qū)此前檢修的兩家冶煉廠暫未恢復(fù)；湖南地區(qū)一家冶煉廠檢修恢復(fù)后產(chǎn)量小幅增加；云南地區(qū)的冶煉廠生產(chǎn)保持穩(wěn)定。再生鉛方面，安徽地區(qū)新增復(fù)產(chǎn)企業(yè)，河南、江蘇、內(nèi)蒙古地區(qū)再生鉛煉廠生產(chǎn)情況基本維持穩(wěn)定。消費(fèi)方面，鉛蓄電池市場終端消費(fèi)偏淡，企業(yè)生產(chǎn)積極性不高。
　　庫存方面：截至9月26日，SMM鉛錠庫存總量為0萬噸，較上周同期減少5.92萬噸。截止9月26日，LME鉛庫存為201975噸，較上一交易日減少175噸。
　　策略
　　單邊：中性。套利：中性。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、國內(nèi)供應(yīng)大幅提升2、消費(fèi)不及預(yù)期3、海外流動(dòng)性收緊