>> 華泰期貨-鋁日?qǐng)?bào)：需求預(yù)期向好，氧化鋁高位震蕩-240927
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
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| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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策略摘要
鋁：國(guó)內(nèi)電解鋁市場(chǎng)供應(yīng)端小幅抬升，但下游消費(fèi)維持向好，電解鋁社會(huì)庫(kù)存進(jìn)入去庫(kù)周期，短期鋁價(jià)或震蕩整理為主，關(guān)注后續(xù)消費(fèi)及宏觀變動(dòng)。
氧化鋁：近日氧化鋁部分地區(qū)開工有所下滑，而下游電解鋁行業(yè)生產(chǎn)小幅抬升，對(duì)氧化鋁需求向好，關(guān)注后續(xù)氧化鋁企業(yè)復(fù)產(chǎn)進(jìn)度及礦石供應(yīng)穩(wěn)定性，建議逢低買入套保思路對(duì)待。
核心觀點(diǎn)
■市場(chǎng)分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價(jià)錄得19990元/噸，較上一交易日下跌170元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日持平于-50元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得19940元/噸，較上一交易日下跌150元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲20元/噸至-100元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄得19810元/噸，較上一交易日下跌180元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-230元/噸。
鋁期貨方面：9月26日滬鋁主力合約開于20010元/噸，收于20150元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲95元/噸，漲幅0.47%，最高價(jià)達(dá)到20165元/噸，最低價(jià)達(dá)到19985元/噸。全天交易日成交166533手，較上一交易日減少31440手，全天交易日持倉(cāng)164467手，較上一交易日減少3272手。夜盤方面，滬鋁主力合約開于20295元/噸，收于20315元/噸，較昨日午后收盤漲165元/噸。
供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)電解鋁企業(yè)生產(chǎn)基本維持穩(wěn)定，四川某電解鋁節(jié)能及環(huán)?？?jī)效升級(jí)改造項(xiàng)目計(jì)劃近日開始正式通電復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)10月1日開始灌鋁，該項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能12.5萬(wàn)噸，設(shè)計(jì)為168臺(tái)300kA電解槽。需求方面，國(guó)內(nèi)下游開工維持向好態(tài)勢(shì)，其中工業(yè)材及鋁板帶訂單好轉(zhuǎn)，傳統(tǒng)旺季效果逐步體現(xiàn)，關(guān)注國(guó)慶節(jié)前下游備貨力度。
庫(kù)存方面，截止9月26日，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存69.70萬(wàn)噸。截止9月26日，LME鋁庫(kù)存79.80萬(wàn)噸，較前一交易日減少0.25萬(wàn)噸，較上周同期減少1.5萬(wàn)噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：9月26日SMM氧化鋁指數(shù)價(jià)格錄得4058元/噸，較上一交易日上漲15元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得545美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：9月26日氧化鋁主力合約開于4113元/噸，收于4144元/噸，較上一交易日收盤價(jià)上漲32元/噸，漲幅0.78%，最高價(jià)達(dá)到4163元/噸，最低價(jià)為4090元/噸。全天交易日成交231653手，較上一交易日減少72573手，全天交易日持倉(cāng)89602手，較上一交易日減少29375手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于4173元/噸，收于4186元/噸，較昨日午后收盤漲42元/噸。
原料方面，受近期環(huán)保檢查影響，貴州清鎮(zhèn)露天鋁土礦山停產(chǎn)，復(fù)產(chǎn)時(shí)間預(yù)計(jì)在10月底?？紤]到清鎮(zhèn)是貴州主要鋁土礦生產(chǎn)地，停產(chǎn)舉措使得貴州當(dāng)?shù)氐膰?guó)產(chǎn)鋁土礦供應(yīng)緊張程度加劇。供應(yīng)端，國(guó)內(nèi)多地氧化鋁廠檢修等事件，供應(yīng)較前期有所減量。需求方面，四川某電解鋁節(jié)能及環(huán)保績(jī)效升級(jí)改造項(xiàng)目計(jì)劃開始正式通電復(fù)產(chǎn)，預(yù)計(jì)10月1日開始灌鋁，該項(xiàng)目規(guī)劃產(chǎn)能12.5萬(wàn)噸，設(shè)計(jì)為168臺(tái)300kA電解槽，預(yù)計(jì)后續(xù)對(duì)氧化鋁的需求向好。
■策略
單邊：鋁：中性氧化鋁：謹(jǐn)慎偏多。
■風(fēng)險(xiǎn)
1、供應(yīng)端變動(dòng)超預(yù)期。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、礦石供應(yīng)大增
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