>> 招商證券-政策點評：9月政治局會議聚焦經(jīng)濟，應(yīng)如何理解？-240926
| 上傳日期： |
2024/9/27 |
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| 652KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,陳星宇 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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中共中央政治局9月26日召開會議，分析研究當前經(jīng)濟形勢，部署下一步經(jīng)濟工作。政策拐點毋庸置疑，穩(wěn)經(jīng)濟的決心空前。
從政策的角度來看，基于對會議內(nèi)容的分析，我們認為9月政治局會議對A股的投資指引，主要包括以下幾個方面：
政策拐點毋庸置疑，穩(wěn)經(jīng)濟的決心空前：9月政治局會議召開聚焦經(jīng)濟較為罕見。因此，會議召開的本身信號意義就無需多言。在經(jīng)濟形勢研判上，本次采用了“新的情況和問題”，表明了高層對當前經(jīng)濟認識得更加深刻，在政策基調(diào)上，采用了“加力推出增量政策”，并提到“努力完成”全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務(wù)，“保5”的政策決心大。
地產(chǎn)政策基調(diào)轉(zhuǎn)變：本次對地產(chǎn)政策的行文順序有所提前，充分體現(xiàn)了穩(wěn)地產(chǎn)的迫切程度。從表述中看出，穩(wěn)房價的政策決心更高，通稿提到“促進房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)”，并提到了“對商品房建設(shè)要嚴控增量”。
對資本市場重視程度空前：本次對資本市場的行文順序有所提前，并且重點著墨了資本市場，與此前會議相比，著墨篇幅大幅提升，提振資本市場的政策決心毋庸置疑。在通稿中，并購重組、推進公募基金改革、保護中小投資者，是當下資本市場的幾大主要工作。
促消費為內(nèi)需的主要抓手：本次在內(nèi)需政策上，通稿聚焦在了消費政策上，并將促消費、惠民生放在了一起，后續(xù)除了穩(wěn)就業(yè)外，其他增加中低收入群體收入的措施都值得期待。
財政貨幣政策：財政增量政策或正在路上，當前先主要做好存量落實；貨幣政策約束減少，進一步加力提效值得期待。
從行業(yè)比較層面來看，行業(yè)方面重點受益的方向主要集中在三大領(lǐng)域：1）消費服務(wù)領(lǐng)域，以舊換新效果逐漸凸顯，后續(xù)政策有望更加多元化，受益行業(yè)如食品飲料、汽車、家電、商貿(mào)零售等；2）新質(zhì)生產(chǎn)力方向，穩(wěn)步發(fā)展，政府投資預(yù)計持續(xù)帶動中高端制造業(yè)投資增長，消費電子、新能源汽車、工程機械、通信設(shè)備等行業(yè)較為受益；3）地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)，如房地產(chǎn)、工業(yè)金屬、工程機械等。
風險提示：政策理解不全面、政策落地不及預(yù)期、經(jīng)濟數(shù)據(jù)及政策不及預(yù)期、海外政策超預(yù)期收緊。
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