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摘要
　　PVC中性：在國內宏觀氛圍轉暖帶動下PVC迎來低位反彈，尤其國內下調存量房貸利率使得市場預期后期房地產需求將迎來改善，直接利好PVC下游需求，PVC迎來估值修復的反彈行情?；久婵?，依然是供應寬松，需求偏弱的格局，且出口窗口處于關閉狀態(tài)。下游剛需采購仍較為謹慎，節(jié)前備貨力度不足，基差重新回落。后期重點關注下游采購意愿的進一步回升，才能對價格有實質支撐，否則價格反彈空間有限。
　　燒堿中性：下游需求短期來看，因氧化鋁價格強勢，預計對燒堿將產生支撐，或對月底采購價格有提振作用。下周上游有裝置沒有新的檢修計劃，供應端持穩(wěn)為主，且國慶假期期間部分液堿企業(yè)考慮到液氯運輸受限或有降負預期。短期供需暫無壓力疊加偏暖的市場氛圍，預計價格偏強震蕩，但中線因氧化鋁開工率仍有回落拖累，以及供應逐步回升，限制反彈空間。
　　核心觀點
　　■市場分析PVC：
　　電石開工率：截至9月27日，平均開工負荷率在61.1%，環(huán)比上周+1%。
　　PVC開工率：截至9月27日，整體開工負荷76.8%，環(huán)比-1.3%。其中電石法PVC開工負荷77.1%，環(huán)比-1.4%；乙烯法PVC開工負荷76%，環(huán)比-1.1%。
　　PVC檢修：截至9月27日，停車及檢修造成的損失量在12.4萬噸，較上周+0.4萬噸。
　　PVC庫存：截至9月27日，倉庫總庫存44.4萬噸，較上周-10萬噸。
　　燒堿：
　　燒堿產量及開工率：截至9月27日，燒堿開工率85.9%，燒堿產量84萬噸。
　　生產利潤：截至9月27日，山東氯堿綜合利潤853元/噸，西北氯堿綜合利潤1217元/噸。
　　庫存：截至9月27日，國內燒堿上游庫存31萬噸。
　　■策略
　　PVC中性：在國內宏觀氛圍轉暖帶動下PVC迎來低位反彈，尤其國內下調存量房貸利率使得市場預期后期房地產需求將迎來改善，直接利好PVC下游需求，PVC迎來估值修復的反彈行情。基本面看，依然是供應寬松，需求偏弱的格局，且出口窗口處于關閉狀態(tài)。下游剛需采購仍較為謹慎，節(jié)前備貨力度不足，基差重新回落。后期重點關注下游采購意愿的進一步回升，才能對價格有實質支撐，否則價格反彈空間有限。
　　燒堿中性：下游需求短期來看，因氧化鋁價格強勢，預計對燒堿將產生支撐，或對月底采購價格有提振作用。下周上游有裝置沒有新的檢修計劃，供應端持穩(wěn)為主，且國慶假期期間部分液堿企業(yè)考慮到液氯運輸受限或有降負預期。短期供需暫無壓力疊加偏暖的市場氛圍，預計價格偏強震蕩，但中線因氧化鋁開工率仍有回落拖累，以及供應逐步回升，限制反彈空間。
　　■風險
　　燒堿：庫存下降幅度較??；需求恢復進度較慢；利潤好轉導致檢修減少。
　　PVC：下游出口回落；上游檢修計劃偏少；需求恢復力度弱。