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策略摘要
　　謹(jǐn)慎逢低做多套保。9月伊朗裝船進(jìn)度有所放緩，10-11月進(jìn)口壓力邊際放緩，港口MTO開(kāi)工穩(wěn)定支撐提貨需求，季節(jié)性去庫(kù)預(yù)期仍存，但去庫(kù)幅度掛鉤進(jìn)口到港下滑幅度，目前量級(jí)偏小。內(nèi)地方面，煤頭甲醇開(kāi)工仍在高位，以往季節(jié)性10月中下氣頭檢修，等待后續(xù)公布進(jìn)度；傳統(tǒng)下游開(kāi)工淡季但開(kāi)工低點(diǎn)已過(guò)，宏觀刺激政策下的內(nèi)地待發(fā)訂單量回升。宏觀層面的估值影響為主，9月24日國(guó)新辦金融發(fā)布會(huì)一攬子金融政策“組合拳”，提振需求預(yù)期，港口甲醇估值修復(fù)反彈。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　卓創(chuàng)甲醇開(kāi)工率75.35%（+0.24%），西北開(kāi)工率84.59%（+0.52%）。國(guó)內(nèi)開(kāi)工率回到高位，后續(xù)提升緩慢。兗礦新疆甲醇裝置9月20日開(kāi)始檢修，恢復(fù)時(shí)間待定；世林化工甲醇裝置9月20日重啟；和寧化學(xué)、河南中新甲醇裝置9月26日重啟。
　　隆眾西北庫(kù)存24.9萬(wàn)噸（-1.5），西北待發(fā)訂單量21.9萬(wàn)噸（+7.5）。傳統(tǒng)下游開(kāi)工率40.5%（+1.26%），甲醛30.92%（-0.06%），二甲醚5.59%（+0.51%），醋酸91.45%（+5.54%），MTBE62.37%（+1.35%）。
　　港口方面，海外開(kāi)工率維持前期小幅波動(dòng)。南美特立尼達(dá)地區(qū)梅賽尼斯甲醇裝置已在9月25日完成大小產(chǎn)能切換，即Atlas175萬(wàn)噸/年裝置停車(chē)，重啟Titan85萬(wàn)噸/年裝置。
　　卓創(chuàng)港口庫(kù)存102.1萬(wàn)噸（-7.5），其中江蘇48.5萬(wàn)噸（-5.8），浙江21.3萬(wàn)噸（-1.7）。預(yù)計(jì)2024年9月27日至10月13日中國(guó)進(jìn)口船貨到港量74.49萬(wàn)噸。
　　■策略
　　謹(jǐn)慎逢低做多套保。9月伊朗裝船進(jìn)度有所放緩，10-11月進(jìn)口壓力邊際放緩，港口MTO開(kāi)工穩(wěn)定支撐提貨需求，季節(jié)性去庫(kù)預(yù)期仍存，但去庫(kù)幅度掛鉤進(jìn)口到港下滑幅度，目前量級(jí)偏小。內(nèi)地方面，煤頭甲醇開(kāi)工仍在高位，以往季節(jié)性10月中下氣頭檢修，等待后續(xù)公布進(jìn)度；傳統(tǒng)下游開(kāi)工淡季但開(kāi)工低點(diǎn)已過(guò)，宏觀刺激政策下的內(nèi)地待發(fā)訂單量回升。宏觀層面的估值影響為主，9月24日國(guó)新辦金融發(fā)布會(huì)一攬子金融政策“組合拳”，提振需求預(yù)期，港口甲醇估值修復(fù)反彈。
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格波動(dòng)，煤價(jià)波動(dòng)，MTO裝置開(kāi)工擺動(dòng)