>> 華泰期貨-工業(yè)硅周報(bào)：宏觀政策發(fā)力，工業(yè)硅期貨隨大盤反彈-240929
| 上傳日期： |
2024/9/29 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,穆淺若 |
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期貨市場(chǎng)行情
本周，國(guó)內(nèi)宏觀調(diào)控政策發(fā)力，商品行情整體開(kāi)始反轉(zhuǎn)，工業(yè)硅期貨受限于基本面偏弱，隨大盤小幅反彈。截止周五收盤，總持倉(cāng)量為30.28萬(wàn)手，主力合約2411收盤價(jià)為9740元/噸，較上周五上漲380元/噸。根據(jù)SMM報(bào)價(jià)，目前華東通氧553升水1960元/噸，昆明421牌號(hào)計(jì)算品質(zhì)升貼水后，升水1010元/噸，421與99價(jià)差為500元/噸。截止到9月27號(hào)，已經(jīng)注冊(cè)成功的倉(cāng)單有58648手，折合成實(shí)物有293240噸，較上周持續(xù)減少。供應(yīng)方面，川滇及河南地區(qū)個(gè)別企業(yè)開(kāi)始減產(chǎn)、停產(chǎn)，但北方新增待投產(chǎn)產(chǎn)能較多，短期內(nèi)仍供大于求的局面依然無(wú)法扭轉(zhuǎn)。需求方面，多晶硅企業(yè)仍有減產(chǎn)預(yù)期，其余下游對(duì)工業(yè)硅消費(fèi)持穩(wěn)。
現(xiàn)貨市場(chǎng)行情
價(jià)格：9月27號(hào)當(dāng)周，現(xiàn)貨價(jià)格維持弱穩(wěn)，據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前華東通氧553現(xiàn)貨價(jià)格為11750元/噸，較上周持平；云南421現(xiàn)貨價(jià)格為12200元/噸，較上周下跌50元/噸。本周期貨受宏觀影響有所反彈，但現(xiàn)貨價(jià)格持穩(wěn)，基差有所收斂，貿(mào)易商交投氛圍較為活躍。
供應(yīng)：本周全國(guó)開(kāi)爐數(shù)與上周增加2臺(tái)，四川、云南、河南地區(qū)個(gè)別企業(yè)減產(chǎn)、停產(chǎn)，北方地區(qū)個(gè)別廠家新增投產(chǎn)，其余變化不大。因長(zhǎng)期成本倒掛，預(yù)計(jì)各地生產(chǎn)企業(yè)均會(huì)不同程度的減產(chǎn)。其中，川滇地區(qū)豐水期已進(jìn)入尾聲，若硅價(jià)持續(xù)低于生產(chǎn)成本，多數(shù)硅廠完成前期訂單或原料消耗完后將會(huì)減產(chǎn)，行業(yè)開(kāi)工率或進(jìn)一步下降。
需求：本周多晶硅市場(chǎng)均價(jià)為3.5萬(wàn)元/噸，與上周持平。目前多晶硅供應(yīng)充足，下游硅片行業(yè)供需失衡，疊加高庫(kù)存，對(duì)多晶硅需求減弱；多晶硅存在進(jìn)一步減產(chǎn)預(yù)期；臨近國(guó)慶假期單體廠家上調(diào)價(jià)格，目前市場(chǎng)DMC主流價(jià)格在13800-14200元/噸，上游無(wú)庫(kù)存壓力挺價(jià)意愿強(qiáng)烈，下游接受度不高，上下游處于價(jià)格博弈階段；本周鋁棒企業(yè)受國(guó)慶假期影響降負(fù)荷運(yùn)行，產(chǎn)量有所減少，但整體對(duì)工業(yè)硅需求變化不大；出口方面，數(shù)據(jù)有所回暖，據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年8月中國(guó)金屬硅出口量在6.48萬(wàn)噸，環(huán)比增加20%，同比增加50%，2024年1-8月金屬硅累計(jì)出口量在48.39萬(wàn)噸。
庫(kù)存：本周工業(yè)硅庫(kù)存持續(xù)小幅下降，但是依舊維持高位，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)，截至9月27日，中國(guó)金屬硅行業(yè)庫(kù)存合計(jì)約55.93萬(wàn)噸（含注冊(cè)倉(cāng)單）；其中百川統(tǒng)計(jì)廠庫(kù)14.11萬(wàn)噸；百川統(tǒng)計(jì)港口庫(kù)存12.5萬(wàn)噸，其中黃埔港4.5萬(wàn)噸，天津港4.2萬(wàn)噸,昆明港3.8萬(wàn)噸；交割庫(kù)注冊(cè)倉(cāng)單折合成實(shí)物約為29.32萬(wàn)噸。
成本：本周原料價(jià)格維持小幅下跌，工業(yè)硅生產(chǎn)成本與上周有所增加；臨近枯水期關(guān)注電力成本的變化。
觀點(diǎn)
目前總庫(kù)存和倉(cāng)單壓力較大，且需求端無(wú)好轉(zhuǎn)跡象，基本面仍然偏弱。因11月倉(cāng)單需要強(qiáng)制注銷，新交割規(guī)則從12月開(kāi)始執(zhí)行，因此當(dāng)前倉(cāng)單價(jià)值降低。雖盤面價(jià)格已跌破多數(shù)生產(chǎn)企業(yè)的完全成本，但近月合約在大量倉(cāng)單未能消化的情況下，仍面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，近期宏觀政策影響顯現(xiàn)，盤面波動(dòng)或加劇，建議觀望或區(qū)間操作。
策略
中性，區(qū)間操作為主
風(fēng)險(xiǎn)
1、主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)規(guī)模；
2、倉(cāng)單消化情況；
3、硅料企業(yè)開(kāi)工率；
4、宏觀情緒及資金博弈
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