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事件：8月15日，商務(wù)部等7部門印發(fā)關(guān)于進(jìn)一步做好汽車以舊換新有關(guān)工作的通知，第二輪汽車以舊換新的政策細(xì)則正式出臺(tái)。近日，各省、直轄市汽車置換補(bǔ)貼政策正逐步落地，汽車消費(fèi)刺激補(bǔ)貼不斷加碼。
　　第二輪汽車以舊換新的政策細(xì)則于8月正式出臺(tái)。8月16日，商務(wù)部等7部門發(fā)布關(guān)于進(jìn)一步做好汽車以舊換新有關(guān)工作的通知，相比4月份發(fā)布的首輪實(shí)施細(xì)則，8月新政有幾點(diǎn)重要變化。①報(bào)廢更新補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)一步完善。報(bào)廢并購(gòu)買符合條件的新車，補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)由原來的購(gòu)買新能源乘用車補(bǔ)貼1萬(wàn)元、購(gòu)買燃油乘用車補(bǔ)貼7000元，分別提高到2萬(wàn)元和1.5萬(wàn)元，均增長(zhǎng)了一倍及以上；并且2024年4月24日至2025年1月10日前提交的符合條件的補(bǔ)貼申請(qǐng)均按本標(biāo)準(zhǔn)予以補(bǔ)貼，按此前標(biāo)準(zhǔn)發(fā)放的補(bǔ)貼申請(qǐng)也將補(bǔ)齊差額。②置換更新納入補(bǔ)貼范圍。國(guó)家直接向地方安排超長(zhǎng)期特別國(guó)債資金，支持地方自主開展置換更新。③優(yōu)化汽車報(bào)廢更新審核、撥付監(jiān)管流程，進(jìn)一步提升效率，縮短資金發(fā)放時(shí)間。
　　各地汽車置換更新補(bǔ)貼政策逐步落地，以舊換新力度進(jìn)一步加碼。從8月份第二輪汽車以舊換新政策細(xì)則正式出臺(tái)以來，各省、直轄市關(guān)于汽車置換更新補(bǔ)貼的政策逐步落地，截止9月29日已有31個(gè)地區(qū)出臺(tái)了具體政策?？傮w看，在原有國(guó)家層面關(guān)于報(bào)廢更新補(bǔ)貼的基礎(chǔ)上，各省、直轄市對(duì)于轉(zhuǎn)讓舊車并購(gòu)買新能源乘用車或燃油乘用車均出臺(tái)了對(duì)應(yīng)的置換補(bǔ)貼政策。大多數(shù)地區(qū)以價(jià)格帶劃分補(bǔ)貼等級(jí)，且并未限制新購(gòu)車型價(jià)格上限，對(duì)于新購(gòu)新能源乘用車的消費(fèi)者，補(bǔ)貼金額普遍更高，如云南、海南、青海最高補(bǔ)貼金額可達(dá)2萬(wàn)元。除置換補(bǔ)貼之外，青海、西藏還對(duì)新車購(gòu)置出臺(tái)補(bǔ)貼政策，最高補(bǔ)貼金額可達(dá)1.8萬(wàn)元。
　　政策落地疊加供給端新車密集上市，市場(chǎng)需求有望持續(xù)回暖。9月開始逐漸進(jìn)入車企新品上市密集期，主要面向金九銀十集中釋放的消費(fèi)需求。SUV新車型包括樂道L60、極氪7X、智界R7、智己LS6、阿維塔07等，主要覆蓋20-30萬(wàn)元中型SUV，新車型通過補(bǔ)能、智能化、安全性等優(yōu)勢(shì)向Model Y發(fā)起沖擊；此外問界M9五座版、海獅05DM-i等新車有望持續(xù)在各自價(jià)格段加速滲透。轎車新車型包括深藍(lán)L07、領(lǐng)克Z10、極越07、騰勢(shì)Z9等，自主純電轎車在性價(jià)比、智能化、高端化等層面的核心競(jìng)爭(zhēng)力也正逐漸補(bǔ)強(qiáng)。我們認(rèn)為隨著各地區(qū)置換政策逐步落地，疊加新車供給旺盛，潛在的換購(gòu)需求有望進(jìn)一步被挖掘，且大多數(shù)地區(qū)要求的新車購(gòu)買時(shí)間是置換補(bǔ)貼發(fā)布之日開始到年末，有望加一步提升“金九銀十”傳統(tǒng)旺季車市景氣度。
　　投資建議：隨著政策端以舊換新力度加大、各車企下半年新車供給增加，以及金九銀十銷售旺季來臨，我們預(yù)計(jì)9月起行業(yè)整體銷量同環(huán)比有望持續(xù)上行；結(jié)構(gòu)層面看好價(jià)格戰(zhàn)緩和背景下，自主品牌在高低價(jià)格段加速占有合資份額；同時(shí)端到端提速智能化競(jìng)爭(zhēng)。①乘用車景氣度改善&結(jié)構(gòu)優(yōu)化趨勢(shì)明確，建議關(guān)注自主龍頭【比亞迪】；華為系智能化【江淮汽車、北汽藍(lán)谷、賽力斯】；新勢(shì)力頭部公司【蔚來、理想、小鵬、零跑】等。②商用車以舊換新力度超預(yù)期，建議關(guān)注重卡及發(fā)動(dòng)機(jī)龍頭【中國(guó)重汽、濰柴動(dòng)力】，客車龍頭【宇通客車】。③零部件建議關(guān)注智能化產(chǎn)業(yè)鏈核心零部件企業(yè)【德賽西威、保隆科技、華陽(yáng)集團(tuán)、均勝電子、經(jīng)緯恒潤(rùn)、中鼎股份、亞太股份、耐世特】等；品類擴(kuò)張的【拓普集團(tuán)、伯特利】等；綁定強(qiáng)勢(shì)新勢(shì)力客戶的【博俊科技、無(wú)錫振華、新泉股份】等；開辟新增長(zhǎng)曲線【雙林股份、銀輪股份】等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：汽車需求恢復(fù)不及預(yù)期、外部宏觀環(huán)境惡化、原材料價(jià)格上漲、補(bǔ)貼落地不達(dá)預(yù)期。