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★2024Q3美股走勢復(fù)盤
　　2024年三季度美國股市波動(dòng)加大，漲勢放緩，交易邏輯快速切換。7月以來，經(jīng)濟(jì)下行壓力有所增加，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向落地，但對于未來降息路徑并未給出明確指引，將繼續(xù)依賴經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好壞參半，市場對于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走弱更加敏感，在降息交易的過程中交織著衰退交易的沖擊。
　　★美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)仍然可控
　　總體而言，勞動(dòng)力市場繼續(xù)降溫，居民收入增速下降，四季度經(jīng)濟(jì)放緩仍是大概率事件，但是，隨著利率降低，居民部門支出負(fù)擔(dān)有望進(jìn)一步減輕，企業(yè)盈利已進(jìn)入改善區(qū)間，在貨幣政策和財(cái)政政策的支持下，經(jīng)濟(jì)仍然具有韌性，距確認(rèn)衰退仍有距離，支撐市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。
　　★美股走勢展望
　　2024年Q2標(biāo)普500EPS同比增長大幅提升至11.8%，較一季度的7%繼續(xù)提升。從增速變化來看，以大型科技公司為主的科技、通信服務(wù)和可選消費(fèi)板塊盈利增速均有所回落，但此前拖累指數(shù)盈利的能源、原材料和醫(yī)藥板塊EPS增速則有所改善，同時(shí)部分順周期板塊在估值上相對空間較大。
　　★投資建議：
　　經(jīng)濟(jì)維持韌性的情況下，降息交易和軟著陸預(yù)期可能會(huì)持續(xù)，當(dāng)前整體指數(shù)估值偏高，隨著大選的臨近市場面臨的不確定性增加，市場情緒可能較為謹(jǐn)慎，在大選結(jié)果塵埃落定前波動(dòng)率難以降低，預(yù)計(jì)維持震蕩走勢。年初至今，標(biāo)普500漲幅已達(dá)到20.5%，預(yù)計(jì)年底上漲行情空間有限，更多是短期沖擊后修復(fù)帶來的階段性機(jī)會(huì)，在降息交易的主線下，房地產(chǎn)、金融和公用事業(yè)板塊將會(huì)更具有修復(fù)彈性。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　美國經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，美國大選結(jié)果超預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策寬松不及預(yù)期。