>> 廣發(fā)證券-建筑材料行業(yè)：政策持續(xù)催化，看好板塊機會-240930
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
大小： |
1382KB |
| 格式： |
pdf 共26頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
謝璐,張乾 |
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受地產(chǎn)需求較弱影響，建材基本面依然在左側(cè)，當(dāng)前行業(yè)“弱現(xiàn)實”仍然存在，但“弱預(yù)期”已有改善，隨著中央持續(xù)穩(wěn)地產(chǎn)，板塊估值有望底部修復(fù)，行業(yè)基本面需等待地產(chǎn)銷售好轉(zhuǎn)，政策持續(xù)催化也有望帶來地產(chǎn)企穩(wěn)，看好建材板塊機會。部分優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)仍表現(xiàn)出較強的經(jīng)營韌性，如二手房和存量房翻新需求支撐下零售建材韌性強、周期建材龍頭在底部仍有顯著的超額利潤。建議積極關(guān)注成長性較強、估值彈性大的消費建材板塊，和盈利處于底部、有漲價催化的水泥龍頭，以及玻纖龍頭底部配置機會，和部分結(jié)構(gòu)性景氣賽道（出海、藥玻等）。
地產(chǎn)需求仍然疲弱，政策端開始持續(xù)發(fā)力。消費建材長期需求穩(wěn)定性好、行業(yè)集中度持續(xù)提升、競爭格局好的優(yōu)質(zhì)細(xì)分龍頭中長期成長空間仍然很大。下游地產(chǎn)仍在尋底，新開工面積預(yù)計已回落至中期較低水平，等待銷售企穩(wěn)好轉(zhuǎn)；核心龍頭公司經(jīng)營韌性強?？春萌脴洹⑼脤殞?、北新建材、偉星新材、中國聯(lián)塑、東鵬控股、東方雨虹，關(guān)注堅朗五金、箭牌家居、蒙娜麗莎、科順股份、志特新材、王力安防。
水泥：需求有所恢復(fù)，華東地區(qū)價格大幅推漲。據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)，截至2024年9月27日，全國水泥均價386元/噸，環(huán)比+4.5元/噸，同比+27元/噸；全國水泥出貨率51.67%，環(huán)比+2.8pct，同比-9.4pct。由于水泥需求支撐力度嚴(yán)重不足，錯峰生產(chǎn)暫無法長期穩(wěn)定市場供需關(guān)系，導(dǎo)致部分地區(qū)價格出現(xiàn)反復(fù)調(diào)整，預(yù)計后期價格繼續(xù)震蕩調(diào)整為主。目前行業(yè)估值在歷史底部，看好海螺水泥（A、H）和華新水泥（A、H），關(guān)注華潤建材科技、上峰水泥、塔牌集團(tuán)。
玻纖/碳基復(fù)材：玻纖價格主流走穩(wěn)，電子紗需求偏弱。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至2024年9月26日，2400tex纏繞直接紗全國均價3670元/噸，環(huán)比下跌0.07%，同比上漲9.71%，部分提價產(chǎn)品供需偏緊俏，個別大廠纏繞紗出貨稍有恢復(fù)；電子紗價格維穩(wěn)，下游PCB市場訂單無增加跡象，電子布緊俏度明顯放緩；玻纖底部漲價、碳基復(fù)合材料景氣度繼續(xù)筑底，龍頭公司領(lǐng)先明顯，看好中國巨石、長海股份，重點關(guān)注中材科技、金博股份。
玻璃：浮法玻璃開始去庫，光伏玻璃成交好轉(zhuǎn)。據(jù)卓創(chuàng)資訊，截至9月27日，浮法玻璃均價1166元/噸，環(huán)比-3.5%，同比-45%；庫存約32.17天，環(huán)比-0.92天；2.0mm鍍膜面板主流訂單價格12.5元/平方米，環(huán)比持平，庫存約36.83天，環(huán)比-0.84天。當(dāng)前玻璃龍頭估值處于偏低水平，看好旗濱集團(tuán)、山東藥玻、福萊特（A）、福萊特玻璃（H）、信義玻璃、信義光能，關(guān)注金晶科技、力諾特玻。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)繼續(xù)下行風(fēng)險，貨幣房地產(chǎn)等政策大幅波動風(fēng)險，行業(yè)新投產(chǎn)能超預(yù)期風(fēng)險，原材料成本上漲過快風(fēng)險等
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