>> 東海證券-10月投資策略及金股組合-240930
| 上傳日期： |
2024/9/30 |
大小： |
485KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
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作者： |
劉思佳,謝建斌 |
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投資要點
政策組合拳密集出臺，大幅提振市場信心。國新辦新聞發(fā)布會宣布出臺政策組合拳出臺，超預期的9月政治局會議重磅政策定調(diào)強化逆周期調(diào)節(jié)。結(jié)合政治局會議提出，“當前經(jīng)濟運行出現(xiàn)一些新的情況和問題”，以及“努力完成全年經(jīng)濟社會發(fā)展目標任務(wù)”來看，后續(xù)政策具備持續(xù)性的概率較大。降準降息落地后，實體融資成本下降疊加信心的回升，能提振有效需求；央行創(chuàng)設(shè)的證券、基金、保險公司互換便利和股票回購、增持再貸款有望帶來增量中長期資金的流入，A股估值以及盈利可能迎來雙升。
全球流動性拐點已至。美聯(lián)儲已于9月FOMC會議開啟本輪降息周期。首次降息幅度50bps超市場預期，雖然美聯(lián)儲主席鮑威爾在會上表達讓市場不要預設(shè)路徑每次降息都是50bps的幅度，但從近期聯(lián)儲官員的表態(tài)來看，整體偏鴿派。9月會議點陣圖預期11月以及12月可能各還有25bps的降息，年內(nèi)總共降息幅度為100bps。雖然美國通脹仍可能有下行過慢的風險，但目前市場的關(guān)注點主要在于就業(yè)市場的風險。除日本央行加息外，其他全球主要央行均開啟降息周期，全球流動性拐點到來有利于減輕匯率約束。
關(guān)注四季度利潤增速是否可能回升。8月工業(yè)企業(yè)利潤增速明顯走弱，除了利潤率的高基數(shù)影響之外，供需兩端也都影響營收增速回落。上市公司利潤增速與工業(yè)企業(yè)利潤增速相關(guān)性較強，三季報利潤增速可能是低點。往后看，逆周期基調(diào)強化，后續(xù)財政政策上若能加碼，利潤增速有望在四季度見底回升。
配置主線。對于權(quán)益來說，海內(nèi)外有利因素有望形成共振。不管是政策的力度，還是政策落地的速度，均超市場預期，且逆周期基調(diào)的強化，奠定了政策具備持續(xù)性，后續(xù)看點在于財政政策的加碼。雖然三季報業(yè)績增速有下滑的可能，但長遠來看A股具備估值業(yè)績雙升的動力。主線可關(guān)注：1.直接受益于互換便利的質(zhì)押標的，看好滬深300。2.情緒提振下，彈性相對更大的創(chuàng)業(yè)板指。3.行業(yè)上，關(guān)注市場活躍度提升直接受益的券商，以及預期提升下帶來的需求恢復，如消費、醫(yī)藥等板塊。
風險提示：政策不及預期；海外通脹風險；市場波動的風險；行業(yè)受政策影響的風險。
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