>> 湘財(cái)證券-鋰電材料行業(yè)周報(bào)：動(dòng)力端需求釋放帶動(dòng)材料開(kāi)工有所上行，產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格仍受壓制-241016
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2024/10/17 |
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湘財(cái)證券 |
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作者： |
王攀 |
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市場(chǎng)行情：上周鋰電材料行業(yè)上漲3.75%，但跑輸基準(zhǔn)指數(shù)1.21pct
上周鋰電材料行業(yè)先漲后跌，周漲幅3.75%，跑輸基準(zhǔn)（滬深300）1.21pct。行業(yè)估值（市盈率TTM）上行1x至25.48x，估值歷史分位數(shù)升至15.6%。
正極材料：碳酸鋰價(jià)格回落，三元前驅(qū)體持穩(wěn)，三元材料價(jià)格漲跌互現(xiàn)，產(chǎn)量及開(kāi)工維持低位回升，磷酸鐵鋰價(jià)格分化，中小企業(yè)出貨不暢帶動(dòng)整體供給下滑，行業(yè)開(kāi)工分化較大，行業(yè)利潤(rùn)仍承壓
上周三元正極原料端四氧化三鈷價(jià)格周環(huán)比下跌0.85%至11.6萬(wàn)元/噸；鈷、鎳及錳的硫酸鹽價(jià)格分別持穩(wěn)于2.88萬(wàn)元/噸、2.81萬(wàn)元/噸和0.61萬(wàn)元/噸。上周三元前驅(qū)體NCM111、NCM523、NCM622及NCM811價(jià)格繼續(xù)持穩(wěn)于6.3萬(wàn)元/噸、6.65萬(wàn)元/噸、7.4萬(wàn)元/噸和8.25萬(wàn)元/噸。上周碳酸鋰價(jià)格回調(diào)，據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，全國(guó)電池級(jí)碳酸鋰現(xiàn)貨及期貨價(jià)周環(huán)比分別下跌1.96%和3.96%至7.5萬(wàn)元/噸和7.39萬(wàn)元/噸，電池級(jí)氫氧化鋰（>56.5%）均價(jià)持平于7.15萬(wàn)元/噸，其中粗顆粒型均價(jià)持平于6.85萬(wàn)元/噸，微粉級(jí)均價(jià)持平于7.45萬(wàn)元/噸。根據(jù)百川盈孚數(shù)據(jù)，上周國(guó)內(nèi)正磷酸鐵價(jià)格周環(huán)比略升0.48%至1.05萬(wàn)元/噸。
上周三元正極材料維持分化，NCM111及NCM523（單晶/動(dòng)力）價(jià)格周環(huán)比分別略升0.22%和0.27%至11.53萬(wàn)元/噸和11.03萬(wàn)元/噸，NCM6系（單晶/動(dòng)力）及NCM811（多晶動(dòng)力）周環(huán)比分別下跌0.4%和0.34%至12.45萬(wàn)元/噸和14.55萬(wàn)元/噸。上周三元正極材料產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)1.85%至15655噸，開(kāi)工率持續(xù)提升0.86pct至47.21%；行業(yè)庫(kù)存周環(huán)比降0.71%至13990噸。進(jìn)入10月旺季終端銷量上漲帶動(dòng)下游部分電芯企業(yè)訂單增加，加之小動(dòng)力市場(chǎng)需求較好，三元材料供應(yīng)量增長(zhǎng)，頭部企業(yè)出貨量高位運(yùn)行，中小企業(yè)裝置多低位運(yùn)行。盡管旺季需求有所回暖，但整體需求依舊低迷，行業(yè)產(chǎn)能持續(xù)增加，開(kāi)工率仍處于歷史低位水平，企業(yè)僅維持低水平庫(kù)存。
上周磷酸鐵鋰正極材料動(dòng)力型及儲(chǔ)能型價(jià)格分別為3.41萬(wàn)元/噸和3.25萬(wàn)元/噸，周環(huán)比變動(dòng)分別為-0.29%和+1.56%。上周磷酸鐵鋰正極產(chǎn)量環(huán)比減少1.69%至58140噸，開(kāi)工率下滑0.97pct至56.14%，工廠庫(kù)存環(huán)比降0.1%至37171噸。節(jié)后動(dòng)儲(chǔ)側(cè)需求起量，但訂單多集中在電芯大廠，接單的鐵鋰大廠裝置開(kāi)工較高，中小鐵鋰企業(yè)因接單不暢按單減少排產(chǎn)，裝置維系低負(fù)運(yùn)行。周內(nèi)常規(guī)型號(hào)鐵鋰單噸虧損擴(kuò)大，供一線大廠的客供訂單，鐵鋰實(shí)單壓制低位，供貨企業(yè)虧損嚴(yán)重，僅維持走量。
電解液：六氟磷酸鋰價(jià)格走平，溶劑及添加劑價(jià)格平穩(wěn)，電解液開(kāi)工低位回升，節(jié)后需求增長(zhǎng)有所乏力
溶質(zhì)方面，上周六氟磷酸鋰國(guó)內(nèi)均價(jià)持平于5.55萬(wàn)元/噸，據(jù)百川盈孚新型鋰鹽雙氟磺酰亞胺鋰液態(tài)及固態(tài)均價(jià)分別持穩(wěn)于2.31萬(wàn)元/噸和7.5萬(wàn)元/噸。溶劑方面，據(jù)百川盈孚，上周DMC、DEC、EMC、EC及PC價(jià)格分別持平于5350元/噸、9600元/噸、7850元/噸、4600元/噸和7650元/噸。添加劑方面，上周碳酸亞乙烯酯（VC）、氟代碳酸乙烯酯（FEC）、亞硫酸丙烯酯（PS）及硫酸乙烯酯（DTD）市場(chǎng)均價(jià)分別持平于4.7萬(wàn)元/噸、3.65萬(wàn)元/噸、6.75萬(wàn)元/噸和5.45萬(wàn)元/噸。據(jù)百川盈孚，上周三元?jiǎng)恿τ眉傲姿徼F鋰用電解液市場(chǎng)均價(jià)周環(huán)比分別回升1.2%和1.64%至2.53萬(wàn)元/噸和1.86萬(wàn)元/噸，錳酸鋰及鈷酸鋰電解液市場(chǎng)均價(jià)分別持穩(wěn)于1.5萬(wàn)元/噸和4.45萬(wàn)元/噸。上周電解液產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)2.38%至29630噸；行業(yè)開(kāi)工率略升0.4pct至28.67%。節(jié)后市場(chǎng)攀升動(dòng)力不足，終端市場(chǎng)旺季消退速度較快，電解液市場(chǎng)真實(shí)需求仍較乏力，整體市場(chǎng)供應(yīng)增長(zhǎng)后勁不足。
負(fù)極材料：需求有所提振下產(chǎn)量增長(zhǎng)，但供給壓力下低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)有望延續(xù)
上周人造石墨負(fù)極材料市場(chǎng)均價(jià)持平于3.27萬(wàn)元/噸，天然石墨負(fù)極材料市場(chǎng)均價(jià)持平于3.56萬(wàn)元/噸，中間相碳微球市場(chǎng)均價(jià)持平于5.92萬(wàn)元/噸。同期石墨化代加工費(fèi)區(qū)間持穩(wěn)于8000-10000元/噸。上周負(fù)極材料產(chǎn)量環(huán)比增加2.27%至35975噸；開(kāi)工率升0.92pct至41.46%；工廠庫(kù)存環(huán)比降0.77%至23280噸。需求端動(dòng)力市場(chǎng)增長(zhǎng)不強(qiáng)，消費(fèi)及儲(chǔ)能市場(chǎng)需求平平，負(fù)極材料整體需求恢復(fù)仍需時(shí)間，下游電芯廠因仍有部分庫(kù)存待消耗，延續(xù)剛需采購(gòu)，負(fù)極企業(yè)多以銷定產(chǎn)、延續(xù)清庫(kù)。供應(yīng)端仍有企業(yè)表示將繼續(xù)推進(jìn)新增負(fù)極材料一體化項(xiàng)目建設(shè)投放，而另一方面下游電芯廠延續(xù)壓價(jià)導(dǎo)致行業(yè)利潤(rùn)維系低位，負(fù)極供需矛盾短期仍有可能加劇，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍將激烈。
隔膜：庫(kù)存增量依舊明顯，終端壓價(jià)及增產(chǎn)累庫(kù)下價(jià)格仍承壓
上周干法隔膜（16μm基膜）價(jià)格持平于0.41元/平米，濕法隔膜均價(jià)持平于1.01元/平米，陶瓷涂覆隔膜市場(chǎng)均價(jià)持平于1.03元/平米。上周隔膜產(chǎn)量環(huán)比增0.57%至44350萬(wàn)平米；開(kāi)工率提升0.55pct至98.15%；隔膜市場(chǎng)庫(kù)存環(huán)比升2.7%至30450萬(wàn)平米。上周隔膜廠家整體開(kāi)工仍維持高位，庫(kù)存增速依舊快于產(chǎn)量增長(zhǎng)，目前盡管下游電芯企業(yè)仍有隔膜原料需求，但行業(yè)并未放慢增產(chǎn)速度，致使市場(chǎng)上隔膜庫(kù)存持續(xù)攀升，整體供應(yīng)充裕。終端價(jià)格戰(zhàn)持續(xù)進(jìn)行，企業(yè)仍有強(qiáng)降本需求，同時(shí)隔膜企業(yè)為搶占市場(chǎng)份額，多有競(jìng)價(jià)舉動(dòng)，隔膜價(jià)格上下游
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