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央行公開市場(chǎng)凈回籠3247億元，資金利率先上后下。公開市場(chǎng)操作方面，上周央行逆回購(gòu)?fù)斗刨Y金9712億元，逆回購(gòu)到期量為3469億元，MLF回籠資金為7890億元，最終凈回籠3247億元。2024年10月18日，R001收于1.53%，較前一周上行17.81BP；R007收于1.81%，較前一周上行28.64BP。
　　國(guó)債、國(guó)開債收益率多數(shù)下行。截至10月18日，1年期國(guó)債收益率收于1.43%，較前一周上行1.5BP；3年期國(guó)債收益率收于1.61%，較前一周下行3.07BP；10年期國(guó)債收益率收于2.12%，較前一周下行2.32BP。1年期國(guó)開債收益率收于1.71%，較前一周下行1.57BP；5年期國(guó)開債收益率收于1.89%，較前一周下行1.39BP；10年期國(guó)開債收益率收于2.20%，較前一周下行2.52BP。
　　中短票及城投債收益率整體下行。截至10月18日，中短票收益率方面，1年期AA、3年期AA及3年期AA+品種收益率下行幅度較大，較前一周末分別下行18.16BP、17.43BP和15.43BP。城投債方面，1年期、3年期和5年期AA品種收益率下行幅度較大，較前一周分別下行20.14BP、18.88BP和18.75BP。
　　企業(yè)信用利差整體下行，城投債信用利差收斂。截至10月18日，分企業(yè)性質(zhì)信用利差方面，上周非上市公司債信用利差下行最多，下行7.64BP；國(guó)企和央企信用債信用利差分別下行5.87BP和4.49BP。城投債方面，上周城投債信用利差整體收窄，其中AAA、AA+、AA品種信用利差分別下行12.23BP、20.32BP和23.59BP。
　　利率債方面，上周在多部門推出“組合拳”提振經(jīng)濟(jì)、三季度GDP數(shù)據(jù)超市場(chǎng)預(yù)期、降準(zhǔn)降息信號(hào)再次強(qiáng)化等多空因素交織背景下，利率債收益率整體下行。時(shí)隔3個(gè)月之后，本周一LPR再次迎來大幅下調(diào)，調(diào)整后年初至今5年期LPR合計(jì)下調(diào)60BP，結(jié)合其他限購(gòu)放松等地產(chǎn)調(diào)控政策或?qū)⒅Ψ康禺a(chǎn)市場(chǎng)止跌企穩(wěn)。展望后續(xù)，當(dāng)前股債蹺蹺板效應(yīng)愈發(fā)明顯，短期內(nèi)政策博弈仍是市場(chǎng)關(guān)心的主線，在年內(nèi)增量財(cái)政政策公布之前，市場(chǎng)或仍將繼續(xù)處于區(qū)間震蕩走勢(shì)中，突破前低概率較小。
　　信用債方面，延續(xù)修復(fù)行情，但高等級(jí)短久期城投品種信用利差進(jìn)一步壓縮空間有限。上周在理財(cái)規(guī)?；嘏⒇?cái)政部宣布將采取近年來最大力度政策以支持地方化債的背景下，信用債收益率迎來大幅下行。展望后續(xù)，由于此前信用估值修復(fù)較快，從分位數(shù)水平來看當(dāng)前中高等級(jí)短久期城投債品種已基本修復(fù)到位，性價(jià)比有所下降，建議可適當(dāng)關(guān)注高等級(jí)銀行二永債的配置機(jī)會(huì)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，地產(chǎn)銷售低迷，政策加力超預(yù)期。