>> 華泰期貨-鋁日報：國內(nèi)鋁錠社庫維持去庫狀態(tài)，鋁價震蕩運(yùn)行-241101
| 上傳日期： |
2024/11/1 |
大小： |
756KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷，師橙，穆淺若 |
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策略摘要
鋁：基本面供需維持緊平衡，國內(nèi)電解鋁供應(yīng)端增速放緩，而隨著氧化鋁現(xiàn)貨價格抬升，電解鋁行業(yè)成本增長明顯，對鋁價提供較強(qiáng)支撐。需求方面持穩(wěn)運(yùn)行，且隨著加拿大等國家對中國鋁材加征關(guān)稅出現(xiàn)松動，鋁材出口預(yù)期向好，短期建議逢低買入套保思路對待。
氧化鋁：礦石對氧化鋁產(chǎn)能提升的限制仍存，疊加近期部分地區(qū)重污染天氣預(yù)警影響下，氧化鋁廠暫停焙燒及檢修事件時有發(fā)生，現(xiàn)貨供應(yīng)仍存缺口。而國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)對氧化鋁的需求持穩(wěn)向好，疊加氧化鋁出口或增加，對氧化鋁價格有所支撐，但期貨方面需注意資金所導(dǎo)致的波動加大風(fēng)險，建議逢低買入套保思路對待。
核心觀點(diǎn)
■市場分析
鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日A00鋁價錄得20780元/噸，較上一交易日下跌70元/噸，A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至40元/噸；中原A00鋁價錄得20690元/噸，較上一交易日下跌90元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌10元/噸至-50元/噸；佛山A00鋁價錄得20620元/噸，較上一交易日下跌70元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日上漲10元/噸至-115元/噸。
鋁期貨方面：10月31日滬鋁主力合約開于20810元/噸，收于20710元/噸，較上一交易日收盤價下跌155元/噸，跌幅0.74%，最高價達(dá)到20835元/噸，最低價達(dá)到20630元/噸。全天交易日成交144904手，較上一交易日增加15592手，全天交易日持倉198152手，較上一交易日減少8510手。夜盤方面，滬鋁主力合約開于20775元/噸，收于20725元/噸。
據(jù)最新庫存數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)鋁錠社會庫存維持去庫狀態(tài)，昨日中原現(xiàn)貨市場整體供需雙弱，雖然現(xiàn)貨流通有所收緊，但下游受環(huán)保限產(chǎn)等因素影響，接貨較少。供應(yīng)方面，國內(nèi)電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能整體持穩(wěn)，四川某電解鋁的復(fù)產(chǎn)工作進(jìn)展較慢，新疆準(zhǔn)東新增產(chǎn)能投產(chǎn)進(jìn)度順利，預(yù)計年底達(dá)產(chǎn)。進(jìn)口方面，國內(nèi)鋁進(jìn)口窗口維持關(guān)閉狀態(tài)，海外鋁錠現(xiàn)貨流通較少。需求方面，下游畏高情緒依舊存在且環(huán)保干預(yù)北方及中原地區(qū)下游開工，鋁消費(fèi)走弱。近日美國國際貿(mào)易委員會（USITC）宣布對來自中國、越南等14個國家的鋁擠壓產(chǎn)品的反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查作出否定損害裁定。這一決定意味著不會對這些國家的鋁擠壓產(chǎn)品實施反傾銷或反補(bǔ)貼命令。
庫存方面，截止10月31日，SMM統(tǒng)計國內(nèi)電解鋁錠社會庫存59.70萬噸。截止10月30日，LME鋁庫存74.12萬噸，較前一交易日減少0.25萬噸，較上周同期減少1.16萬噸。
氧化鋁現(xiàn)貨價格：10月31日SMM氧化鋁指數(shù)價格錄得5056元/噸，較上一交易日上漲49元/噸，澳洲氧化鋁FOB價格錄得693美元/噸，較上一交易日持平。
氧化鋁期貨方面：10月31日氧化鋁主力合約開于4910元/噸，收于4863元/噸，較上一交易日收盤價下跌28元/噸，跌幅0.57%，最高價達(dá)到4916元/噸，最低價為4804元/噸。全天交易日成交322022手，較上一交易日減少237280手，全天交易日持倉241311手，較上一交易日減少3934手。夜盤方面，氧化鋁主力合約開于4880元/噸，收于4882元/噸。
短期氧化鋁供需格局未發(fā)生改變，由于前期投機(jī)度過高，期貨方面需要警惕多頭踩踏的風(fēng)險。供應(yīng)端，據(jù)阿拉丁，由于部分地區(qū)重污染天氣管控頻發(fā)，多家氧化鋁企業(yè)焙燒爐有臨時壓停狀況，其中河南某氧化鋁企業(yè)暫停兩臺焙燒爐，預(yù)計將在11月2號恢復(fù)生產(chǎn)，停爐期間預(yù)計日焙燒量減少約3000噸左右；山東某氧化鋁企業(yè)受環(huán)保影響暫停一臺焙燒爐，預(yù)計在11月2號恢復(fù)生產(chǎn)；西南某大型氧化鋁廠于10月27日開始兩臺焙燒爐輪換檢修，預(yù)計檢修將持續(xù)到11月8日，焙燒產(chǎn)量預(yù)計影響6萬噸左右；華北某氧化鋁企業(yè)目前受環(huán)保預(yù)警影響，焙燒停爐一臺，預(yù)計11月3日恢復(fù)啟動；西南某中型氧化鋁企業(yè)因煤氣爐故障，焙燒停爐一臺，影響產(chǎn)能50萬噸左右，目前剩余日產(chǎn)3000噸左右，預(yù)計11月7日恢復(fù)，期間發(fā)貨量下降。需求方面，國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)對氧化鋁的需求持穩(wěn)，預(yù)計年底前電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能增加40萬噸左右，對氧化鋁需求持續(xù)向好。
■策略
單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：謹(jǐn)慎偏多。
■風(fēng)險
1、供應(yīng)端變動超預(yù)期。2、流動性變動超預(yù)期。3、礦石供應(yīng)大增。
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