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二級(jí)市場(chǎng)跟蹤。1）轉(zhuǎn)債市場(chǎng)調(diào)整。截至11月1日，上證指數(shù)周環(huán)比下跌0.84%，收于3272.01點(diǎn)；上證轉(zhuǎn)債周環(huán)比下跌0.31%，收于354點(diǎn)；中證轉(zhuǎn)債周環(huán)比下跌0.54%，收于397.9點(diǎn)；深證轉(zhuǎn)債周環(huán)比下跌0.83%，收于281.32點(diǎn)。利率債收益率下行。11月1日，1年期國(guó)債收于1.41%，周環(huán)比下行1BP；10年期國(guó)債收于2.14%，周環(huán)比下行1BP。2）從轉(zhuǎn)債所屬行業(yè)來(lái)看，社會(huì)服務(wù)、建筑材料、農(nóng)林牧漁等行業(yè)領(lǐng)漲，周漲幅分別為2.39%、0.55%、0.13%。3）個(gè)券表現(xiàn)。周漲跌幅排名前五位的轉(zhuǎn)債分別為陽(yáng)谷轉(zhuǎn)債、中裝轉(zhuǎn)2、雙良轉(zhuǎn)債、正海轉(zhuǎn)債和豪能轉(zhuǎn)債，周漲跌幅分別為20%、15.83%、15.38%、14.18%和13.66%；周漲跌幅排名末五位的轉(zhuǎn)債分別為紅相轉(zhuǎn)債、迪貝轉(zhuǎn)債、精裝轉(zhuǎn)債、城地轉(zhuǎn)債和卡倍轉(zhuǎn)02，周漲跌幅分別為-19.27%、-15.07%、-14.28%、-13.59%和-13.21%。4）轉(zhuǎn)債估值分化。截至11月1日，全市場(chǎng)轉(zhuǎn)股溢價(jià)率的中位數(shù)和算術(shù)平均數(shù)分別為28.59%和47.67%，周環(huán)比分別上升0.45個(gè)百分點(diǎn)和上升0.73個(gè)百分點(diǎn)；其中分平價(jià)來(lái)看，平價(jià)低于100、100-110、110-120、120-130、高于130元的轉(zhuǎn)債的轉(zhuǎn)股溢價(jià)率均值分別為69.24%、15.32%、9.41%、3.67%、2.06%，周環(huán)比分別下跌0.49、下跌5.15、上漲0.06、下跌2.41、上漲0.2個(gè)百分點(diǎn)。
　　一級(jí)市場(chǎng)跟蹤：上周（10.28-11.01）共有兩只轉(zhuǎn)債發(fā)行，分別為保隆轉(zhuǎn)債、和邦轉(zhuǎn)債，無(wú)轉(zhuǎn)債上市。截至2024年11月4日，待發(fā)新券中證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)的轉(zhuǎn)債7家，規(guī)模共計(jì)84億元；已通過(guò)上市委的轉(zhuǎn)債4家，規(guī)模共計(jì)45億元。
　　核心觀點(diǎn)：正股波動(dòng)或加大，關(guān)注轉(zhuǎn)債結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。上周權(quán)益市場(chǎng)在美債收益率上行、三季報(bào)業(yè)績(jī)披露、增量政策預(yù)期擾動(dòng)等內(nèi)外部因素影響下，正股指數(shù)有所承壓，但市場(chǎng)活躍度仍較高，部分題材板塊表現(xiàn)較好；近期轉(zhuǎn)債市場(chǎng)跟漲抗跌屬性凸顯，表現(xiàn)出一定韌性。展望后市，近期政策集中加碼發(fā)力對(duì)權(quán)益市場(chǎng)底部企穩(wěn)形成有力支撐，但后續(xù)將迎來(lái)國(guó)內(nèi)外宏觀事件密集落地期，例如：11月初全國(guó)人大常委會(huì)召開(kāi)、11月5日美國(guó)大選落地、11月7日美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議結(jié)果出臺(tái)；我們預(yù)計(jì)短期A股波動(dòng)幅度將逐步放大，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)亦或呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢(shì)，或呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。建議關(guān)注以下幾條主線：1）基本面較好的低價(jià)轉(zhuǎn)債，建議關(guān)注高評(píng)級(jí)、央國(guó)企等標(biāo)的；2）業(yè)績(jī)改善以及政策受益方向，如設(shè)備更新及消費(fèi)品“以舊換新”政策發(fā)力，關(guān)注機(jī)械設(shè)備、汽車、家電等行業(yè)；3）AI等科技成長(zhǎng)主題方向，建議關(guān)注計(jì)算機(jī)、通信等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：轉(zhuǎn)債估值回落風(fēng)險(xiǎn)，股市波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)