>> 國信證券-機械行業(yè)11月投資策略：把握結(jié)構(gòu)性成長機會，重點關(guān)注電子測量儀器、檢測服務(wù)及注塑機板塊-241107
| 上傳日期： |
2024/11/7 |
大小： |
2911KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
吳雙,王鼎 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
10月行情回顧&重要數(shù)據(jù)跟蹤：10月制造業(yè)PMI指數(shù)50.1%，環(huán)比增長0.3%。10月機械行業(yè)（申萬分類）指數(shù)上漲4.54%，跑贏滬深300指數(shù)7.70個pct。機械行業(yè)TTM市盈率/市凈率約為30.15/2.27倍。2024年1月以來鋼價/銅價/鋁價指數(shù)環(huán)比變動-12.24%/+11.20%/+11.90%。
PMI（國家統(tǒng)計局10月31日數(shù)據(jù)）：10月制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.1%，環(huán)比增長0.3個百分點。
工程機械（工程機械雜志10月23日數(shù)據(jù)）：2024年10月預(yù)計各類挖掘機共銷售1.60萬臺左右，同比增長10%，其中國內(nèi)0.8萬臺，同比增長18%；出口0.8萬臺，同比增長3%。
重點組合&11月投資觀點：把握結(jié)構(gòu)性成長機會
重點組合：華測檢測；柏楚電子、奕瑞科技、匯川技術(shù)、綠的諧波；恒立液壓、三一重工；奧特維；杭叉集團、安徽合力；中集集團、中國通號。11月金股推薦：【伊之密】【廣電計量】【普源精電】【鼎陽科技】。
從投資主線的角度，我們看好以下方向：第一是從行業(yè)層面優(yōu)選經(jīng)營趨勢相對更好的板塊：經(jīng)營韌性強的檢測服務(wù)行業(yè)、通用設(shè)備中結(jié)構(gòu)性較好增長的注塑機和叉車行業(yè)、專用設(shè)備中需求逆周期穩(wěn)健的核電設(shè)備和軌交設(shè)備、出口相對較好且國內(nèi)見底企穩(wěn)的工程機械；第二是從個股層面優(yōu)選長期有基本面、短期業(yè)績有支撐、估值超跌的白馬股&隱形冠軍，高分紅關(guān)注主業(yè)相對穩(wěn)健、股息率高的設(shè)備公司；第三是積極跟蹤關(guān)注長期有廣闊發(fā)展空間的人形機器人板塊。
中短期看，建議積極關(guān)注結(jié)構(gòu)性的成長機會：1）經(jīng)營邊際改善明顯的電子測量儀器行業(yè)，頭部領(lǐng)先企業(yè)普源精電、鼎陽科技、優(yōu)利德受益中高端產(chǎn)品放量，在行業(yè)下滑超20%的背景下均實現(xiàn)逆勢增長，三季度普源精電/鼎陽科技/優(yōu)利德實現(xiàn)收入2.28/2.90/1.31億元，同比增長41%/14%/21%；2）經(jīng)營穩(wěn)健的綜合性檢測公司中，計量檢測龍頭廣電計量已完成管理層換屆+首次股權(quán)激勵，公司經(jīng)營重心從收入轉(zhuǎn)向利潤，業(yè)績加速釋放，三季度收入/歸母凈利潤同比增長11.45%/50.22%；3）通用設(shè)備中，注塑機受益于頭部企業(yè)份額提升及海外出口持續(xù)向好，保持較好增長趨勢，海天國際上半年收入/歸母凈利潤同比增長24.11%/23.50%，伊之密三季度收入/歸母凈利潤同比增長33.23%/59.78%。
具體看：
1、電子測量儀器：通用電子測量儀器大空間穩(wěn)增長優(yōu)質(zhì)賽道，品質(zhì)+品牌+渠道打造高護城河，行業(yè)集中度高，當(dāng)前國產(chǎn)替代需求強烈，頭部企業(yè)高端產(chǎn)品放量已至拐點，業(yè)績有望持續(xù)釋放，重點推薦【鼎陽科技】【普源精電】【優(yōu)利德】等。
2、檢測服務(wù)：行業(yè)經(jīng)營穩(wěn)健、現(xiàn)金流好，在當(dāng)前經(jīng)濟環(huán)境下仍保持了較好的經(jīng)營韌性，估值已消化到歷史底部位置，重點推薦【廣電計量】【華測檢測】，關(guān)注【蘇試試驗】【信測標(biāo)準(zhǔn)】等。
3、通用設(shè)備（尋找弱復(fù)蘇下的結(jié)構(gòu)性機會）：庫存周期一般3-4年，我們認為在當(dāng)前經(jīng)濟背景下傳統(tǒng)行業(yè)確有設(shè)備更新帶來的補庫存需求政策刺激會加速這一過程，建議積極關(guān)注受益集中度提升和出口帶來結(jié)構(gòu)性較好增長的注塑機和叉車行業(yè)，及充分收益高端產(chǎn)品放量的激光控制系統(tǒng)，重點推薦【伊之密】【柏楚電子】【匯川技術(shù)】【杭叉集團】【安徽合力】。
4、工程機械：（挖掘機下行4年銷量邊際企穩(wěn)，出口打開增量空間）：2024年10月預(yù)計各類挖掘機共銷售1.60萬臺左右，同比增長10%，其中國內(nèi)0.8萬臺，同比增長18%；出口0.8萬臺，同比增長3%。重點關(guān)注【三一重工】【恒立液壓】【徐工機械】【中聯(lián)重科】【柳工】等。
5、核電裝備（三代核電已批量化建設(shè)，四代核電可期）：第三代核電2019-2023年新批4/4/5/10/10臺核電機組，第四代核電示范首堆22年成功并網(wǎng)發(fā)電后，多個項目已啟動招投標(biāo)工作，批量化建設(shè)未來可期，重點推薦【佳電股份】【中密控股】【江蘇神通】【中核科技】等。
6、軌交設(shè)備：2024年前9個月全國鐵路完成固定資產(chǎn)投資5612億元，同比增長10.3%，行業(yè)保持較高景氣度，重點關(guān)注【中國通號】【中國中車】等；
7、集裝箱：集裝箱行業(yè)一般4-5年一輪周期。2020-2023年行業(yè)產(chǎn)量分別約310/710/380/231萬TEU，已至周期底部，2024年行業(yè)已呈現(xiàn)復(fù)蘇趨勢，單三季度集裝箱交付量創(chuàng)全年新高，重點推薦【中集集團】。
8、人形機器人：人形機器人當(dāng)前處于從0到1的產(chǎn)業(yè)變革階段，AI賦能推動解決痛點問題，短期商業(yè)化進程有望加速，長期方向確定、空間廣闊，重點關(guān)注【綠的諧波】【鳴志電器】【匯川技術(shù)】【雷賽智能】等。
9、分紅類標(biāo)的：建議積極關(guān)注機械行業(yè)主業(yè)相對穩(wěn)健，分紅率高的細分行業(yè)龍頭公司，重點關(guān)注【廣日股份】。
10、其他（業(yè)績較好，估值處于歷史低位）：建議重點關(guān)注鑄件領(lǐng)先企業(yè)【華翔股份】等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟下行、原材料漲價、匯率大幅波動
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