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事件:美國大選塵埃落定,美國共和黨總統(tǒng)候選人特朗普6日凌晨宣布在2024年總統(tǒng)選舉中獲勝。.
　　特朗普“避戰(zhàn)論”提振軍貿(mào)市場(chǎng):特朗普勝選演講中提到“不會(huì)發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng),要停止戰(zhàn)爭(zhēng)，強(qiáng)大的美國軍隊(duì)是‘不需要使用的’”。特朗普承諾一旦當(dāng)選,將快速結(jié)束俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)、解決中東問題。我們認(rèn)為，此前，我國秉持客觀公正立場(chǎng)，未參與交戰(zhàn)雙方及地區(qū)軍售，但若戰(zhàn)爭(zhēng)結(jié)束，以及對(duì)俄制裁取消，中東和歐洲地區(qū)的裝備補(bǔ)庫需求將大量釋放，我國軍貿(mào)市場(chǎng)或迎發(fā)展機(jī)遇，飛機(jī)、無人機(jī)、導(dǎo)彈/遠(yuǎn)火等武器裝備有望大幅受益。
　　全球軍費(fèi)將快速提升，國防工業(yè)將成必選投資:共和黨競(jìng)選綱領(lǐng)中提到要振興工業(yè)基礎(chǔ)，優(yōu)先考慮國防關(guān)鍵行業(yè)。雖然特朗普屬于避戰(zhàn)派，但在其任內(nèi)，美國軍費(fèi)預(yù)算年均增幅超過5%，2019財(cái)年達(dá)到7170億美元，占全球總軍費(fèi)的39.7%，2020財(cái)年達(dá)到7380億美元，創(chuàng)歷史新高。此外，特朗普2.0時(shí)代將對(duì)盟友的防務(wù)開支施加更大壓力,我們預(yù)計(jì)未來四年全球軍費(fèi)總額或?qū)⒖焖偬嵘?。反觀我國，強(qiáng)國必強(qiáng)兵，為實(shí)現(xiàn)國防實(shí)力與經(jīng)濟(jì)實(shí)力同步提升,國防工業(yè)將成必選投資。
　　美國商業(yè)航天將加碼，國內(nèi)發(fā)展越發(fā)迫切:特朗普之前將安全戰(zhàn)略重心轉(zhuǎn)向大國競(jìng)爭(zhēng),并在太空領(lǐng)域頻頻加碼，旨在保持美國在太空領(lǐng)域的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。在本次美國大選中，SpaceX創(chuàng)始人馬斯克對(duì)特朗普助力頗豐，特朗普在勝選演講時(shí)也多次稱贊馬斯克及其太空愿景。我們預(yù)期在其上臺(tái)后將加大對(duì)商業(yè)航天、太空領(lǐng)域的支持力度。為搶占太空競(jìng)爭(zhēng)制高點(diǎn)，加快6G產(chǎn)業(yè)布局，我國航天產(chǎn)業(yè)尤其是商業(yè)航天的發(fā)展顯得越發(fā)迫切。
　　中美博弈持續(xù)，產(chǎn)業(yè)鏈安全成為重中之重:特朗普競(jìng)選中強(qiáng)調(diào)要消除對(duì)中國的依賴，甚至可能“全面脫鉤”。未來，特朗普政府大概率會(huì)加強(qiáng)對(duì)中國的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)遏制，包括限制中國對(duì)美國關(guān)鍵技術(shù)的訪問,產(chǎn)業(yè)鏈安全成為重中之重。近年來，國內(nèi)軍工產(chǎn)業(yè)自主可控取得長足發(fā)展，軍民兩用元器件尤其是部分“卡脖子”軍用芯片有望成為芯片行業(yè)自主化發(fā)展的重要突破口，特種器件平臺(tái)類企業(yè)成長性凸顯。在目前的貿(mào)易環(huán)境下，隨著國內(nèi)客戶不斷提升國產(chǎn)元器件的使用比例，軍技轉(zhuǎn)民用趨勢(shì)明顯，相關(guān)產(chǎn)廠商將受益。
　　投資建議:博長避短，逢低加倉。短期看，首先，特朗普的“避戰(zhàn)論”影響軍工板塊短期投資情緒，中期提振軍貿(mào)市場(chǎng);其次，11月12日珠海航展開幕在即，殲35等多個(gè)新型號(hào)將亮相，國防實(shí)力彰顯;再次，板塊估值和公募持倉位于41%和63%分位水平,提升空間較大。中期看:Q4行業(yè)訂單漸行漸近,疊加25年高景氣確定，板塊將顯著強(qiáng)于大盤，β機(jī)會(huì)凸顯。未來四年，全球軍費(fèi)將快速提升，國防工業(yè)或成必選投資。長期看: 2027年建軍百年近在咫尺，高景氣有望持續(xù)。經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換需要國企引領(lǐng)，國企改革依然是重要投資主線。我們建議關(guān)注:
　　●短景氣將扭轉(zhuǎn)+中景氣無憂:紫光國微、新雷能、航宇科技、菲利華、智明達(dá)、七一二;
　　短期變化積極+長景氣持續(xù):中航沈飛、四川九洲、國?？萍?、中國衛(wèi)通、航天智裝、芯動(dòng)聯(lián)科、晶品特裝;
　　國企改革受益標(biāo)的:航材股份、中國海防、航發(fā)控制、航天發(fā)展等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:訂單落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn);價(jià)格端影響超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。