>> 銀河證券-機械設(shè)備行業(yè)點評報告：特朗普勝選，對機械板塊影響幾何？-241107
| 上傳日期： |
2024/11/7 |
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| 863KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
魯佩,王霞舉,賈新龍 |
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事件:2024年11月6日，美國大選塵埃落定，共和黨候選人，美國前總統(tǒng)特朗普嬴得選舉，美國進(jìn)入“特朗普2.0時代”。與此同時，共和黨獲得參議院控制權(quán)，也大概率贏得眾議院。
根據(jù)共和黨競選綱領(lǐng)和特朗普競選期間的發(fā)言，結(jié)合特朗普的執(zhí)政歷史，我們認(rèn)為對A股機械板塊的影響可以總結(jié)為利空出口鏈、利好自主可控及內(nèi)需(順周期通用設(shè)備)，結(jié)合馬斯克對特朗普的支持，利好特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈。
利空出口鏈:對華征稅60%有一定落地概率，出口鏈板塊首當(dāng)其沖，短期可能面臨調(diào)整。機械板塊出口鏈主要包括工程機械、叉車、高機、電動工具、其他消費類機械等。我們認(rèn)為當(dāng)下工程機械廠商出海美國比例尚低，電動工具等對美出口依賴度更高的品類已逐步通過海外建廠削弱關(guān)稅風(fēng)險,特朗普加征關(guān)稅對出口鏈的影響依舊可控。
利好自主可控:機械板塊自主可控主要包括工業(yè)母機、半導(dǎo)體設(shè)備、科學(xué)儀器等。我們認(rèn)為，政策有望進(jìn)一步推進(jìn)機床產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)自主可控，布局高端機床產(chǎn)品和核心零部件自主可控的公司競爭力將持續(xù)增強,進(jìn)口替代市場空間廣闊。目前我國科學(xué)儀器對外依存度較高，隨著國產(chǎn)自研高端科學(xué)儀器產(chǎn)品逐步突破放量，國產(chǎn)品牌有望加速崛起。半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈自立自強趨勢清晰，2018年起的貿(mào)易戰(zhàn)對多家半導(dǎo)體頭部廠商進(jìn)行封鎖,國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)自主可控趨勢明確，國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備和材料有望隨著國產(chǎn)替代趨勢持續(xù)帶來長期投資機遇。
利好內(nèi)需順周期通用設(shè)備:征稅預(yù)期對出口形成一定壓制，內(nèi)循環(huán)作用更加突出，預(yù)期更大力度財政政策刺激措施,結(jié)合庫存處于低位，關(guān)注順周期板塊,包括工業(yè)氣體、工控、工業(yè)機器人、機床刀具、通用激光、注塑機、通用零部件等。我國制造業(yè)景氣度邊際改善，“兩新”等政策提振下內(nèi)需有所回暖。隨著刺激政策逐步落地，內(nèi)需有望進(jìn)一步改善，順周期通用設(shè)備有望復(fù)蘇。
利好人形機器人︰特朗普強調(diào)制造業(yè)回流美國，人形機器人正是實現(xiàn)該目標(biāo)的手段之一，未來或有政策和資金支持以促進(jìn)其發(fā)展。特斯拉“we robot”發(fā)布會上optimus已經(jīng)可實現(xiàn)集體跳舞、和觀眾互動等功能，10月17日視頻進(jìn)一步展示了其在運動能力和算法上的突破。我們認(rèn)為optimus有望25年/26年實現(xiàn)小規(guī)模生產(chǎn)/規(guī)模量產(chǎn)，人形機器人商業(yè)化持續(xù)加速，中美產(chǎn)業(yè)鏈有望共振。
投資建議︰建議關(guān)注(1）自主可控板塊，工業(yè)母機華中數(shù)控、科德數(shù)控、秦川機床，半導(dǎo)體設(shè)備精測電子、北方華創(chuàng)、中微公司，科學(xué)儀器鼎陽科技、普源精電，(2)機械行業(yè)順周期板塊杭氧股份、匯川技術(shù)、怡合達(dá)，(3）人形機器人，三花智控（家電覆蓋)、拓普集團(tuán)（汽車覆蓋)、北特科技、綠的諧波等。
風(fēng)險提示:固定資產(chǎn)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險;經(jīng)濟增長不及預(yù)期的風(fēng)險;下游需求復(fù)蘇不及預(yù)期的風(fēng)險;市場競爭加劇的風(fēng)險;招標(biāo)不及預(yù)期的風(fēng)險等;政策落地不及預(yù)期的風(fēng)險等。
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