>> 交銀國際-房地產(chǎn)行業(yè)：傳統(tǒng)旺季疊加政策落地，“銀十”銷售顯著回暖-241111
| 上傳日期： |
2024/11/11 |
大小： |
724KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
交銀國際 |
| 評級： |
同步 |
作者： |
謝騏聰,諸葛樂懿 |
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10月前百開發(fā)商銷售顯著改善。根據(jù)克而瑞的初步數(shù)據(jù)，10月由于行業(yè)支持政策陸續(xù)落地，疊加進入傳統(tǒng)旺季，前百開發(fā)商的全口徑銷售總額由9月的2,736億元環(huán)比增加70.1%至4,654億元。我們跟蹤的24家主要上市開發(fā)商10月銷售額也顯著回暖，環(huán)比提升74.0%。10月銷售額排名前十開發(fā)商中，國企數(shù)量為9家，民企僅1家（龍湖集團，排名第9位）。在前50的房企中，前十個月國企合同銷售額市占率進一步擴大至73.3%。
國家統(tǒng)計局9月數(shù)據(jù)顯示各線城市價格指數(shù)同比跌幅擴大。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的70大中城市商品住宅價格指數(shù)，9月新建商品住宅價格同比/環(huán)比分別下跌6.1%/0.7%（8月：-5.7%/-0.7%），而二手商品住宅價格同比/環(huán)比分別下跌9.0%/0.9%（8月：-8.6%/-0.9%）。
樓市支持政策陸續(xù)落地，助力市場止跌回穩(wěn)。10月國家層面樓市支持政策紛紛落地。10月17日國新辦座談會上公布了“四個取消、四個降低、兩個增加”的政策組合拳，緊接著央行降息落地。地方層面也積極響應(yīng)，各地加快落地樓市寬松政策，包括下調(diào)首付比例、住房貸款利率下限及公積金貸款利率等。我們認(rèn)為當(dāng)前國家穩(wěn)定房地產(chǎn)行業(yè)的信號明確，直指行業(yè)“止跌回穩(wěn)”。在政策加持下，我們對于行業(yè)回暖的可持續(xù)性有信心，預(yù)計4季度整體購房情緒將持續(xù)邊際復(fù)蘇，行業(yè)基本面也將有所恢復(fù)。
投資啟示：我們預(yù)計隨著購房門檻的降低和抵押貸款承受能力的提高，二級市場的需求將有所改善，而一級實體房地產(chǎn)市場將穩(wěn)中向好。我們認(rèn)為買家將繼續(xù)偏好國企項目，這些項目在2024年4季度和2025上半年的銷售表現(xiàn)仍將優(yōu)于其他民企項目。隨著資本市場情緒好轉(zhuǎn)，一些領(lǐng)先的民營企業(yè)可能會借機加速其債務(wù)重組進程。中長線我們則繼續(xù)看好華潤置地（1109 HK/買入）和越秀地產(chǎn)（123 HK/買入），這兩家公司在過去幾年的銷售表現(xiàn)優(yōu)異，且在銷售方面執(zhí)行能力更強。
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