>> 湘財證券-銀行業(yè)周報：居民信貸有回暖跡象，信貸增長有望趨穩(wěn)-241118
| 上傳日期： |
2024/11/19 |
大小： |
1906KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
郭怡萍 |
| 行業(yè)名稱： |
銀行 |
| 下載權(quán)限： |
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核心要點：
市場回顧：銀行指數(shù)下跌3.37%，大型銀行和農(nóng)商行市場表現(xiàn)居前
本期（2024.11.11至2024.11.17）銀行(申萬)指數(shù)下跌3.37%，市場表現(xiàn)強于滬深300指數(shù)0.9個百分點，大型銀行和農(nóng)商行市場表現(xiàn)居前。
資金市場：短期資金利率上行，存單凈融資提升
本期，央行公開市場操作凈投放2671億元。短期資金利率上行，資金面趨于收斂。存單發(fā)行利率繼續(xù)下行，11月以來存單凈融資589.40億元，存單凈融資額提升。
行業(yè)與公司動態(tài)：居民信貸有回暖跡象，信貸增長有望趨穩(wěn)；拓寬不良資產(chǎn)收購范圍，助力金融機構(gòu)盤活存量
10月，社融余額同比增速為7.8%，增速環(huán)比下降0.2個百分點。當月未貼現(xiàn)票據(jù)同比少減1139億元，主要是上年同期票據(jù)融資沖量消耗表外票據(jù)。政府融資仍是社融主要貢獻項，增長趨緩主要是因為上年同期地方債集中發(fā)行形成高基數(shù)。金融機構(gòu)貸款余額同比增速為8.0%，增速環(huán)比下降0.1個百分點。居民貸款出現(xiàn)邊際回暖跡象，當月居民貸款同比多增1946億元，居民短期貸款和中長期貸款均同比多增，預計主要是9月以來組合政策帶動消費和商品房銷售。企業(yè)貸款同比少增3863億元，票據(jù)融資沖量仍然較強，但在上年同期高基數(shù)下，票據(jù)融資增幅降低。
近期，增發(fā)國債和超長期特別國債加快下達使用，年內(nèi)新增2萬億地方專項債額度，四季度財政支出規(guī)模有望擴大，帶動銀行信貸投放。此外，房地產(chǎn)領(lǐng)域多項政策落地，政策推動城市房地產(chǎn)融資協(xié)調(diào)機制擴圍增效。在各項增量政策綜合作用下，后續(xù)信貸需求有望筑底企穩(wěn)。
近日，金融監(jiān)管總局制定發(fā)布《金融資產(chǎn)管理公司不良資產(chǎn)業(yè)務管理辦法》。《辦法》有序拓寬金融資產(chǎn)管理公司可收購的金融不良資產(chǎn)范圍，允許其收購金融機構(gòu)所持有的重組資產(chǎn)、其他已發(fā)生信用減值的資產(chǎn)等，助力金融機構(gòu)盤活存量，釋放更多信貸資源投入到國家政策方針重點支持領(lǐng)域。
投資建議
近期系列增量政策不斷推進，四季度財政支出有望擴大，促進信貸投放穩(wěn)健增長。銀行資產(chǎn)端收益率仍然承壓，負債端成本管理措施的節(jié)約效應有助于緩解后續(xù)息差壓力。政策優(yōu)化對房地產(chǎn)領(lǐng)域的金融支持，同時地方化債力度加強，房地產(chǎn)與城投資產(chǎn)風險將繼續(xù)化解，鞏固銀行資產(chǎn)質(zhì)量，有助于穩(wěn)定銀行股估值。建議關(guān)注：一、資產(chǎn)質(zhì)量較優(yōu)、業(yè)績具有可持續(xù)性的銀行股，優(yōu)質(zhì)區(qū)域行有望提供較高動態(tài)股息率，隨著增量政策推進，股份制銀行高股息優(yōu)勢有望加強；二、國有大型銀行股，高股息價值仍然顯著。維持行業(yè)“增持”評級。
風險提示
經(jīng)濟增長不及預期，信貸需求持續(xù)低迷；行業(yè)信用風險過快釋放；政策落實不及預期。
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