>> 華龍證券-有色金屬行業(yè)周報：黃金價格反彈，關(guān)注美國“再通脹”預(yù)期-241125
| 上傳日期： |
2024/11/26 |
大小： |
1267KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
景丹陽 |
| 行業(yè)名稱： |
有色金屬 |
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上周（11月18日-11月22日），金價在經(jīng)歷連續(xù)一周下調(diào)后迎來反彈，重新站上2700美元/盎司。特朗普就任總統(tǒng)后可能加征關(guān)稅預(yù)期下，我國取消銅、鋁出口退稅，貿(mào)易摩擦升溫，或干擾主要金屬供應(yīng)鏈穩(wěn)定性。維持有色板塊“推薦”評級。
貴金屬：特朗普獲選，大量短期投機資金獲利了結(jié)，COMEX黃金連續(xù)回調(diào)一周后，上周實現(xiàn)反彈，重新站上2700美元/盎司。從市場情緒看，其以“減稅、限制移民和提高關(guān)稅”為核心的政策可能導(dǎo)致美國“再通脹”預(yù)期升溫，對金價形成支撐。同時，特朗普上任后可能影響美聯(lián)儲政策獨立性，對降息產(chǎn)生干擾。美國時間11月15日，在美國最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布后，里士滿聯(lián)儲主席湯姆·巴爾金表示，因為當(dāng)選總統(tǒng)特朗普承諾實施嚴厲關(guān)稅，資本市場擔(dān)憂或引發(fā)重新通脹，因此預(yù)計通脹或溫和降溫至2025年，并暗示美聯(lián)儲可能放緩降息步伐。我們認為，特朗普的政策為美聯(lián)儲降息帶來更多不確定性，從而影響金價，但長遠來看，美國進一步與全球化脫鉤，地緣政治局勢持續(xù)升溫，黃金價格或在短期調(diào)整后持續(xù)向上。11月22日，湖南省地質(zhì)院發(fā)布，在平江縣萬古金礦田累計探獲黃金資源量300.2噸，預(yù)計地下3000米以上遠景黃金儲量超1000噸，資源價值達6000億元，相關(guān)公司股價上周走勢較強勢。
工業(yè)金屬：10月經(jīng)濟數(shù)據(jù)出爐，規(guī)上工業(yè)增加值同增5.3%，預(yù)期增5.6%，前值5.4%，1-10月，規(guī)上工業(yè)增加值同增5.8%；1-10月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同增3.4%，預(yù)期增3.5%，前值3.4%。主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所波動，顯示經(jīng)濟恢復(fù)或仍需要時間，短期需求增長或不顯著。在美國大選及未來政策走向預(yù)期下，我國取消鋁材、銅材等產(chǎn)品出口退稅，全球金屬產(chǎn)品供應(yīng)鏈擾動加大，短期內(nèi)對金屬價格有影響。長期來看，工業(yè)金屬價格可能維持震蕩。
投資建議：地方化債后投資實體經(jīng)濟空間更大，工業(yè)金屬有望直接受益，建議關(guān)注紫金礦業(yè)（601899.SH）、銅陵有色（000630.SZ）、洛陽鉬業(yè)（603993.SH）、西部礦業(yè)（601168.SH），美聯(lián)儲降息或有變動，但不影響黃金價格中樞向上長期趨勢，建議關(guān)注：山東黃金（600547.SH）、赤峰黃金（600988.SH）。
風(fēng)險提示：海外利率波動風(fēng)險；重磅政策落地進度不及預(yù)期；海外通脹波動風(fēng)險；海外地緣政治風(fēng)險；數(shù)據(jù)引用風(fēng)險。
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