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粕類觀點
　　市場分析
　　期貨方面，昨日收盤豆粕2505合約2804元/噸，較前日下跌3元/噸，跌幅0.11%；菜粕2501合約2262元/噸，較前日上漲5元/噸，漲幅0.22%。現(xiàn)貨方面，天津地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格3020元/噸，較前日上漲10元/噸，現(xiàn)貨基差M05+216，較前日上漲13；江蘇地區(qū)豆粕現(xiàn)貨2930元/噸，較前日下跌10元/噸，現(xiàn)貨基差M05+126，較前日下跌7；廣東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨價格2930元/噸，較前日下跌20元/噸，現(xiàn)貨基差M05+126，較前日下跌17。福建地區(qū)菜粕現(xiàn)貨價格2210元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差RM01-52，較前日下跌5。
　　近期市場資訊，巴西國家商品供應(yīng)公司數(shù)據(jù)顯示，11月24日，巴西2024/25年度大豆播種進度為83.3%，一周前73.8%，去年同期75.0%。馬托格羅索播種進度為99.3%；帕拉納州96%；南馬托格羅索州93%。預計2024/25年度巴西大豆產(chǎn)量1.66億噸，同比提高12.5%；面積4736萬公頃，同比提高2.6%。巴西全國谷物出口商協(xié)會表示，11月份巴西大豆出口量估計為246萬噸，上周估計為280萬噸，低于10月份的444萬噸以及去年11月份的460萬噸。前11個月大豆出口量估計為9602萬噸，去年同期9752萬噸。ANEC估計今年巴西大豆出口量將達到9900萬噸，12月份大豆出口300萬噸，比去年同期的378萬噸減少21%。
　　昨日豆粕期價維持震蕩，從整體上來看，隨著美國大選帶來的貿(mào)易摩擦交易預期熱度逐漸過去，市場也將交易重心轉(zhuǎn)回至南美的新季產(chǎn)量上。由于近期連續(xù)的豐沛降水，巴西的新季大豆播種進度已經(jīng)快于歷史同期，USDA和巴西當?shù)貦C構(gòu)也都紛紛給出了豐產(chǎn)預期，機構(gòu)預計巴西新季產(chǎn)量或?qū)⑦_到1.67億噸。USDA雖然在11月報告中下調(diào)了美豆的單產(chǎn)水平，但是難以撼動整體的豐產(chǎn)情況，疊加新季巴西大豆的強烈豐產(chǎn)預期，未來國際大豆供應(yīng)端較為寬松，帶動美豆價格偏弱運行。當前國內(nèi)進口大豆升貼水略有下調(diào)，對于成本端支撐不足，疊加巴西產(chǎn)量預期的影響，國內(nèi)豆粕期現(xiàn)貨價格同步偏弱運行。目前市場缺乏利多因素支撐，預計短期內(nèi)豆粕價格或?qū)⒕S持震蕩運行。
　　■策略
　　震蕩偏強
　　■風險
　　政策風險
　　玉米觀點
　　市場分析
　　期貨方面，昨日收盤玉米2501合約2187元/噸，較前日下跌6元/噸，跌幅0.27%；玉米淀粉2501合約2575元/噸，較前日下跌3元/噸，跌幅0.12%?，F(xiàn)貨方面，遼寧地區(qū)玉米現(xiàn)貨價格2060元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差為C01-127，較前日上漲6；吉林地區(qū)玉米淀粉現(xiàn)貨價格2630元/噸，較前日持平，現(xiàn)貨基差CS01+67，較前日上漲3。
　　近期市場資訊，巴西國家商品供應(yīng)公司表示，截至11月24日，2024/25年度首季玉米播種完成58.7%，一周前52.4%，去年同期55.0%。美國農(nóng)業(yè)部作物進展周報顯示,美國冬小麥作物狀況連續(xù)第四周改善，土壤墑情改善程度高出預期。截至11月24日，冬小麥優(yōu)良率為55%，高于一周前的49%,也高于去年同期的50%，為六年來同期最高。冬小麥播種進度為97%，上周94%，去年同期97%，五年同期均值98%。
　　昨日玉米期價窄幅震蕩，現(xiàn)階段供應(yīng)端，華北地區(qū)潮糧銷售為主，玉米銷售進度照往年偏快，短期市場供應(yīng)充足。東北地區(qū)，新糧供應(yīng)整體依然比較充足，隨著溫度逐漸降低，后期農(nóng)民售糧節(jié)奏將變慢。需求端，飼料企業(yè)收購較為謹慎，觀望心態(tài)較重，多以按需采購為主。深加工企業(yè)到貨量維持高位，庫存水平繼續(xù)回升。近期重點關(guān)注基層售糧節(jié)奏變化以及產(chǎn)區(qū)氣溫變化。預計近期玉米價格維持區(qū)間震蕩態(tài)勢。
　　策略
　　中性
　　風險
　　無