久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

順勢而為：過去兩年內(nèi)制造業(yè)飽受供給過剩帶來的價(jià)格下跌，今年以來越來越多的公司從過去一味追求“規(guī)?！鞭D(zhuǎn)向追求“利潤”，國家從今年開始提倡防“內(nèi)卷式”惡性競爭，鼓勵行業(yè)自律和產(chǎn)業(yè)間兼并重組，部分行業(yè)如光伏在協(xié)會的提議下已初步形成一定的自律，雖然市場對于這類自律性的約束力存在質(zhì)疑，但我們認(rèn)為行業(yè)大趨勢的轉(zhuǎn)向已成事實(shí)，推薦關(guān)注具備供給側(cè)改革重組標(biāo)的。同時(shí)避免低效產(chǎn)能內(nèi)卷的另外一個(gè)破局之路便是發(fā)展高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，推薦關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力標(biāo)的。
　　溫和復(fù)蘇下，穩(wěn)中求勝：自九月下旬以來，政府推出了一系列的政策轉(zhuǎn)向，但經(jīng)濟(jì)仍然面臨嚴(yán)峻的物價(jià)下行挑戰(zhàn)，且明年出口存在不確定性，預(yù)計(jì)政府新的增量政策將會分階段推出，前期政策的重點(diǎn)或許仍將聚焦過去的傳統(tǒng)領(lǐng)域，如基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和能源產(chǎn)能擴(kuò)張，保障投資領(lǐng)域的增長，整體上屬于溫和的政策措施。由于潛在的關(guān)稅沖突可能會拖累出口，后期政策或?qū)⑹菑?qiáng)有力的改革和刺激相結(jié)合的措施，旨在通過社會保障改革、房地產(chǎn)市場救助和人口政策調(diào)整來應(yīng)對出口下滑，通過強(qiáng)化社會保障體系，釋放居民消費(fèi)潛力，刺激消費(fèi)領(lǐng)域的增長。由于預(yù)期前期政策對于投資領(lǐng)域的刺激可能邊際效應(yīng)有限，后期政策的推出時(shí)間和規(guī)模不確定，因此我們判斷明年的經(jīng)濟(jì)將會是一個(gè)艱難探索對抗物價(jià)下行的過程，投資上選擇防守屬性較強(qiáng)的低估值順周期內(nèi)需和確定性較強(qiáng)的高股息資源端的標(biāo)的。
　　進(jìn)攻投資邏輯一：供給側(cè)改革重組標(biāo)的【金禾實(shí)業(yè)、華峰化學(xué)、昊華科技】
　　金禾實(shí)業(yè)：甜味劑周期底部反轉(zhuǎn)，甜味劑龍頭企業(yè)，三氯蔗糖、安賽蜜和麥芽酚價(jià)格均實(shí)現(xiàn)底部反轉(zhuǎn)。華峰化學(xué)：氨綸龍頭資產(chǎn)注入，擬收購集團(tuán)合成樹脂及TPU資產(chǎn)，聚氨酯一體化平臺再延伸。昊華科技：藍(lán)天注入強(qiáng)化氟產(chǎn)業(yè)布局，中化藍(lán)天重組完成，制冷劑配額制下景氣向上。
　　進(jìn)攻投資邏輯二：科技新質(zhì)生產(chǎn)力【華恒生物、藍(lán)曉科技】
　　華恒生物：合成生物學(xué)龍頭，行業(yè)景氣度觸底，低成本放量持續(xù)兌現(xiàn)。藍(lán)曉科技：吸附材料龍頭，基本業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展，吸附材料高速成長。
　　防守投資邏輯三：低估值順周期內(nèi)需標(biāo)的【大煉化、海油工程】
　　大煉化：內(nèi)需改善低估值順周期，投產(chǎn)密集期已過，內(nèi)需改善有望推動盈利上行，建議關(guān)注榮盛石化、恒力石化、東方盛虹。海油工程：海上石油設(shè)備更新，中海油在海洋油氣開發(fā)環(huán)節(jié)的主要工程總包商，針對國內(nèi)海洋油氣開發(fā)環(huán)節(jié)的設(shè)備更新具有顯著的競爭優(yōu)勢和訂單潛力。
　　防守投資邏輯四：高股息資源端【三桶油、鹽湖股份、廣匯能源、梅花生物】
　　原油穩(wěn)健高股息：油氣產(chǎn)量穩(wěn)健增長海上原油龍頭標(biāo)的：中國海油；原油煉化一體，盈利穩(wěn)健標(biāo)的：建議關(guān)注中國海洋石油（H股）、中國石油、中國石油股份（H股）、中國石化、中國石油化工股份（H股）。鹽湖股份：重組計(jì)劃穩(wěn)步推進(jìn)，鹽湖提鉀+鋰雙龍頭，鋰鉀景氣觸底向上，變身央企潛在高股息標(biāo)的。廣匯能源：兼具成長與高股息煤炭標(biāo)的，馬朗持續(xù)兌現(xiàn)，最低0.7元/股分紅對應(yīng)9.7%股息率高股息標(biāo)的。梅花生物：氨基酸龍頭企業(yè)，持續(xù)回購分紅穩(wěn)健標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期。
　　2、大宗產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)較大跌幅，出口受限。
　　3、產(chǎn)品漲價(jià)不及預(yù)期。
　　4、政策法規(guī)發(fā)生較大變化。
　　5、海外反傾銷制裁進(jìn)一步加強(qiáng)，產(chǎn)品出口量下滑。