>> 東吳證券-煤炭開采行業(yè)跟蹤周報：氣溫偏高導(dǎo)致需求不佳，煤價略有承壓-241229
| 上傳日期： |
2024/12/29 |
大小： |
761KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
孟祥文,米宇 |
| 行業(yè)名稱： |
煤炭開采 |
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行業(yè)近況
本周（12月23日至12月27日）港口動力煤現(xiàn)貨價環(huán)比下跌9元/噸，報收758元/噸。
供給端，本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)入量163.97萬噸，環(huán)比上周減少8.07萬噸，降幅4.69%。本周煤炭供應(yīng)小幅收緊，產(chǎn)地部分煤礦因完成生產(chǎn)任務(wù)而停產(chǎn)減產(chǎn)，部分煤礦因需求不佳減產(chǎn)，港口情況供應(yīng)延續(xù)偏弱狀態(tài)，調(diào)入量略有減少。
需求端，本周環(huán)渤海四港區(qū)日均調(diào)出量177.09萬噸，環(huán)比上周減少1.73萬噸，降幅0.97%；日均錨地船舶61艘，環(huán)比上周增加17艘，增幅37.18%。庫存端，環(huán)渤海四港區(qū)庫存2649.60萬噸，環(huán)比上周減少88.80萬噸，降幅3.24%。港口本周調(diào)出量環(huán)比減少，下游由于氣溫偏高需求動力不足，多以剛需補庫為主，庫存角度穩(wěn)健去化，但仍處高位，對煤價產(chǎn)生一定制約作用，下周預(yù)計冷空氣來臨，終端日耗或有提升，煤價或企穩(wěn)回升。
我們分析認(rèn)為：煤炭價格在9-10月淡季未出現(xiàn)大跌，進(jìn)入10月下旬開始陸續(xù)進(jìn)入傳統(tǒng)旺季，即便經(jīng)濟如前期低迷，旺季煤價仍舊上漲動能較強。且國際標(biāo)準(zhǔn)煤煤價上漲至153美元，對標(biāo)國內(nèi)5500大卡動力煤約930元/噸左右水平。當(dāng)前國內(nèi)煤價750元左右，上漲動能較強。再者，經(jīng)濟刺激政策出臺，將提高市場對宏觀經(jīng)濟企穩(wěn)乃至復(fù)蘇預(yù)期，有利于總需求恢復(fù)，煤炭供給緊缺邏輯加強，煤價企穩(wěn)上漲動能持續(xù)加強。
估值與建議：
仍舊關(guān)注保險資金增量；保費收入維持正增長，且向頭部保險集中。固收類資產(chǎn)荒依舊，疊加紅利資產(chǎn)已經(jīng)高位，所以關(guān)注權(quán)益配置變化，預(yù)期更青睞于資源股。
核心推薦動力煤彈性標(biāo)的。彈性依次產(chǎn)地自西向東標(biāo)的，且低估值標(biāo)的：廣匯能源、昊華能源。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期；保供力度強于預(yù)期，煤價大幅下跌。
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