>> 國泰君安期貨-碳酸鋰：估值中性，波動率低位-241229
| 上傳日期： |
2024/12/29 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
邵婉嫕 |
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本周價格走勢：波動率較低，成交持倉比小于1
碳酸鋰LC2505合約窄幅波動。2501合約收于73600元/噸，周環(huán)比下跌1300元/噸，2505合約收于76500元/噸，周環(huán)比下跌1380元/噸，現(xiàn)貨周環(huán)比持平為75550元/噸。SMM期現(xiàn)基差（2501合約）走強(qiáng)1300元/噸至+1950元/噸，富寶貿(mào)易商升貼水報價2505合約（回收料）-2500元/噸，周環(huán)比持平。2501-2505合約價差走強(qiáng)80元/噸至-2900元/噸。
供需基本面：供需雙弱，庫存繼續(xù)向期貨轉(zhuǎn)移
政策端：國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會關(guān)于2025年關(guān)稅調(diào)整方案的公告，新增子目鋰輝石，稅則號列2530.9099（其他稅目未列名的礦產(chǎn)品）調(diào)整后2530.9092(鋰輝石)。
供應(yīng)：國內(nèi)產(chǎn)量在12月底結(jié)束增產(chǎn)開始減量，主要是鋰輝石和鹽湖企業(yè)減量，天宜鋰業(yè)發(fā)布1月電氫減產(chǎn)通知，本周碳酸鋰產(chǎn)量1.58萬噸。12月澳礦和加拿大的發(fā)運(yùn)量增加。12月我國到港智利鋰鹽預(yù)計有明顯增量，11月發(fā)運(yùn)量合計4.2萬噸，12月發(fā)運(yùn)量預(yù)計在2.8萬噸。
需求：12月下游正極企業(yè)產(chǎn)量平穩(wěn)，但是主動進(jìn)行正極材料的去庫，三元和鐵鋰材料庫存均下滑。根據(jù)富寶排產(chǎn)數(shù)據(jù)，2025年1月三元正極排產(chǎn)環(huán)比-17%，磷酸鐵鋰排產(chǎn)環(huán)比-6%。
庫存：總庫存持穩(wěn)，現(xiàn)貨庫存進(jìn)一步拋向期貨庫存。期貨倉單增加4365張增加至5.2萬噸。SMM碳酸鋰產(chǎn)業(yè)庫存由6.2萬噸減少至5.6萬噸，富寶產(chǎn)業(yè)庫存由5.7萬噸減少至5.2萬噸。
后市觀點(diǎn)：估值中性，波動率低位
碳酸鋰期貨成交持倉比較低，反應(yīng)供需矛盾不突出，價格估值中性?；久鎭砜?，供需均進(jìn)入淡季季節(jié)性回落，在低價格局下長協(xié)折扣幅度有限，下游希望壓減供應(yīng)商成本，上游希望獲取合理利潤。預(yù)計維持偏弱震蕩格局。
單邊：偏弱震蕩，2505價格運(yùn)行區(qū)間7-8萬元/噸。
跨期：1-5價差-2900元/噸，跨期中性。
套保：基差平穩(wěn)，賣出套保30%，買入套保30%
風(fēng)險點(diǎn)：以舊換新補(bǔ)貼的跨年變化
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