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（1）本周市場(chǎng)回顧
　　國(guó)際市場(chǎng)方面，美元指數(shù)108.02（前值107.84），美元兌巴西雷亞爾6.20（前值6.08），WTI原油價(jià)格70.26美元/桶（+1.49%），紐約原糖活躍合約價(jià)格19.36美分/磅（-0.77%）。截至12月17日，基金多單減少12703手，基金空單增加11989手，凈多單同比減少24692手至80773手，凈多單大幅減少。UNICA數(shù)據(jù)顯示，截至12月16日，24/25榨季巴西中南部累計(jì)產(chǎn)糖3971萬(wàn)噸，同比減少211萬(wàn)噸。ISMA/NFCSF數(shù)據(jù)顯示，截至11月30日，24/25榨季印度產(chǎn)糖279萬(wàn)噸，同比減少153萬(wàn)噸。OCSB數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日，23/24榨季泰國(guó)產(chǎn)糖877萬(wàn)噸，同比減少230萬(wàn)噸。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，廣西集團(tuán)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)6040元/噸，環(huán)比上周下跌0元/噸；鄭糖主力報(bào)5944元/噸，環(huán)比上周上漲62元/噸；主力合約基差小幅走低。中國(guó)糖業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，中國(guó)產(chǎn)糖137萬(wàn)噸，同比增加48萬(wàn)噸。CAOC預(yù)計(jì)24/25榨季國(guó)內(nèi)食糖產(chǎn)量為1100萬(wàn)噸，消費(fèi)量1580萬(wàn)噸，進(jìn)口量500萬(wàn)噸。
　?。?）下周市場(chǎng)展望
　　國(guó)際市場(chǎng)方面，震蕩下行。宏觀方面，美聯(lián)儲(chǔ)鷹派降息，美元強(qiáng)勢(shì)，雷亞爾大幅貶值，巴西主要出口商品美金價(jià)格破位下跌；行業(yè)方面，趨勢(shì)上市場(chǎng)預(yù)期在24/25榨季巴西略微減產(chǎn)與印泰增產(chǎn)之間搖擺，節(jié)奏上印度延長(zhǎng)出口禁令并預(yù)期上調(diào)MSP偏多，12月上半月巴西中南部食糖產(chǎn)量同比減少63.07%偏多，MIX下降7.48個(gè)百分點(diǎn)至35.67%，產(chǎn)區(qū)降水正常偏空，紐約原糖價(jià)格震蕩下行。關(guān)注巴西壓榨進(jìn)度、降水以及印度相關(guān)產(chǎn)業(yè)政策。
　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，打開(kāi)配額外進(jìn)口窗口。連續(xù)增產(chǎn)、生產(chǎn)成本下降預(yù)期下，市場(chǎng)預(yù)期24/25榨季供應(yīng)預(yù)期相對(duì)寬松，進(jìn)口結(jié)構(gòu)成為市場(chǎng)交易的核心。趨勢(shì)上鄭糖整體走勢(shì)跟隨原糖，節(jié)奏上圍繞生產(chǎn)和進(jìn)口節(jié)奏展開(kāi)交易。糖漿和預(yù)拌粉進(jìn)口關(guān)稅稅率政策落地，國(guó)內(nèi)價(jià)格定價(jià)往上向配額外進(jìn)口成本靠攏。關(guān)注行業(yè)政策特別是進(jìn)口政策變化。
　　風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：宏觀環(huán)境，主產(chǎn)國(guó)匯率，印度產(chǎn)業(yè)政策，國(guó)內(nèi)進(jìn)口政策。