>> 國泰君安期貨-豆粕：南美部分地區(qū)干燥天氣擔(dān)憂，盤面震蕩，豆一，國內(nèi)支持政策仍在，盤面震蕩-241229
| 上傳日期： |
2024/12/29 |
大小： |
804KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳光靜 |
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上周（12.23-12.27），美豆期價漲跌互現(xiàn)、重心小幅上移，期價上漲因為美豆出口銷售訂單、阿根廷干燥天氣擔(dān)憂及空頭回補，期價下跌因為周度出口銷售報告低于預(yù)期。美豆大額出口訂單方面，12月23～24日，美豆有2筆大額出口銷售訂單銷往中國（數(shù)量約26.4萬噸），2024/25年度交付。從周K線角度，12月27日當(dāng)周，美豆主力03月合約周漲幅1.07%、美豆粕主力03月合約周漲幅2.98%。
上周（12.23-12.27），國內(nèi)連豆粕和豆一期價小幅上漲。豆粕方面，跟隨美豆反彈，主要交易阿根廷干燥天氣擔(dān)憂、空頭回補。豆一方面，敦化直屬庫小幅上調(diào)收儲價格，影響偏多。從周K線角度，12月27日當(dāng)周，豆粕主力m2505合約周漲幅0.19%，豆一主力a2505合約周漲幅2.88%。（上述期貨價格及漲跌幅數(shù)據(jù)引自文華財經(jīng)）
上周（12.23-12.27），國際大豆市場主要基本面情況：1）美豆凈銷售周環(huán)比下降、低于預(yù)期，影響偏空。據(jù)USDA出口銷售報告，12月19日當(dāng)周，裝船方面，2024/25年度美豆出口裝船約157萬噸，周環(huán)比降幅約7%；2024/25年度美豆累計出口裝船約2675萬噸，同比增幅約23%。美豆對中國裝船約68萬噸，累計對中國裝船約1531萬噸（去年同期約1392萬噸）。銷售方面，美豆當(dāng)前年度（2024/25年度）周度凈銷售約98萬噸（前一周約142萬噸）；下一市場年度（2025/26年度）周度凈銷售12.5萬噸（前一周0萬噸），兩者合計110.5萬噸（前一周約142萬噸），低于預(yù)期（140～170萬噸）。美豆對中國當(dāng)前作物年度（2024/25年度）周度凈銷售約41萬噸（前一周約65萬噸），美豆對中國下一作物年度（2025/26年度）周度凈銷售0（前一周0）。3）巴西大豆CNF升貼水穩(wěn)定。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至12月27日當(dāng)周，2025年2月、3月和4月巴西大豆CNF升貼水（美分/蒲）分別為135、105和107，周內(nèi)穩(wěn)定，較前一周12月20日報價（130、100和105）略升。到港成本“小幅上升”、盤面榨利“先升后降”。4）南美主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報：巴西南部和阿根廷產(chǎn)區(qū)降水偏少，市場有部分擔(dān)憂，影響偏多。據(jù)12月28日天氣預(yù)報，未來兩周（12月29日～2025年1月11日），巴西大豆主產(chǎn)區(qū)降水略偏少（主要是南里奧格蘭德州降水偏少）、阿根廷主產(chǎn)區(qū)降水偏少。上述地區(qū)1月1日～2日有一次降水過程，其余時間降水較少。目前市場對于巴西南部和阿根廷產(chǎn)區(qū)干燥問題有所擔(dān)憂，后期關(guān)注上述產(chǎn)區(qū)偏干持續(xù)情況以及市場擔(dān)憂程度。
上周（12.23-12.27），國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨主要情況：1）成交：豆粕成交量周環(huán)比下降。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至12月27日當(dāng)周，我國主流油廠豆粕日均成交量約13萬噸，前一周日均成交約15萬噸。2）提貨：豆粕提貨量周環(huán)比微降。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至12月27日當(dāng)周，主要油廠豆粕日均提貨量約16.34萬噸，前一周日均提貨量約16.42萬噸。3）基差：豆粕基差周環(huán)比下降。據(jù)統(tǒng)計，截至12月27日當(dāng)周，豆粕（張家港）基差周均值約263元/噸，前一周約289元/噸，去年同期約566元/噸。4）庫存：豆粕庫存周環(huán)比下降、同比下降。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至12月20日當(dāng)周，我國主流油廠豆粕庫存約53萬噸，周環(huán)比降幅約7%，同比降幅約37%。5）壓榨：大豆壓榨量周環(huán)比上升，下周預(yù)計下降。據(jù)鋼聯(lián)預(yù)估（125家油廠），截至12月27日當(dāng)周，國內(nèi)大豆周度壓榨量約208萬噸（前一周187萬噸，去年同期181萬噸），開機率約59%（前一周53%，去年同期52%）。下周（2024年12月28日～2025年1月3日）油廠大豆壓榨量預(yù)計約189萬噸（去年同期164萬噸），開機率53%（去年同期47%）。
上周（12.23-12.27），國內(nèi)豆一現(xiàn)貨主要情況：1）東北產(chǎn)區(qū)和銷區(qū)豆價穩(wěn)定，關(guān)內(nèi)豆價穩(wěn)中偏弱。據(jù)博朗資訊，①東北部分地區(qū)大豆凈糧收購價格（過4.5篩凈糧主流收購價格）報價區(qū)間3760～3900元/噸，持平前周；②關(guān)內(nèi)部分地區(qū)大豆凈糧收購價格區(qū)間4540～4720元/噸，部分持平前周、部分下跌20元/噸；③銷區(qū)東北食用大豆銷售價格（中等含包裝“塔選”東北豆市場主流零售價）區(qū)間4300～4480元/噸，持平前周。2）東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶惜售、走貨偏慢。據(jù)博朗資訊，東北產(chǎn)區(qū)多數(shù)地區(qū)基層豆源減少，農(nóng)戶惜售心理明顯。多數(shù)貿(mào)易商表示收購上量緩慢，部分貿(mào)易商離場觀望，等待節(jié)后行情。市場補庫依然謹(jǐn)慎，多數(shù)貿(mào)易商表示往市場走貨正常偏慢。3）敦化直屬庫上調(diào)收儲價格，影響偏多。據(jù)博朗資訊，國儲收購新增庫點：呼倫貝爾直屬庫阿榮分公司北庫區(qū)自12月21日起收購國產(chǎn)豆，凈糧入庫價3700元/噸，與周邊庫點價格一致。此外，敦化直屬庫發(fā)布公告稱自12月25日起上調(diào)收購價至3800元/噸，前期收購價格3750元/噸。由此，政策對國產(chǎn)大豆支持仍在，影響偏多。4）東北大豆在北方銷區(qū)走貨尚可、南方緩慢。據(jù)博朗資訊，北方部分市場經(jīng)銷商表示東北大豆走貨速度尚可，有一定價格優(yōu)勢，但因市場競爭激烈且價格透明，利潤微薄。南方多地經(jīng)銷商表示各類豆制品廠下游產(chǎn)品走貨緩慢且價格下調(diào)，因此對原料大豆采購不積極，東北大豆整體成交緩慢、隨用隨采、逢低補庫。
下周（2024.12.30-2025.01.03），預(yù)計連豆粕和豆一期價震蕩。豆粕方面，巴西南部和阿根廷產(chǎn)區(qū)偏干天氣擔(dān)憂支
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