>> 華泰期貨-鋰鈷周報(bào)：基本面暫無(wú)較大驅(qū)動(dòng)，價(jià)格偏弱震蕩運(yùn)行-241229
| 上傳日期： |
2024/12/29 |
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| 格式： |
pdf 共17頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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策略摘要
鋰期貨：碳酸鋰期貨本周經(jīng)歷下跌行情，主力合約2505本周五收于76500元/噸，本周跌幅為1.77%，持倉(cāng)量為171752手。根據(jù)SMM數(shù)據(jù)，周五電池級(jí)現(xiàn)貨均價(jià)7.55萬(wàn)元/噸，較前一周持平，工業(yè)級(jí)現(xiàn)貨均價(jià)7.23萬(wàn)元/噸，較上周上漲持平，目前期貨升水電碳950元/噸。截至本周五，主力合約2505持倉(cāng)為171752手，較前一交易日增加8442手，所有合約總持倉(cāng)365291手，較前一交易日增加3951手。截至本周五，碳酸鋰當(dāng)日倉(cāng)單52086手，較前日增加521手。
鋰現(xiàn)貨：近期現(xiàn)貨價(jià)格小幅震蕩，接近年底，部分材料廠有去庫(kù)打算，采買意愿不強(qiáng)，。從供應(yīng)端來(lái)看，前期高位套保維持利潤(rùn)，鋰鹽廠積極生產(chǎn)，輝石端、云母端、回收端均帶來(lái)較大增量，沖抵了鹽湖端的減量，同時(shí)代工廠開(kāi)工率較滿；使得碳酸鋰重新累庫(kù)，貿(mào)易商加速出貨，庫(kù)存向下游轉(zhuǎn)移，鋰鹽廠挺價(jià)無(wú)力。據(jù)SMM，盡管對(duì)于品質(zhì)優(yōu)的碳酸鋰存惜售情緒，但臨近年末，貿(mào)易商庫(kù)存水位高企，部分貿(mào)易商為回籠資金，對(duì)于老貨以較低價(jià)格點(diǎn)位與下游材料廠進(jìn)行成交，因此拉低碳酸鋰現(xiàn)貨市場(chǎng)成交價(jià)格重心。
成本端：鋰鹽廠開(kāi)工率處高位，對(duì)高品位鋰輝石需求較多，但現(xiàn)貨鋰精礦流通量不足，國(guó)內(nèi)高品位現(xiàn)貨鋰輝石價(jià)格并未隨鋰鹽價(jià)格下行，成本支撐仍存。
從庫(kù)存端來(lái)看，根據(jù)SMM最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，現(xiàn)貨庫(kù)存為10.77萬(wàn)噸，其中冶煉廠庫(kù)存為3.58萬(wàn)噸，下游庫(kù)存為3.51萬(wàn)噸，其他庫(kù)存為3.67萬(wàn)噸。較上周減少752噸。
從需求看，12月磷酸鐵鋰市場(chǎng)展示出強(qiáng)勁需求和生產(chǎn)的穩(wěn)定性，市場(chǎng)樂(lè)觀認(rèn)為高排產(chǎn)將延續(xù)至一季度；各項(xiàng)地區(qū)政策補(bǔ)貼，疊加國(guó)內(nèi)重要會(huì)議后或繼續(xù)落地相關(guān)政策，均帶來(lái)需求增量；不過(guò)當(dāng)前處在與下游博弈明年長(zhǎng)協(xié)簽訂的階段，盡管多數(shù)材料廠減虧期望強(qiáng)烈，均有挺價(jià)意愿，但挺價(jià)難度較大，加工費(fèi)整體相對(duì)穩(wěn)定，若加工費(fèi)漲價(jià)訴求無(wú)法實(shí)現(xiàn)，或?qū)⒂绊懞罄m(xù)排產(chǎn)，關(guān)注磷酸鐵鋰招標(biāo)消息的披露。
從利潤(rùn)看，外采原料成本基本在碳酸鋰價(jià)格之上，鋰價(jià)波動(dòng)情況下，利潤(rùn)普遍有限，部分企業(yè)選擇高位套保鎖住利潤(rùn)。
綜合來(lái)看，中期過(guò)剩趨勢(shì)難以扭轉(zhuǎn)，上方套保盤壓力較大；短期供需雙增，上有頂下有底，寬幅震蕩為主，或可考慮熊市看跌期權(quán)價(jià)差、賣出寬跨式期權(quán)。
氫氧化鋰：本周氫氧化鋰產(chǎn)量5300噸，較上周減少65噸，本周氫氧化鋰價(jià)格弱勢(shì)波動(dòng)，雖現(xiàn)貨供應(yīng)充足，但是缺乏足夠利好因素推動(dòng)其價(jià)格上漲。
成本方面：據(jù)百川報(bào)道，本周國(guó)內(nèi)鋰礦市場(chǎng)價(jià)格呈波動(dòng)趨勢(shì)。其中，進(jìn)口鋰輝石原礦市場(chǎng)均價(jià)685元/噸度；非洲SC5%市場(chǎng)均價(jià)為533美元/噸；澳洲6%鋰輝石CIF市場(chǎng)均價(jià)在810-880美元/噸。近期鋰鹽廠詢貨積極，合適價(jià)位鋰礦現(xiàn)貨難尋。
市場(chǎng)價(jià)格方面，據(jù)百川統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)內(nèi)電池級(jí)粗粒氫氧化鋰價(jià)格為6.75-7.15萬(wàn)元/噸，市場(chǎng)均價(jià)6.95萬(wàn)元/噸；電池級(jí)微粉氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格為7.25-7.85萬(wàn)元/噸，均價(jià)7.55萬(wàn)元/噸；國(guó)內(nèi)工業(yè)級(jí)氫氧化鋰市場(chǎng)價(jià)格5.95-6.45萬(wàn)元/噸，均價(jià)在6.2萬(wàn)元/噸。
觀點(diǎn)
消費(fèi)端表現(xiàn)仍較好，但供應(yīng)增長(zhǎng)也較多，去庫(kù)進(jìn)程中斷，開(kāi)始小幅累庫(kù)，下游材料廠仍以長(zhǎng)協(xié)為主，采買情緒一般，即使備庫(kù)也難以扭轉(zhuǎn)過(guò)剩格局。短期供需雙增，上有頂下有底，寬幅震蕩為主，預(yù)計(jì)盤面保持在75000元/噸附近震蕩，或可考慮賣出寬跨式期權(quán)。
策略
期貨：中性，區(qū)間操作為主
期權(quán)：賣出寬跨式期權(quán)
鈷：供應(yīng)方面，據(jù)百川數(shù)據(jù)顯示，本周國(guó)內(nèi)四氧化三鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)2200噸，較上周產(chǎn)量減少60噸，開(kāi)工率同步下調(diào)。本周國(guó)內(nèi)硫酸鈷產(chǎn)量預(yù)計(jì)990金屬噸，較上周產(chǎn)量減少40噸，開(kāi)工率同步下調(diào)。周內(nèi)國(guó)際鈷市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢(shì)，需求增長(zhǎng)乏力，未能給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)積極的影響。
消費(fèi)方面，眾多車企發(fā)布購(gòu)車優(yōu)惠政策，一定程度上刺激了鈷鹽市場(chǎng)需求。
成本方面，據(jù)百川消息，本周四氧化三鈷成本震蕩整理，國(guó)際市場(chǎng)報(bào)價(jià)小幅下行，截至目前標(biāo)準(zhǔn)級(jí)鈷報(bào)價(jià)10.00-11.90美元/磅，合金級(jí)鈷報(bào)價(jià)13.50-14.50美元/磅。原料系數(shù)調(diào)整至59.5%-61.0%，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)成本壓力仍存。
庫(kù)存方面：本周四氧化三鈷廠家?guī)齑鎵毫θ源?，供過(guò)于求格局并未改變。終端需求依然萎靡，下游接貨謹(jǐn)慎，對(duì)高價(jià)貨源接受度不高。
市場(chǎng)價(jià)格方面，據(jù)百川盈孚統(tǒng)計(jì)四氧化三鈷市場(chǎng)報(bào)價(jià)為11.1-11.4萬(wàn)元/噸，均價(jià)為11.25萬(wàn)元/噸，較上周同期均價(jià)小幅上漲。硫酸鈷價(jià)格2.65-2.75萬(wàn)元/噸，均價(jià)2.70萬(wàn)元/噸，較上周同期均價(jià)保持不變。氯化鈷市場(chǎng)報(bào)價(jià)為3.25-3.35萬(wàn)元/噸，均價(jià)為3.3萬(wàn)元/噸，較上周同期減少0.05萬(wàn)元/噸。綜合來(lái)看，市場(chǎng)行情波動(dòng)有限，需求端未有明顯好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)行情未有明顯起色，在沒(méi)有重大利好消息的情況下，預(yù)計(jì)下周鈷鹽市場(chǎng)價(jià)格將小幅下調(diào)。
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)
1、供應(yīng)端不可抗力，供應(yīng)不及預(yù)期，
2、消費(fèi)端超預(yù)期，
3、宏觀情緒及持倉(cāng)變動(dòng)影響。
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