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本報告導讀：
　　2024年10月，權益與債券產品規(guī)模縮水，居民增配避險資產。股債市場行情震蕩，居民避險情緒上升，且季節(jié)性因素導致渠道發(fā)售積極性較低。
　　投資要點：
　　2024年10月，權益與債券產品規(guī)模縮水，居民增配避險資產。1）截至2024年10月，全市場公募基金總份額增量為-3558.51億份，環(huán)比增長-1.21%，其中權益型基金總份額增量為-427.38億份，環(huán)比-0.68%，債券型基金總份額增量為-7001.5億份，環(huán)比-12.03%。貨幣型基金份額增量為4420.92億份，環(huán)比3.39%。權益類新發(fā)基金175.3億份，環(huán)比-36.61%；債券類新發(fā)基金134.83億份，環(huán)比-76.22%。2）2024年10月，居民私募基金配置規(guī)模略有提升，而新發(fā)私募基金規(guī)模環(huán)比小幅下降。3）2024年10月，權益類私募資管增量規(guī)模-405.81億元，規(guī)模環(huán)比-2.12%，固收類私募資管增量規(guī)模-2233.45億元，規(guī)模環(huán)比-2.4%。權益類私募資管新發(fā)規(guī)模19.18億元，環(huán)比-37.24%；固收類私募資管新發(fā)規(guī)模222億元，環(huán)比-45%。4）2024年10月，中國上市保險公司保費收入合計1659.56億元，同比2.65%，同比較上月-6.46%。
　　股債市場行情震蕩，居民避險情緒上升。1）10月底，10年期國債收益率維持2.14%，債市行情震蕩。2）2024年10月，權益市場震蕩，微盤股相對大盤股回暖。3）股債市場行情震蕩下，居民避險情緒上升。
　　股債產品收益率下滑，渠道發(fā)售積極性較低。1）2024年10月，股債產品收益率均下行，貨幣基金收益率回升。2024年10月，股票基金指數(shù)漲跌幅-1.33%，混合基金指數(shù)漲跌幅-1.35%，債券基金指數(shù)漲跌幅0.15%。貨幣基金指數(shù)漲跌幅達到0.0072%，相較9月回升。2）受季節(jié)性因素影響，渠道發(fā)售積極性較低。2024年10月受假期與上一輪季度考核結束等季節(jié)性因素影響，渠道發(fā)售積極性較低。
　　投資建議：居民權益配置需求有望提升，線上獲客、資配能力、ETF綜合服務能力強的券商更有望實現(xiàn)零售業(yè)務的增長，個股推薦中國銀河、中金公司H、招商證券。預計資本市場改革政策的落地見效、中長期機構資金入市將推升居民權益資產配置需求。除代理買賣證券業(yè)務、融資業(yè)務等傳統(tǒng)業(yè)務模式外，ETF產品有望貢獻增量。線上獲客、資配能力更強、ETF綜合服務能力強的券商更有望實現(xiàn)客戶資產規(guī)模的高增，在公募費率改革背景下，以客戶資產規(guī)模的增長驅動業(yè)績增長。個股推薦中國銀河、中金公司H、招商證券。
　　風險提示：權益市場波動。