>> 招商證券-金融市場流動性與監(jiān)管動態(tài)周報：新發(fā)被動基金規(guī)模回升，美聯(lián)儲降息預(yù)期降溫-241231
| 上傳日期： |
2024/12/31 |
大小： |
1041KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
張夏,涂婧清,田登位 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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上周可跟蹤資金小幅凈流入，其中ETF延續(xù)凈流入趨勢，融資資金轉(zhuǎn)為凈流出。ETF基金在規(guī)模擴張的同時，持有人結(jié)構(gòu)發(fā)生了多次變化，近期在重要機構(gòu)投資者的不斷增持下，機構(gòu)成為ETF配置的主力軍。展望后市，隨著ETF的賺錢效應(yīng)逐漸深入人心，疊加寬基指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金賬戶，ETF有望成為資產(chǎn)荒背景下居民存款入市的主要渠道，持續(xù)為市場帶來增量資金。
ETF持有人結(jié)構(gòu)變化情況如何：ETF基金在規(guī)模不斷擴張的同時，持有人結(jié)構(gòu)也發(fā)生過多次重要變化：1）2015年以前，ETF基金處于發(fā)展初期，機構(gòu)投資者占比較低，ETF主要由個人投資者通過聯(lián)接基金間接持有。2）2015年下半年市場快速下跌期間，以匯金為代表的重要機構(gòu)投資者通過ETF托底市場，自此機構(gòu)持有的ETF比例逐步反超個人投資者。3）2019年開始的公募基金熱潮期間，個人投資者對于ETF的購買熱情也伴隨著主動偏股基金的發(fā)行水漲船高，個人投資者持有的ETF比例于2020年年中再度反超。4）2024年上半年市場震蕩調(diào)整期間，重要機構(gòu)投資者再度通過滬深300等寬基指數(shù)ETF入市，推動ETF規(guī)模持續(xù)擴張，同時也為市場注入大量流動性。
貨幣政策與利率：上周（12/23-12/27）央行公開市場凈回籠7982億元，未來一周將有5801億元逆回購到期。貨幣市場利率上行，短端國債收益率上行，長端國債收益率下行，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模擴大，發(fā)行利率漲跌不一。截至12月27日，R007上行38.6bp，DR007上行23.1bp，1年期國債收益率上行5.9bp，10年期國債收益率下行0.9bp，同業(yè)存單發(fā)行規(guī)模增加843.0億元，3M/6M同業(yè)存單利率上行，1M同業(yè)存單利率下行。
資金供需：二級市場可跟蹤資金凈流入。融資余額下降，融資資金凈賣出86.0億元；ETF凈流入32.4億元；新成立偏股類公募基金份額增加。重要股東由凈減持規(guī)模上升，公布的計劃減持規(guī)模擴大。
市場情緒：上周融資資金交易活躍度增強，股權(quán)風(fēng)險溢價下降。上周關(guān)注度相對提升的風(fēng)格指數(shù)及大類行業(yè)為科創(chuàng)50、上證50、金融。VIX指數(shù)回落，海外市場風(fēng)險偏好改善。
市場偏好：行業(yè)偏好上，非銀金融、通信、銀行獲各類資金凈流入規(guī)模較高。寬指ETF以凈申購為主，其中雙創(chuàng)50ETF申購較多；行業(yè)ETF申贖參半，其中醫(yī)藥ETF申購較多，信息技術(shù)ETF贖回較多。凈申購最高的為華泰柏瑞中證A500ETF；凈贖回最高的為華夏上證科創(chuàng)板50ETF。
海外變化：美國上周初請失業(yè)金人數(shù)降至一個月以來的最低水平，勞動力市場保持穩(wěn)健。美國上周初請失業(yè)金人數(shù)21.9萬人，低于市場預(yù)期22.4萬人。此外，截至12月14日當(dāng)周持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)救濟人數(shù)達(dá)到191萬人，略高于預(yù)期188萬人，前值從187.4萬人修正為186.4萬人。
風(fēng)險提示：經(jīng)濟數(shù)據(jù)及政策不及預(yù)期、海外政策超預(yù)期收緊。
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