>> 國信證券-汽車行業(yè)2025年1月投資策略：業(yè)績預(yù)告陸續(xù)發(fā)布，車企智能駕駛進展加速-250109
| 上傳日期： |
2025/1/9 |
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| 4797KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
唐旭霞,楊釤,唐英韜 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
月度產(chǎn)銷：乘聯(lián)會初步統(tǒng)計12月全國乘用車廠商零售銷量270萬輛，同比增長15%，環(huán)比增長11%。據(jù)乘聯(lián)會，11月全國狹義乘用車零售242.3萬輛，同比增長16.5%，環(huán)比增長7.1%；2024年以來累計零售2,025.7萬輛，同比增長4.7%。11月全國乘用車廠商批發(fā)294.0萬輛，同比增長15.3%，環(huán)比增長7.6%，2024年以來累計批發(fā)2,411.5萬輛，同比增長5.6%。
本月行情：12月CS汽車板塊上漲1.74%，其中CS乘用車上漲4.5%，CS商用車上漲3.19%，CS汽車零部件下跌1.09%，CS汽車銷售與服務(wù)下跌5.64%，CS摩托車及其它上漲6.26%，同期滬深300指數(shù)上漲0.47%，上證綜合指數(shù)上漲0.76%，CS汽車板塊跑贏滬深300指數(shù)1.27pct，跑贏上證綜合指數(shù)0.98pct；汽車板塊自2024年初至今上漲17.61%，滬深300上漲14.68%，上證綜合指數(shù)上漲12.67%，CS汽車板塊跑贏滬深300指數(shù)2.92pct，跑贏上證綜合指數(shù)4.94pct。
成本跟蹤：截至2024年12月31日，浮法平板玻璃、鋁錠類、鋅錠類價格分別同比去年同期-30.7%/+2.8%/+20.3%，分別環(huán)比上月同期-2.5%/-3.7%/+0.4%。
庫存：2024年12月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為50.2%，同比下降3.5個百分點，環(huán)比下降1.6個百分點。庫存預(yù)警指數(shù)接近榮枯線，汽車流通行業(yè)景氣度持續(xù)改善。
市場關(guān)注：1）智駕進展：特斯拉FSD版本迭代及潛在入華、英偉達CES推出世界基礎(chǔ)模型“Cosmos”、比亞迪持續(xù)發(fā)力智能駕駛；2）華為相關(guān)：阿維塔、廣汽等車企與華為深化合作；3）車型相關(guān)：比亞迪夏上市、坦克500Hi4-Z上市、問界M9上市一年累計大定破20萬臺；4）其他：智元第1000臺通用具身機器人量產(chǎn)下線、英偉達構(gòu)建機器人生態(tài)系統(tǒng)、速騰聚創(chuàng)展示自研人形機器人整機、2025年補貼政策節(jié)奏。
核心觀點：中長期維度，關(guān)注自主崛起和電動智能趨勢下增量零部件機遇。一年期維度，看好具備強新品周期的華為汽車及車型元年的小米汽車產(chǎn)業(yè)鏈。
投資建議：1）整車推薦：小鵬汽車、宇通客車、賽力斯、長城汽車；2）智能化推薦：德賽西威、科博達、華陽集團、均勝電子、伯特利、保隆科技；3）機器人產(chǎn)業(yè)鏈推薦：拓普集團、三花智控、雙環(huán)傳動；4）國產(chǎn)替代（全球化）推薦：星宇股份、福耀玻璃、繼峰股份、新泉股份、玲瓏輪胎等。
風險提示：汽車供應(yīng)鏈緊張、經(jīng)濟復(fù)蘇不及預(yù)期、銷量不及預(yù)期風險。
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