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月度產(chǎn)銷：據(jù)乘聯(lián)會，11月全國狹義乘用車零售242.3萬輛，同比增長16.5%，環(huán)比增長7.1%；11月全國乘用車廠商批發(fā)294.0萬輛，同比增長15.3%，環(huán)比增長7.6%，今年以來累計(jì)批發(fā)2,411.5萬輛，同比增長5.6%。乘聯(lián)會預(yù)測12月狹義乘用車零售市場約為270.0萬輛左右，同比去年增長14.8%，環(huán)比上月增長11.4%，新能源零售預(yù)計(jì)可達(dá)140.0萬，滲透率約51.9%。
　　周度數(shù)據(jù)：根據(jù)上險數(shù)據(jù)，12月23日-12月29日國內(nèi)乘用車上牌62.69萬輛，同比-18.0%，環(huán)比-4.6%；其中新能源乘用車上牌29.28萬輛，同比+16.7%，環(huán)比-3.0%。12月累計(jì)(12.2-12.29)：12月國內(nèi)乘用車?yán)塾?jì)上牌250.11萬輛，同比+7.9%；其中新能源乘用車?yán)塾?jì)上牌119.20萬輛，同比+44.7%。
　　本周行情：本周（20241230-2025103）CS汽車下跌7.45%，CS乘用車下跌7.26%，CS商用車下跌4.53%，CS汽車零部件下跌8.5%，CS汽車銷售與服務(wù)下跌10.65%，CS摩托車及其他下跌5.19%，電動車下跌6.97%，智能車下跌10.88%，同期的滬深300指數(shù)下跌5.17%，上證綜合指數(shù)下跌5.55%。CS汽車弱于滬深300指數(shù)2.28pct，弱于上證綜合指數(shù)1.9pct，年初至今上漲11.08%。
　　成本跟蹤和庫存：截至2024年12月31日，浮法平板玻璃、鋁錠類、鋅錠類價格分別同比去年同期-30.7%/+2.8%/+20.3%，分別環(huán)比上月同期-2.5%/-3.7%/+0.4%。12月中國汽車經(jīng)銷商庫存預(yù)警指數(shù)為50.2%，同比下降3.5個百分點(diǎn)，環(huán)比上升1.3個百分點(diǎn)。庫存預(yù)警指數(shù)接近榮枯線，汽車流通行業(yè)景氣度持續(xù)改善。
　　市場關(guān)注：1）智能化：特斯拉FSD版本迭代及潛在入華；英偉達(dá)CES推出世界基礎(chǔ)模型“Cosmos”；BYD持續(xù)發(fā)力智能駕駛；2）車型相關(guān)：BYD唐L和漢L初步亮相；吉利領(lǐng)克900亮相；長城坦克500 Hi4-Z上市，售36.38萬元起；3）機(jī)器人：智元第1000臺通用具身機(jī)器人量產(chǎn)下線；英偉達(dá)構(gòu)建機(jī)器人生態(tài)系統(tǒng)；速騰聚創(chuàng)展示自研人形機(jī)器人整機(jī)。
　　核心觀點(diǎn)：中長期維度，關(guān)注自主崛起和電動智能趨勢下增量零部件機(jī)遇。一年期維度，看好強(qiáng)新品周期的華為汽車及車型元年的小米汽車產(chǎn)業(yè)鏈。
　　投資建議：1）整車推薦：宇通客車、賽力斯、小鵬汽車、長城汽車；2）智能化推薦：德賽西威、科博達(dá)、華陽集團(tuán)、均勝電子、伯特利、保隆科技；3）特斯拉及機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈：拓普集團(tuán)、三花智控、雙環(huán)傳動；4）國產(chǎn)替代（全球化）推薦：星宇股份、福耀玻璃、繼峰股份、新泉股份、玲瓏輪胎等。
　　風(fēng)險提示：汽車供應(yīng)鏈緊張、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、銷量不及預(yù)期風(fēng)險。