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頂層設(shè)計(jì)，機(jī)制清晰。我們認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)作為新質(zhì)生產(chǎn)力典型代表之一，頂層設(shè)計(jì)是重要驅(qū)動(dòng)，機(jī)制清晰保障實(shí)施推進(jìn)。2024年是低空經(jīng)濟(jì)的規(guī)劃年，2025年或?qū)⑦M(jìn)入加速落地年，三大機(jī)制將形成助力，統(tǒng)籌規(guī)劃：國(guó)家發(fā)改委低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展司成立；實(shí)施落地：“軍地民”協(xié)同機(jī)制；財(cái)政支持：地方專(zhuān)項(xiàng)債等。
　　2025-2027低空經(jīng)濟(jì)三大應(yīng)用場(chǎng)景：文旅新消費(fèi)、載人（客）運(yùn)輸、專(zhuān)業(yè)用途。
　　1、低空經(jīng)濟(jì)+文旅：新消費(fèi)、大市場(chǎng)。低空經(jīng)濟(jì)與文旅市場(chǎng)的結(jié)合可以通過(guò)創(chuàng)新消費(fèi)場(chǎng)景來(lái)實(shí)現(xiàn)新技術(shù)新產(chǎn)品的應(yīng)用。eVTOL：我們預(yù)計(jì)到2027年，低空+文旅或存在5000-10000架需求。（假設(shè)在2027年有30%的4A級(jí)以上景區(qū)引入eVTOL低空游覽，一個(gè)景區(qū)5-10架）。我們觀察億航智能訂單：文旅客戶已經(jīng)在行動(dòng)。23年10月以來(lái)國(guó)內(nèi)主要客戶已經(jīng)累計(jì)交付130架，未來(lái)意向訂單1050架，以地方政府（或下屬企業(yè)）及文旅相關(guān)企業(yè)為主，兩家文旅上市公司祥源文旅及西域旅游與億航智能開(kāi)展合作。
　　2、低空經(jīng)濟(jì)+載人（客）運(yùn)輸?！度腥珪?huì)決定》中明確提出促進(jìn)通用航空和低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展。1）轉(zhuǎn)型升級(jí)的通用航空市場(chǎng)：不可忽視其潛力，暢想2027：我們預(yù)計(jì)通航市場(chǎng)或存在約1500-2000架通航飛機(jī)新增需求。（我們預(yù)計(jì)27年較23年或新增196座通航機(jī)場(chǎng)；單機(jī)場(chǎng)對(duì)應(yīng)7.4/10架通航飛機(jī)）。2）eVTOL：我們認(rèn)為中長(zhǎng)期維度看，未來(lái)城市/城際空中交通具備最大的規(guī)模潛力。2023年我國(guó)巡游出租汽車(chē)136.74萬(wàn)輛，假設(shè)滲透率達(dá)到1%，即意味著超過(guò)1.3萬(wàn)架eVTOL的需求。一旦拓展到全球市場(chǎng)，則空間更大。3）更多的低空商業(yè)化航線在開(kāi)通，意味著低空空域逐步釋放，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)加速。
　　3、低空經(jīng)濟(jì)+專(zhuān)業(yè)用途。我們認(rèn)為尤其“低空+物流”、“低空+應(yīng)急救援”等場(chǎng)景具備率先發(fā)力的潛力。我們以“低空經(jīng)濟(jì)+消防救援”為例展開(kāi)說(shuō)明，初步評(píng)估中期可達(dá)約百億級(jí)市場(chǎng)。
　　低空新基建：低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)保障。
　　1、雷達(dá)：低空安全體系建設(shè)、雷達(dá)不可或缺角色。1）氣象雷達(dá)：保障飛行的第一步。我們認(rèn)為氣象雷達(dá)市場(chǎng)空間可根據(jù)適飛區(qū)域面積/雷達(dá)工作輻射范圍推測(cè)。（根據(jù)紹興市越城區(qū)規(guī)劃對(duì)氣象感知的布局規(guī)劃，假設(shè)覆蓋全域，相當(dāng)于13.5平方公里布置一套）。2）低空監(jiān)視/反無(wú)雷達(dá)：主動(dòng)探測(cè)識(shí)別是優(yōu)勢(shì)，低空“監(jiān)視雷達(dá)+光電+反制裝備”可以組網(wǎng)保障低空安全。需求方更為多元，其空間或不低于氣象雷達(dá)。3）空管雷達(dá)具備國(guó)產(chǎn)化率提升潛力。假設(shè)我國(guó)運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)/通用機(jī)場(chǎng)未來(lái)80%均部署國(guó)產(chǎn)一、二次雷達(dá)，則市場(chǎng)空間超百億體量。
　　2、泛空管信息化：協(xié)同高效，智聯(lián)融合。泛空管信息化產(chǎn)品是構(gòu)建低空飛行服務(wù)網(wǎng)與航線網(wǎng)的基礎(chǔ)。從事泛空管信息化領(lǐng)域的代表性標(biāo)的為華創(chuàng)交運(yùn)低空經(jīng)濟(jì)精選四金剛：萊斯信息、深城交、蘇交科、新晨科技等。
　　3、設(shè)計(jì)規(guī)劃企業(yè)：如何切入低空市場(chǎng)。我們預(yù)計(jì)2025年低空新基建或大范圍鋪開(kāi)，設(shè)計(jì)規(guī)劃類(lèi)企業(yè)可以通過(guò)向政府、產(chǎn)業(yè)提供相關(guān)咨詢和技術(shù)服務(wù)，規(guī)劃可落地的低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展方案，并以此為抓手，進(jìn)一步尋求項(xiàng)目實(shí)施的總包，以及最終項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)。
　　布局2025，具備放量潛力環(huán)節(jié)。我們認(rèn)為低空經(jīng)濟(jì)具備重要可持續(xù)行情的諸多元素，提出低空經(jīng)濟(jì)行情演繹“四段論”：邏輯、產(chǎn)品、訂單放量、并購(gòu)重組。我們預(yù)計(jì)2025年開(kāi)啟第三階段行情，核心驅(qū)動(dòng)是訂單放量。
　　環(huán)節(jié)1：主機(jī)廠：新質(zhì)生產(chǎn)力的鏈主。
　　1、eVTOL：新質(zhì)生產(chǎn)力新技術(shù)新產(chǎn)品，我國(guó)企業(yè)走在全球領(lǐng)先梯隊(duì)。億航智能EH216-S是目前全球唯一獲取三證（TC\AC\PC）的eVTOL航空器，億航24Q3單季度收入歷史新高，實(shí)現(xiàn)連續(xù)盈利。億航外，我國(guó)數(shù)家企業(yè)eVTOL向民航局提交TC申請(qǐng)并獲受理，沃飛長(zhǎng)空、沃蘭特均有意向訂單在手，峰飛實(shí)現(xiàn)了噸級(jí)eVTOL的海外成功飛行。
　　2、核心推薦萬(wàn)豐奧威：低空經(jīng)濟(jì)浪潮下預(yù)期鉆石飛機(jī)品牌核心受益。1）通用飛機(jī)市場(chǎng)：公司持股55%的鉆石飛機(jī)是通用飛機(jī)制造前三強(qiáng)，23年交付273架。驅(qū)動(dòng)因素1：傳統(tǒng)飛行培訓(xùn)的需求空間廣闊。驅(qū)動(dòng)因素2：國(guó)內(nèi)低空經(jīng)濟(jì)發(fā)展推動(dòng)鉆石品牌飛機(jī)商業(yè)落地新機(jī)遇。我們預(yù)計(jì)通航飛機(jī)市場(chǎng)中的成熟機(jī)型或迎來(lái)國(guó)內(nèi)訂單提速，中資背景企業(yè)或可獲得更高份額。2）eVTOL領(lǐng)域：公司與大眾（德國(guó)）簽署eVTOL領(lǐng)域技術(shù)合作諒解備忘錄，該機(jī)型已經(jīng)亮相珠海航展，建議關(guān)注后續(xù)如何打造成公司全新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。
　　3、載物領(lǐng)域建議關(guān)注綠能慧充：57%控股子公司中創(chuàng)航空具備產(chǎn)業(yè)拓展優(yōu)勢(shì)。主要產(chǎn)品為工業(yè)級(jí)無(wú)人直升機(jī)、應(yīng)用場(chǎng)景包括應(yīng)急救援、應(yīng)急通信、城市消防、森林消防、物資投送、電力吊裝、后勤保障等領(lǐng)域。公司在消防、應(yīng)急救援領(lǐng)域已有合作客戶。
　　環(huán)節(jié)2：雷達(dá)：低空新基建的安全基石。
　　1、行業(yè)主要公司財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)比較：24年前三季度收入：國(guó)?？萍迹?9.9億）>四創(chuàng)電子（10.9億）>納睿雷達(dá)（1.4億）>航天南湖（0.9億）；歸母凈利：國(guó)?？萍迹?.7億）>納睿雷達(dá)（0.3億）>四創(chuàng)電子（-0.4億）>航天南湖（-0.6億）。
　　2、持續(xù)推薦國(guó)?？萍迹很娰Q(mào)東風(fēng)起，低空萬(wàn)象新。我們認(rèn)為公