>> 申萬宏源-金屬&新材料行業(yè)周報：美國非農數(shù)據(jù)超預期，關注貴金屬配置機會-250111
| 上傳日期： |
2025/1/11 |
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| 653KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
郭中偉，馬焰明，陳松濤 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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本期投資提示：
一周行情回顧：據(jù)ifind，環(huán)比上周，1）上證指數(shù)下跌1.34%，深證成指下跌1.02%，滬深300下跌1.13%，有色金屬（申萬）指數(shù)上漲2.00%，跑贏滬深300指數(shù)3.13個百分點。2）分子板塊看，環(huán)比上周，貴金屬上漲0.15%，鋁上漲1.45%，能源金屬上漲0.49%，小金屬上漲2.88%，銅上漲3.03%，鉛鋅上漲0.74%，金屬新材料上漲4.15%。
價格變化：環(huán)比上周，1）工業(yè)金屬及貴金屬：據(jù)ifind，LME銅、鋁、鉛、鋅、錫、鎳價格2.42%、3.13%、2.70%、-0.69%、2.67%、3.62%，COMEX黃金價格2.44%、白銀3.99%。2）能源材料：據(jù)百川盈孚，鋰輝石+2.66%，電池級碳酸鋰+1.00%，工業(yè)級碳酸鋰+1.39%，電池級氫氧化鋰+0.69%，金屬鋰不變；電解鈷-2.05%，電解鎳+2.42%；干法隔膜不變，濕法隔膜不變；六氟磷酸鋰不變；6um鋰電銅箔加工費不變。3）黑色金屬：據(jù)ifind，環(huán)比上周，螺紋鋼價格-2.40%；鐵礦石價格-1.32%。
變化：1）美國12月非農就業(yè)人數(shù)增加25.6萬人，預估為增加16.5萬人，前值為增加22.7萬人。美國12月份失業(yè)率為4.1%，預估為4.2%。2）據(jù)國家統(tǒng)計局，2024年12月，中國CPI同比上漲0.1%，漲幅比上月回落0.1個百分點;PPI同比下降2.3%，降幅比上月收窄0.2個百分點。3）世界黃金協(xié)會1月8日報告稱，全球黃金ETF四年來首次錄得年度資金流入(34億美元)，2024年12月份錄得7.78億美元資金流入，為2019年以來首次在12月錄得資金流入，亞洲和歐洲居首。
周期投資分析意見：建議積極關注貴金屬，全球信用格局重塑、央行黃金儲備占比偏低背景下央行購金持續(xù)，金價上行趨勢不變，過去兩個月黃金板塊整體調整較多、估值已跌至中樞下沿，板塊具備修復動力及空間(建議關注山東黃金、山金國際、中金黃金、赤峰黃金、株冶集團、盛達資源);銅鋁，供給相對剛性、新能源需求穩(wěn)步增長，當前全球制造業(yè)產成品庫存處于周期底部，伴隨著國內外政策轉向，補庫周期有望重啟，中長期看好價格(建議關注中國宏橋、天山鋁業(yè)、中國鋁業(yè)、云鋁股份、紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)、金誠信、西部礦業(yè)、銅陵有色、河鋼資源);鋼鐵，關注業(yè)績穩(wěn)定高分紅標的(寶鋼股份、南鋼股份)以及破凈央國企的估值修復(萎鋼鐵、新鋼股份、山東鋼鐵)。黃金:美元信用削弱下全球信用格局開啟重塑，央行購金主導金價，當前央行黃金儲備仍偏低，全球信用格局持續(xù)重塑下金價上行趨勢不改。銀:供給整體平穩(wěn)，需求受光伏需求拉動，供需緊張狀態(tài)維持，黃金價格上漲有利于白銀金融屬性的修復，銀價維持偏強判斷。銅:看價格長牛，全球銅礦新增供給有限，且存量供給屢受干擾下不及預期可能性大，需求端新能源需求持續(xù)增長，疊加降息銅價有望迎來長上漲周期。鋁:24年國內電解鋁產量接近達峰，海外新增產能落地慢，新能源需求持續(xù)增長，對沖地產需求下降；短期鋁土礦端、氧化鋁端生產擾動形成強成本支撐，25年成本壓力有望緩解，電解鋁利潤修復。工業(yè)硅:下游多晶硅開工率減半需求疲軟，短期價格偏弱。鋼鐵:需求邊際改善，預計鋼價震蕩運行。
成長周期投資分析意見：降息后估值中樞有望上移，推薦供需格局穩(wěn)定的新能源制造業(yè)，推薦亞太科技、寶武鎂業(yè)、鉑科新材、博威合金、東陽光、橫店東磁。
風險提示：國際地緣政治變化、宏觀經濟變化、下游需求不及預期、大宗商品價格變化
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