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行業(yè)回顧
　　本報(bào)告期醫(yī)藥生物行業(yè)指數(shù)漲幅為0.07%，在申萬31個一級行業(yè)中位居第11，跑輸滬深300指數(shù)（0.12%）。從子行業(yè)來看，血液制品、醫(yī)療研發(fā)外包漲幅居前，漲幅分別為2.74%、2.00%；疫苗、中藥跌幅居前，跌幅分別為1.91%、1.68%。
　　估值方面，截至2025年1月27日，醫(yī)藥生物行業(yè)PE（TTM整體法，剔除負(fù)值）為25.41x（上期末為25.31x），估值上行，低于均值和負(fù)一倍標(biāo)準(zhǔn)差。醫(yī)藥生物申萬三級行業(yè)PE（TTM整體法，剔除負(fù)值）前三的行業(yè)分別為診斷服務(wù)（70.23x）、醫(yī)院（36.48x）、醫(yī)療耗材（32.72x），中位數(shù)為26.65x，醫(yī)藥流通（15.55x）估值最低。
　　本報(bào)告期，兩市醫(yī)藥生物行業(yè)共有16家上市公司的股東凈減持3.36億元。其中，4家增持0.43億元，12家減持3.79億元。
　　重要行業(yè)資訊：
　　◆國家醫(yī)保局/財(cái)政部：有序推進(jìn)省內(nèi)異地就醫(yī)住院費(fèi)用納入按病種付費(fèi)管理
　　◆《國務(wù)院反壟斷反不正當(dāng)競爭委員會關(guān)于藥品領(lǐng)域的反壟斷指南》
　　◆諾和諾德：“Ozempic（1.0mg司美格魯肽）”獲美國FDA批準(zhǔn)新適應(yīng)癥，降低24%腎病進(jìn)展和死亡風(fēng)險(xiǎn)
　　◆復(fù)宏漢霖：私有化終止
　　◆亞盛醫(yī)藥：正式登陸納斯達(dá)克
　　投資建議：
　　繼上海、廣州、北京、四川等地取消醫(yī)療機(jī)構(gòu)藥品數(shù)量限制后，近日新疆也正式發(fā)文明確各級醫(yī)療機(jī)構(gòu)應(yīng)取消藥品進(jìn)院品種和數(shù)量限制。這一舉措為醫(yī)保目錄里各類創(chuàng)新藥品打開了醫(yī)院的大門，極大地促進(jìn)了這些藥品的入院與臨床使用，患者的用藥選擇也因此變得更加多元，能夠享受到更多優(yōu)質(zhì)藥物治療方案。步入2025年，創(chuàng)新藥領(lǐng)域的國際合作呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展之勢；年初至今，已有多家公司成功達(dá)成創(chuàng)新藥出海的重磅合作，單個項(xiàng)目的潛在金額高達(dá)10億美元級別。在醫(yī)?？刭M(fèi)的大背景下，創(chuàng)新藥行業(yè)的政策環(huán)境正逐步向好，邊際改善明顯。與此同時，創(chuàng)新藥企業(yè)積極尋求海外市場突破，在國際舞臺上嶄露頭角。鑒于此，建議投資者持續(xù)關(guān)注創(chuàng)新藥板塊中具備原發(fā)創(chuàng)新能力或出海能力的優(yōu)質(zhì)公司，它們有望在行業(yè)變革與發(fā)展中脫穎而出，創(chuàng)造更多價(jià)值。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　政策不及預(yù)期，研發(fā)進(jìn)展不及預(yù)期，市場風(fēng)險(xiǎn)加劇