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公募基金醫(yī)藥持倉比例下降：
　　全部基金超配2.35pct，非藥基金低配1.90pct。2018年至今，從單季度的基金持倉情況來看，全部公募基金對(duì)醫(yī)藥板塊的持倉比例以及非醫(yī)藥基金對(duì)醫(yī)藥板塊的持倉比例均已下降至歷史較低位置。2024Q4，全部公募基金對(duì)醫(yī)藥板塊的持倉比例為8.58%，環(huán)比下降1.08pct，已超過2022Q3全部基金持倉的低點(diǎn)位（9.37%），下降至歷史最低位置；剔除醫(yī)藥主題基金后的持倉比例為4.33%，環(huán)比下降0.80pct，已接近2022年非醫(yī)藥基金持倉的最低水平（4%左右）；同期醫(yī)藥股在A股總市值中占比為6.23%，環(huán)比下降0.65pct；非醫(yī)藥基金對(duì)醫(yī)藥行業(yè)低配1.90pct。
　　公募基金醫(yī)藥持倉特點(diǎn)：
　　2024Q4各醫(yī)藥標(biāo)的全部基金持有基金數(shù)最多的前三名股票為：恒瑞醫(yī)藥（440）、邁瑞醫(yī)療（374）、藥明康德（258），其中，持有邁瑞醫(yī)療和恒瑞醫(yī)藥的基金數(shù)量依然顯著領(lǐng)先其余個(gè)股。從季度環(huán)比變動(dòng)來看，2024Q4持倉基金數(shù)量增加最多的前三名個(gè)股為：藥明康德（+68），人福醫(yī)藥（+50），惠泰醫(yī)藥（+33），前十位的標(biāo)的大多為醫(yī)藥行業(yè)各細(xì)分賽道的龍頭；2024Q4持倉基金數(shù)減少最多的前三名個(gè)股為：恒瑞醫(yī)藥（-133）、邁瑞醫(yī)療（-79）、愛爾眼科（-68）。
　　醫(yī)藥板塊年初至今行情走弱，PE估值仍處于歷史較低水平。
　　截至2024年12月31日，醫(yī)藥板塊下跌幅度為12.08%，位于申萬一級(jí)行業(yè)分類第31位，估值方面，醫(yī)藥板塊PE估值倍數(shù)為26.37倍，位于申萬一級(jí)行業(yè)分類第6位。過去十年中，申萬醫(yī)藥生物板塊PE估值的中位數(shù)為35.74倍，最高值為72.61倍（發(fā)生在2015年6月），最低值為21.46倍（發(fā)生在2022年9月）。2022年10月至今，醫(yī)藥板塊估值在達(dá)到近十年最低點(diǎn)后呈現(xiàn)震蕩回升趨勢(shì)，截至2024年12月31日，申萬醫(yī)藥生物板塊整體的市盈率為26.37倍，但仍處于歷史較低水平。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新藥研發(fā)失敗風(fēng)險(xiǎn)、海外政策不確定性風(fēng)險(xiǎn)、產(chǎn)品降價(jià)超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。