>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈周度策略報(bào)告-250216
| 上傳日期： |
2025/2/18 |
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pdf 共15頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：上周，原油先揚(yáng)后抑，聚酯原料重心回落。PX2505收于7234元/噸，周-1.31%；PTA2505收于5106元/噸，周+0.00%；EG2505收于4718元/噸，周+0.40%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：2月14日，據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX價(jià)格反彈，尾盤實(shí)貨4月在885/907商談，5月在881有買盤。今日PX估價(jià)在884美元/噸，較昨日上漲7美元。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍較清淡，現(xiàn)貨基差變動(dòng)不大，2月下在05-45附近商談。（3）MEG內(nèi)盤重心窄幅整理，市場(chǎng)商談一般。目前下周現(xiàn)貨基差在05合約升水26-28元/噸附近，商談4741-4743元/噸附近。3月下期貨基差在05合約升水54-57元/噸附近，商談4769-4771元/噸，下午幾單05合約升水55元/噸附近成交。
【重要資訊】
（1）原油：俄烏沖突有望結(jié)束，美國(guó)CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，及4月份OPEC原油產(chǎn)量將增加，油價(jià)預(yù)計(jì)震蕩偏弱。
?。?）PX：裝置檢修降負(fù)計(jì)劃增多。截止2月14日開工86.1%，環(huán)比-0.1個(gè)百分點(diǎn)，開工尚處于相對(duì)高位。裝置動(dòng)態(tài)：揚(yáng)子石化、天津石化、海南煉化、中海油惠州、浙江石化、九江石化等共計(jì)616萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃3-6月份檢修，占總產(chǎn)能14%。另有福佳大化、中金石化、威聯(lián)石化、盛虹煉化等負(fù)荷下降。
?。?）PTA：裝置檢修增加。截止2月13日，PTA負(fù)荷82.0%，環(huán)比+1.5個(gè)百分點(diǎn)，開工暫時(shí)回升，但后續(xù)隨著檢修增加，預(yù)計(jì)開工下滑；下游聚酯陸續(xù)停車負(fù)荷回升至81.7%，開工季節(jié)性回升。裝置動(dòng)態(tài)：恒力惠州250萬(wàn)噸計(jì)劃2月15-25日檢修，恒力大連220萬(wàn)噸計(jì)劃3月1-15日檢修，逸盛寧波、大連和海南共825萬(wàn)噸裝置從1月下旬至3月中旬陸續(xù)檢修，三房巷120萬(wàn)噸計(jì)劃3月檢修，儀征化纖300萬(wàn)噸計(jì)劃3月上旬檢修。
?。?）乙二醇：截止2月13日負(fù)荷74.23%，環(huán)比-2.69個(gè)百分點(diǎn)，裝置檢修增加，開工下滑。裝置方面：油制乙二醇裝置中，揚(yáng)子石化30萬(wàn)噸2月10日計(jì)劃外停車10-20天，古雷石化70萬(wàn)噸預(yù)計(jì)近期檢修，富德能源50萬(wàn)噸2月12日停車9-10天；上海石化38萬(wàn)噸計(jì)劃3月下重啟，鎮(zhèn)海煉化80萬(wàn)噸重啟推遲至6-7月份，合成氣制乙二醇部分裝置降負(fù)導(dǎo)致開工下行。海外裝置停車降負(fù)增加，預(yù)計(jì)拖累后續(xù)進(jìn)口量。截止2月10日當(dāng)周華東港口庫(kù)存69.7萬(wàn)噸，環(huán)比+2.5萬(wàn)噸，外輪到港集中，港口震蕩累庫(kù)。
【市場(chǎng)邏輯】
PX將逐步進(jìn)入檢修季，預(yù)計(jì)支撐價(jià)格偏強(qiáng)，；PTA下游開工回升，及裝置檢修增多，供需面趨于改善而支撐加工費(fèi)及價(jià)格；乙二醇階段性累庫(kù)對(duì)價(jià)格有壓制，但后續(xù)國(guó)內(nèi)外裝置檢修降負(fù)增加，將對(duì)中遠(yuǎn)期價(jià)格形成支撐。
【交易策略】
PX建議短期觀望為主，中期背靠支撐位逢低做多，支撐位6500-6600，壓力位7600-7800；PTA建議短期觀望為主，中期逢低做多，支撐位4700-4800，壓力位5300-5500。乙二醇建議逢低做多，支撐位4500-4600，壓力位4800-4900。關(guān)注原油走勢(shì)及裝置動(dòng)態(tài)。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤】
期貨市場(chǎng)：上周，聚酯產(chǎn)品跟隨成本重心窄幅回落。PF2503收于6998元/噸，周+0.63%；PR2503收于6316元/噸，周+0.19%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：2月14日，據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短7105（+45）元/噸，產(chǎn)銷68%（+12），跌后反彈，產(chǎn)銷有所回升。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)6291（-1）元/噸，市場(chǎng)交投氣氛一般，午后部分現(xiàn)貨成交價(jià)格下調(diào)，瓶片工廠高位多有價(jià)無(wú)市。2-3月訂單適量成交在6250-6310元/噸出廠不等,4月適量出貨在6340-6350元/噸出廠不等。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至2月14日，開工率81%（+3.1%），裝置陸續(xù)復(fù)工。富威爾、宿遷逸達(dá)、華逸、逸坤、大發(fā)、華宏等裝置均已重啟，儀征化纖和廈門翔鷺2月中旬停車。工廠庫(kù)存16.1天（+0.5天），本周產(chǎn)銷一般，工廠庫(kù)存維持高位，后續(xù)有望回落。截至2月14日，滌紗開機(jī)率為64%（+16），開機(jī)率季節(jié)性回升。純滌紗成品庫(kù)存17.3天（+0.3天），成品庫(kù)存窄幅震蕩，庫(kù)存合理。原料庫(kù)存16.3天（-1.1天），工廠以消耗原料庫(kù)存為主。
?。?）瓶片：截止2月14日，華東水瓶片現(xiàn)貨加工費(fèi)在400元/噸附近震蕩；開工74.2%，環(huán)比-0.7個(gè)百分點(diǎn)，裝置變化有限，開工持穩(wěn)，后續(xù)開工將維持相對(duì)低位。裝置動(dòng)態(tài)：華潤(rùn)珠海50萬(wàn)噸2月5日升溫重啟，江陰華潤(rùn)2月初升溫重啟；浙江萬(wàn)凱55萬(wàn)噸計(jì)劃2月中旬停車一個(gè)半月，三房巷35萬(wàn)噸1月下旬停車，逸盛海南一套50萬(wàn)噸裝置1月10日附近停車檢修兩個(gè)月，另一套60萬(wàn)噸1月21日停車檢修一個(gè)半月；福建騰龍25萬(wàn)噸計(jì)劃2月14日檢修。需求方面，國(guó)內(nèi)外逢低適量補(bǔ)貨。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖供需雙增，但是供需結(jié)構(gòu)環(huán)比改善力度或有限，絕對(duì)價(jià)格仍跟隨成本波動(dòng)；瓶片隨著裝置檢修增加，供應(yīng)壓力有所緩解，預(yù)計(jì)加工費(fèi)緩慢修復(fù)，絕對(duì)價(jià)格仍受成本牽制。
【交易策略】
短纖建議區(qū)間震蕩對(duì)待，支撐位6600-6700，壓力位7200-7300；瓶片跟隨成本波動(dòng)，建議區(qū)間震蕩對(duì)待，支撐位6000-6100，壓力位6500-6600。
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