>> 方正中期期貨-股指期貨周度策略報(bào)告-250214
| 上傳日期： |
2025/2/18 |
大小： |
1414KB |
| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤】
近一周股指總體延續(xù)上行走勢(shì)，滬指合計(jì)上漲1.30%。期指主力合約也全面走升。成交持倉(cāng)方面，四個(gè)品種日均成交持倉(cāng)均有下降。
【重要資訊】
行業(yè)來(lái)看，31個(gè)一級(jí)行業(yè)多有上漲，行業(yè)漲跌差異下降，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，銀行、食品飲料對(duì)300和50帶動(dòng)最強(qiáng)，醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)主要帶動(dòng)500和1000。資金方面，主要指數(shù)日均資金小幅流出。消息面上看，近期公布的數(shù)據(jù)不多，主要是1月貸款和社融數(shù)據(jù)均超預(yù)期。通脹方面，1月CPI超預(yù)期、PPI略弱于預(yù)期，消費(fèi)價(jià)格異動(dòng)更多與春節(jié)因素有關(guān)，產(chǎn)出價(jià)格則暫時(shí)沒(méi)有顯示出更強(qiáng)的復(fù)蘇動(dòng)能。央行周內(nèi)凈回籠流動(dòng)性5649億元，短端資金利率回落至低位，但1天和7天回購(gòu)利率一度大幅倒掛。兩會(huì)前資金市場(chǎng)面臨3萬(wàn)億缺口，降準(zhǔn)等貨幣寬松或在兩會(huì)后進(jìn)行，資金利率因貨幣寬松延遲仍有上升可能。央行去年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告稱，將根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)，擇機(jī)調(diào)整優(yōu)化政策力度和節(jié)奏，持續(xù)改革完善貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率。其他政策方面，國(guó)常會(huì)要求擴(kuò)大鼓勵(lì)外商投資產(chǎn)業(yè)范圍，鼓勵(lì)外資在華開(kāi)展股權(quán)投資，重申將提振消費(fèi)置于更突出位置。發(fā)改委下達(dá)2025年以工代賑中央預(yù)算內(nèi)投資50億元?？傮w上看，寬松政策繼續(xù)支持國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)，通縮風(fēng)險(xiǎn)總體緩和，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)速度則有待進(jìn)一步加速。未來(lái)需求改善節(jié)奏仍是焦點(diǎn)，消費(fèi)好轉(zhuǎn)、基建持穩(wěn)、外需韌性，繼續(xù)觀察地產(chǎn)，政策真空期接近結(jié)束。海外方面，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息預(yù)期明顯下降。美股繼續(xù)高位強(qiáng)勢(shì)震蕩，人民幣匯率走強(qiáng)。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)有所下降，風(fēng)險(xiǎn)偏好變動(dòng)不大。
【市場(chǎng)邏輯】
數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)改善方向不變但節(jié)奏未明顯加快，市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)從預(yù)期轉(zhuǎn)向現(xiàn)實(shí)后基本面未出現(xiàn)明顯利多。國(guó)內(nèi)消息面真空期即將結(jié)束，兩會(huì)政策窗口前后或仍有可能釋放潛在利多。外盤和匯率影響偏多，風(fēng)險(xiǎn)偏好方面影響不大。長(zhǎng)期來(lái)看，基本面風(fēng)險(xiǎn)或能夠緩和，企業(yè)盈利預(yù)期、政策寬松節(jié)奏和地產(chǎn)修復(fù)、化債舉措落地仍是關(guān)鍵。
【交易策略】
策略方面，市場(chǎng)仍延續(xù)震蕩上漲走勢(shì)不變，繼續(xù)關(guān)注向上節(jié)奏，短線維持多倉(cāng)，中長(zhǎng)期仍可能為寬幅震蕩態(tài)勢(shì)。期現(xiàn)套利方面，關(guān)注IC和IM遠(yuǎn)月貼水下的反套空間，IF和IH近月高年化升水但臨近交割操作空間有限。跨期價(jià)差方面，主要仍是03-06和06-09價(jià)差放大的潛在正套機(jī)會(huì)。跨品種方面，IH、IF對(duì)IC、IM比價(jià)觸底反彈，維持觀望或輕倉(cāng)試多，中長(zhǎng)期方向仍有待確認(rèn)。
技術(shù)面角度看：
滬深300指數(shù)壓力4080-4100，支撐3700-3720；
上證50指數(shù)壓力2730-2750，支撐2530-2550；
中證500指數(shù)壓力6120-6150，支撐5320-5350；
中證1000指數(shù)壓力6500-6530，支撐5470-5500。
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