>> 方正中期期貨-能源產業(yè)鏈周度策略-250216
| 上傳日期： |
2025/2/18 |
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| 2388KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
隋曉影 |
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原油：
【行情復盤】
上周五夜盤國內SC原油震蕩反彈，主力合約+2.48%。
【重要資訊】
1、美國財政部長：致力于將伊朗石油出口削減至每日10萬桶。如果我們將伊朗的石油銷售恢復到美國總統(tǒng)特朗普在白宮第一任期時的水平，伊朗將面臨嚴重的經濟困境。若美國總統(tǒng)特朗普下令，將進一步制裁俄羅斯能源行業(yè)。
2、俄羅斯央行：預計2025年基本情景下的平均石油價格為每桶65美元（之前預測為每桶80美元）。
3、美國收緊對俄羅斯的制裁擾亂了俄羅斯提供折扣石油的火爆貿易，重新刺激了對中東和非洲原油的需求，擾亂了航運市場并推高了油價。新制裁導致船上數(shù)百萬桶原油滯留在油輪上，促使貿易商尋找替代品，同時俄羅斯3月原油的交易已有所放緩。對替代原油的爭奪擾亂了市場。幾周以來，高硫指標迪拜原油的價格已超過低硫布倫特原油，而后者更容易加工。這為從巴西到哈薩克斯坦的生產商獲得份額提供了機會。交易商們說，上個月巴西原油對布倫特原油的溢價從之前一個月的每桶約2美元飆升至每桶約5美元。目前，5月份到貨原油的溢價略低于每桶5美元。
4、通用電氣公司的油田服務機構貝克休斯公布的數(shù)據顯示，截止2月14日的一周，美國在線鉆探油井數(shù)量481座，比前周增加1座；比去年同期減少16座。
【市場邏輯】
特朗普積極促成俄烏戰(zhàn)爭結束，同時機構普遍看弱油價預期，但地緣因素導致的原油供給擔憂仍然較強，給油價帶來下方支撐。
【交易策略】
SC原油跌后反彈，消息面多空交織，油價趨勢性暫時不明朗，整體區(qū)間波動為主，建議短線波段交易，下方支撐位565-570，上方壓力位630-640。
瀝青：
【行情復盤】
期貨市場：上周五夜盤國內瀝青期貨高開震蕩，主力合約+0.42%。
現(xiàn)貨市場：上周國內瀝青現(xiàn)貨價格小幅上漲。當前國內重交瀝青各地區(qū)主流成交價：華東3850元/噸，山東3725元/噸，華南3730元/噸，西北3875元/噸，東北3825元/噸，華北3660元/噸，西南4065元/噸。
【重要資訊】
1、供給方面：根據隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-2-12日當周，國內81家樣本企業(yè)煉廠開工率25.9%，環(huán)比增加3.8%。而根據隆眾對96家企業(yè)跟蹤，2025年2月份國內瀝青總計劃排產量為210.8萬噸，環(huán)比增加0.9萬噸，增幅0.4%，同比增加26.2萬噸，增幅14.2%。
2、需求方面：受氣溫偏低影響，下游市場復工較少，瀝青需求恢復緩慢，市場交投清淡，瀝青需求整體仍處于淡季。
3、庫存方面：根據隆眾資訊的統(tǒng)計，截止2025-2-13日當周，國內54家主要瀝青企業(yè)廠庫庫存為83.7萬噸，環(huán)比增加0.2萬噸，國內104家貿易商庫存為124.6萬噸，環(huán)比增加4.8萬噸。
【市場邏輯】
成本企穩(wěn)反彈，瀝青現(xiàn)貨局地資源偏緊，同時原料端擔憂也給瀝青價格帶來持續(xù)支撐。
【交易策略】
原料端支撐強，現(xiàn)貨局地資源偏緊，瀝青受提振整體高位偏強震蕩為主，單邊下方支撐位3600-3650，上方壓力位3850-3900。
高低硫燃料油：
【行情復盤】
上周五夜盤高低硫燃料油高開震蕩，F(xiàn)u主力合約+0.12%；Lu主力合約+0.79%。
【重要資訊】
1、2月自西方流入新加坡的低硫燃料油預計在160-170萬噸左右，連續(xù)第三個月出現(xiàn)下降，但套利窗口開啟推動地中海至新加坡套利貨流入。而地緣因素令俄羅斯、伊朗高硫供給持續(xù)受限。
2、需求方面：2月為傳統(tǒng)航運需求淡季，船燃需求表現(xiàn)疲軟，同時中國進口放緩限制高硫需求，而亞洲部分煉廠檢修也令需求受限。
3、庫存方面：新加坡企業(yè)發(fā)展局（ESG）：截至2月12日當周，新加坡燃料油庫存上漲83.5萬桶，達到2008萬桶的3周高點。
【市場邏輯】
成本企穩(wěn)反彈對燃料油形成一定支撐，同時地緣因素對高硫燃料油形成持續(xù)提振。
【交易策略】
成本企穩(wěn)反彈，燃料油盤面短線趨穩(wěn)，整體區(qū)間波動，建議短線波段交易為主。Fu下方支撐位3250-3330，上方壓力位3700-3800,Lu下方支撐位3750-3800，上方壓力位4100-4150。
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