>> 華龍證券-鋼鐵行業(yè)周報(bào)：庫存累速收斂，表需復(fù)蘇加快-250224
| 上傳日期： |
2025/2/25 |
大?。?/td>
| 1597KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
華龍證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
景丹陽 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
供給端：截至2025年2月21日，五大鋼材合計(jì)產(chǎn)量836.01萬噸，周環(huán)比上升2.63%，同比上升5.07%;247家鋼鐵企業(yè)鐵水日均產(chǎn)量227.51萬噸，周環(huán)比下降0.21%，同比上升1.79%;247家鋼鐵企業(yè)高爐產(chǎn)能利用率85.41%，周環(huán)比下降0.19 pct，同比上升1.82 pct;87家獨(dú)立電弧爐鋼廠產(chǎn)能利用率40.1%,周環(huán)比上升26.49 pct,同比上升36.00 pct。五大鋼材中除熱軋卷板外，其他鋼材供給周環(huán)比上漲，鐵水日產(chǎn)周環(huán)比小幅下降。
需求端：截至2025年2月21日，五大鋼材合計(jì)消費(fèi)量794.37萬噸，周環(huán)比上升19.77%，同比上升35.43%；主流貿(mào)易商建筑用鋼日成交量9.94萬噸，周環(huán)比上升40.41%；截至2024年12月鋼材單月出口數(shù)量合計(jì)972.70萬噸，月環(huán)比上升0.00%，同比上升11.24%，月度累計(jì)出口數(shù)量合計(jì)11071.60萬噸，月環(huán)比下降0.31%，同比上升1166.17%。五大鋼材消費(fèi)量均周環(huán)比上漲，其中螺紋鋼消費(fèi)量環(huán)比上漲顯著達(dá)到162.77%。
庫存端：截至2025年2月21日，五大鋼材合計(jì)社會(huì)庫存1313.95萬噸，周環(huán)比上升2.67%，同比下降18.91%；五大鋼材合計(jì)廠內(nèi)庫存550.19萬噸，周環(huán)比上升1.37%，同比下降20.50%。五大鋼材社會(huì)庫存及廠內(nèi)庫存延續(xù)累庫，但增幅較上周11.54%顯著收窄。
成本端：鐵礦石：截至2025年2月21日，澳洲粉礦日照港62%Fe價(jià)格指數(shù)821元/濕噸，周環(huán)比上升1.26%，同比下降14.46%；印度粉礦青島港61%Fe價(jià)格755元/濕噸，周環(huán)比上升1.37%，同比下降13.00%；截至2025年2月14日，19個(gè)港口澳洲&巴西鐵礦石發(fā)貨量萬噸，周環(huán)比下降34.58%，同比下降49.85%；45個(gè)港口鐵礦到港量萬噸，周環(huán)比上升18.82%，同比下降11.77%。廢鋼&鑄造生鐵：截至2025年2月21日，廢鋼綜合絕對(duì)價(jià)格指數(shù)2554.59元/噸，周環(huán)比上升0.29%，同比下降15.88%；鑄造生鐵綜合絕對(duì)價(jià)格指數(shù)3071.73元/噸，周環(huán)比下降1.10%，同比下降15.51%。焦煤&焦炭：截至2025年2月21日，低硫主焦煤價(jià)格指數(shù)1347.9元/噸，周環(huán)比下降2.20%，同比下降44.26%；唐山一級(jí)冶金焦匯總價(jià)格1766元/噸，周環(huán)比下降2.43%，同比下降31.55%；230家獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率71.95%，周環(huán)比下降0.81pct，同比上升2.15 pct；獨(dú)立焦化企業(yè)：噸焦利潤(rùn)-57元/噸，周環(huán)比虧損增加，同比虧損減少。
價(jià)格端：截至2025年2月21日，Mysteel普鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)3625.46元/噸，周環(huán)比上升1.29%，月環(huán)比上升0.32%，同比-13.55%；Mysteel特鋼絕對(duì)價(jià)格指數(shù)9486.08元/噸，周環(huán)比-0.02%，月環(huán)比上升0.02%，同比-2.52%；2025年2月14日，全球鋼材價(jià)格指數(shù)197.8點(diǎn)，周環(huán)比上升0.66%，月環(huán)比上升2.28%，同比-16.40%。鋼材下游工地復(fù)工步伐加快，新項(xiàng)目集中啟動(dòng)，終端鋼材采購需求逐步釋放，預(yù)計(jì)鋼材價(jià)格短期震蕩。
行業(yè)要聞：2025年2月20日（農(nóng)歷正月廿三），據(jù)百年建筑調(diào)研，全國13532個(gè)工地開復(fù)工率為47.7%，農(nóng)歷同比減少；勞務(wù)上工率49.7%，農(nóng)歷同比減少；資金到位率43.6%，農(nóng)歷同比略減。其中房建項(xiàng)目開復(fù)工率農(nóng)歷同比減少但資金到位率農(nóng)歷同比微增；非房建項(xiàng)目開復(fù)工率農(nóng)歷同比減少。Mysteel預(yù)計(jì)本周建筑工地開復(fù)工率將達(dá)64.5%，雖仍低于去年同期，但環(huán)比提升16.8個(gè)百分點(diǎn)，高于2024年節(jié)后第四周的12.5個(gè)百分點(diǎn)。盡管市場(chǎng)對(duì)三月份建筑活動(dòng)的恢復(fù)力度仍存分歧，但當(dāng)前施工復(fù)蘇進(jìn)度保持較強(qiáng)勢(shì)頭，短期內(nèi)對(duì)鋼材市場(chǎng)信心形成支撐。
投資建議：財(cái)政政策預(yù)期寬松及市值管理落地都有望帶動(dòng)板塊估值提升。需求端，行業(yè)有望在地產(chǎn)基建筑底企穩(wěn)、制造業(yè)持穩(wěn)向好的支撐下保持平穩(wěn)。供給端，在經(jīng)歷長(zhǎng)時(shí)間虧損后，已就促進(jìn)聯(lián)合重組和落后產(chǎn)能退出的必要性達(dá)成共識(shí)。產(chǎn)業(yè)集中度提升、產(chǎn)量結(jié)構(gòu)調(diào)整、產(chǎn)品高質(zhì)量發(fā)展是行業(yè)轉(zhuǎn)型的必然趨勢(shì)，維持行業(yè)“推薦”評(píng)級(jí)，建議關(guān)注：1）具有產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)勢(shì)及規(guī)模效應(yīng)的行業(yè)龍頭：寶鋼股份（600019.SH）、南鋼股份(600282.SH)、華菱鋼鐵等(000932.SZ)；2）具有高壁壘、高附加值產(chǎn)品的特鋼公司：久立特材（002318.SZ）、武進(jìn)不銹（603878.SH）、甬金股份（603995.SH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求修復(fù)不及預(yù)期、產(chǎn)能出清不及預(yù)期、政策不及預(yù)期、地緣環(huán)境惡化、極端天氣頻發(fā)、數(shù)據(jù)的引用風(fēng)險(xiǎn)。
|
|
