>> 方正中期期貨-養(yǎng)殖油脂產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250226
| 上傳日期： |
2025/2/27 |
大?。?/td>
| 6060KB |
| 格式： |
pdf 共32頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
王亮亮,侯芝芳,王一博 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
豆一：市場(chǎng)邏輯暫不變，不建議追空。本月底公布的論壇展望預(yù)計(jì)會(huì)下調(diào)美豆播種面積，對(duì)CBOT大豆形成利多支撐。南美大豆榨利較好并且運(yùn)輸緩慢，升貼水走勢(shì)堅(jiān)挺。我國(guó)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)供需偏緊態(tài)勢(shì)延續(xù)。市場(chǎng)有消息稱進(jìn)口大豆定向拍賣，但鑒于出庫(kù)速度偏慢，預(yù)計(jì)利空影響不大。供應(yīng)偏緊，豆粕現(xiàn)貨及基差預(yù)計(jì)在3月底之前易漲難跌，可考慮購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)貨或基差操作，期貨05合約單邊暫時(shí)觀望。豆粕主力05合約壓力位關(guān)注3000-3050元/噸，支撐位關(guān)注2700-2750元/噸。豆二主力05合約壓力位關(guān)注3650-3700，支撐位關(guān)注3350-3400元/噸；
花生：農(nóng)戶低價(jià)惜售短期暫難明顯改變。蛋白粕階段性供給偏緊提振花生粕價(jià)格和消費(fèi)，有利于提振散油榨利和市場(chǎng)情緒，但大宗油脂油料價(jià)格高位有所回落，利多驅(qū)動(dòng)減弱，關(guān)注大型壓榨廠收購(gòu)策略變動(dòng)。塞內(nèi)加爾開(kāi)關(guān)時(shí)間延遲，蘇丹花生減產(chǎn)且無(wú)明顯性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，進(jìn)口花生遠(yuǎn)期采購(gòu)量少，且到港時(shí)間延遲，對(duì)短期價(jià)格產(chǎn)生支撐。中長(zhǎng)期來(lái)看，天氣轉(zhuǎn)暖后東北產(chǎn)區(qū)部分濕度偏大貨源被迫陸續(xù)釋放。中央一號(hào)文件提及挖掘花生擴(kuò)種潛力，花生種植收益仍優(yōu)于競(jìng)爭(zhēng)作物，25年花生種植面積存再度增加的可能。上漲驅(qū)動(dòng)減弱，轉(zhuǎn)為震蕩，05合約壓力8368-8400，支撐位7836-7900。
豆油：一季度大豆到港遞減，豆油供需或逐步收緊，豆油自身的利多驅(qū)動(dòng)逐步形成。豆油主力05合約在8000整數(shù)關(guān)口承壓，豆油供需預(yù)計(jì)收緊，我們預(yù)計(jì)近期豆油仍有望站上8000一線，關(guān)注8000元/噸一線壓力情況。豆油主力05合約支撐位關(guān)注7700-7750元/噸，壓力位關(guān)注8150-8200元/噸；
菜油：加拿大菜籽累計(jì)出口進(jìn)度偏快，暫無(wú)銷售壓力，但時(shí)間臨近3月4日，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)對(duì)加拿大加征關(guān)稅導(dǎo)致加菜油出口美國(guó)受阻，菜籽價(jià)格存在一定壓力。國(guó)內(nèi)菜油庫(kù)存處于同期偏高水平，現(xiàn)貨供需偏寬松。進(jìn)口利潤(rùn)尚可，俄羅斯菜油短期到港充足。國(guó)內(nèi)加菜籽反傾銷調(diào)查尚未落地，遠(yuǎn)期菜籽買(mǎi)船進(jìn)度仍偏慢，進(jìn)口菜籽榨利尚可，關(guān)注中加貿(mào)易關(guān)系變化及國(guó)內(nèi)買(mǎi)船增加情況。震蕩偏空，支撐8350-8400，壓力9118-9179。
棕櫚油：印尼計(jì)劃3月份全面施行B40，關(guān)注政策后續(xù)實(shí)際落地情況。產(chǎn)銷區(qū)棕櫚油庫(kù)存處于偏低水平，3月份前棕櫚油處于減產(chǎn)季，齋月假期對(duì)3月份馬棕產(chǎn)量或存在擾動(dòng)，2-3月份馬棕產(chǎn)量或處于低位。MPOA預(yù)估2月1-20日馬棕產(chǎn)量環(huán)比降5.78%，1-25日馬棕出口環(huán)比減少2.7%至增加1.2%，齋月備貨支撐下出口降幅略有收窄。印度棕櫚油出現(xiàn)洗船，且考慮上調(diào)植物油進(jìn)口關(guān)稅，棕櫚油進(jìn)口需求表現(xiàn)不及預(yù)期，且原油價(jià)格大幅回落，棕櫚油上漲動(dòng)能減弱有階段性調(diào)整需求。長(zhǎng)期看，25年二季度以后棕櫚油存恢復(fù)性增產(chǎn)預(yù)期，關(guān)注產(chǎn)地生柴政策實(shí)際落地情況。震蕩偏空，支撐8880-8900，壓力9654-9664。
豆二、豆粕：市場(chǎng)邏輯暫不變，不建議追空。本月底公布的論壇展望預(yù)計(jì)會(huì)下調(diào)美豆播種面積，對(duì)CBOT大豆形成利多支撐。南美大豆榨利較好并且運(yùn)輸緩慢，升貼水走勢(shì)堅(jiān)挺。我國(guó)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)供需偏緊態(tài)勢(shì)延續(xù)。市場(chǎng)有消息稱進(jìn)口大豆定向拍賣，但鑒于出庫(kù)速度偏慢，預(yù)計(jì)利空影響不大。供應(yīng)偏緊，豆粕現(xiàn)貨及基差預(yù)計(jì)在3月底之前易漲難跌，可考慮購(gòu)買(mǎi)現(xiàn)貨或基差操作，期貨05合約單邊暫時(shí)觀望。豆粕主力05合約壓力位關(guān)注3000-3050元/噸，支撐位關(guān)注2700-2750元/噸。豆二主力05合約壓力位關(guān)注3650-3700，支撐位關(guān)注3350-3400元/噸；
菜粕：加拿大菜籽累計(jì)出口進(jìn)度偏快，暫無(wú)銷售壓力，但時(shí)間臨近3月4日，市場(chǎng)擔(dān)憂美國(guó)對(duì)加拿大加征關(guān)稅導(dǎo)致加菜油出口美國(guó)受阻，菜籽價(jià)格存在一定壓力。國(guó)內(nèi)菜籽、菜粕庫(kù)存自前期高位震蕩走低，菜粕后續(xù)仍存去庫(kù)存預(yù)期。3月份國(guó)內(nèi)蛋白粕現(xiàn)貨階段性供需偏緊，但中儲(chǔ)糧不定時(shí)拋儲(chǔ)信息可能增加大豆現(xiàn)貨供給，對(duì)蛋白粕價(jià)格產(chǎn)生偏空影響。后期關(guān)注點(diǎn)一是國(guó)內(nèi)加菜籽反傾銷調(diào)查尚未落地，遠(yuǎn)期菜籽買(mǎi)船進(jìn)度仍偏慢，進(jìn)口菜籽榨利尚可，關(guān)注中加貿(mào)易關(guān)系變化及國(guó)內(nèi)買(mǎi)船增加情況。二是市場(chǎng)預(yù)期農(nóng)業(yè)展望論壇可能下調(diào)新作美豆種植面積，關(guān)注是否存在預(yù)期差。震蕩偏空調(diào)整，壓力2776-2800，支撐2417-2444。
玉米、玉米淀粉：外盤(pán)市場(chǎng)來(lái)看，本周市場(chǎng)焦點(diǎn)在USDA農(nóng)業(yè)展望論壇，新季美玉米種植面積預(yù)期增加，收斂期價(jià)的上行動(dòng)力。整體來(lái)看，本年度全球玉米供需預(yù)期收緊，為美玉米價(jià)格提供強(qiáng)支撐，不過(guò)當(dāng)下價(jià)格已經(jīng)有所兌現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)因子南美天氣相對(duì)穩(wěn)定，疊加新季美玉米種植預(yù)期增加，短期期價(jià)或高位回落。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)來(lái)看，當(dāng)下依然是集中售糧與本年度供應(yīng)收緊的博弈。短期來(lái)看，基層農(nóng)戶集中售糧壓力有待釋放，下游利潤(rùn)表現(xiàn)仍然偏弱，消費(fèi)提振力量仍然不足，玉米及玉米淀粉期價(jià)或有回落，不過(guò)基于本年度供應(yīng)收緊的預(yù)期，中期玉米期價(jià)重心或有上移。操作方面建議暫時(shí)觀望或者等待低位做多機(jī)會(huì)。玉米05合約支撐區(qū)間關(guān)注2220-2230，壓力區(qū)間關(guān)注2350-2360。玉米淀粉05合約支撐區(qū)間關(guān)注2580-2590，壓力區(qū)間關(guān)注2730-2740。
生豬：周三，生豬期價(jià)減倉(cāng)震蕩回落，03基差開(kāi)始收斂回歸，但貼水仍在1500點(diǎn)左右。生豬現(xiàn)貨價(jià)格先跌后漲，整體
|
|
