>> 方正中期期貨-貴金屬日度策略-250226
| 上傳日期： |
2025/2/27 |
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| 1892KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
梁海寬 |
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【行情復(fù)盤】
國內(nèi)貴金屬期貨日間維持穩(wěn)定，滬金主力合約報(bào)收679.42元/克，下跌1.09%，滬銀主力合約下跌1.58%至7904元千克。
【重要資訊】
1、密歇根大學(xué)將美國2月消費(fèi)者信心指數(shù)從初值67.8下調(diào)至64.7，該調(diào)查顯示消費(fèi)者對(duì)未來5-10年的長期通脹率預(yù)期上修至3.5%，為1995年4月以來的最高水平。摩根大通截至2月24日當(dāng)周的美國國債客戶調(diào)查顯示，多頭比例增加3個(gè)百分點(diǎn)，空頭比例減少1個(gè)百分點(diǎn)至11月4日以來最低，中性比例減少2個(gè)百分點(diǎn)。凈多頭比例增至1月27日以來最高水平。
2、亞特蘭大聯(lián)儲(chǔ)GDPNow模型預(yù)計(jì)2025年美國第一季度GDP增速2.9%，此前預(yù)期為3.9%。美國1月失業(yè)率錄得4.0%，為去年5月以來新低，市場(chǎng)預(yù)期為4.1%不變。美國1月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口14.3萬人，預(yù)期17萬人，前值由25.6萬人修正為30.7萬人。
3、美國1月未季調(diào)CPI年率錄得3%，為2024年6月以來最大增幅。美國1月季調(diào)后核心CPI月率錄得0.4%，為2024年3月以來最大增幅。1月通脹的上漲主要由住房價(jià)格推動(dòng)，強(qiáng)勁的勞動(dòng)力市場(chǎng)和通脹風(fēng)險(xiǎn)可能使美聯(lián)儲(chǔ)在短期內(nèi)維持利率不變。
4、1月30日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在4.25%-4.5%不變，并按原有節(jié)奏繼續(xù)縮表，這是美聯(lián)儲(chǔ)自去年9月連續(xù)降息以來首次維持利率不變。
5、美國總統(tǒng)特朗普2月1日簽署行政令，對(duì)進(jìn)口自中國的商品加征10%的關(guān)稅，對(duì)墨西哥和加拿大商品征收25%的關(guān)稅。
【市場(chǎng)邏輯】
美國2月消費(fèi)者信心指數(shù)下降，利率期貨市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)首次降息時(shí)點(diǎn)提前至7月，預(yù)計(jì)年內(nèi)降息2次共50BP.美元指數(shù)走弱，外盤黃金一度再創(chuàng)新高，而后回落。黃金周線已經(jīng)錄得八連漲，是2020年以來最長的連續(xù)上漲，近期滯漲后技術(shù)上有回調(diào)的需求。昨夜美股回調(diào)明顯，年初以來出現(xiàn)明顯的上漲乏力，波動(dòng)率上升，彭博美國“七巨頭”指數(shù)較歷史高位下跌10%，原油和貴金屬價(jià)格同步回調(diào)。市場(chǎng)計(jì)價(jià)的是美元流動(dòng)性短期收緊帶來的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)估值集體回落。從過去5年美股標(biāo)普和黃金的價(jià)格走勢(shì)來看，二者同步性較強(qiáng)。背后的邏輯是作為全球主要的資金蓄水池之二，黃金和美股均反映流動(dòng)性的寬松與否。從黃金自身來看，前期的上漲動(dòng)能正在衰竭，風(fēng)險(xiǎn)開始大于機(jī)會(huì)。倫敦和紐約的價(jià)差開始收斂，現(xiàn)貨緊張局面緩解，短端黃金租賃利率從前期高點(diǎn)4%快速下滑至1%以內(nèi)，LBMA黃金去庫趨勢(shì)出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。另一方面，近期俄烏沖突看到了緩和的可能性，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒回落，意外著黃金價(jià)格本輪的流暢上漲暫告一段落。白銀短期跟隨黃金價(jià)格波動(dòng)，下行彈性更大。
【交易策略】
操作上，市場(chǎng)短期避險(xiǎn)情緒下降，美元流動(dòng)性短期趨緊，滬金在690關(guān)口附近久攻不下后，向下調(diào)整的壓力增大，滬銀預(yù)計(jì)跟跌，短期逢高沽空。滬銀短期上方壓力區(qū)間8100-8200元/千克附近，下方支撐區(qū)間7800-7900元/千克附近。滬金上方壓力區(qū)間680-690元/千克附近，下方支撐區(qū)間650-660元/千克附近
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