>> 方正中期期貨-黑色系焦煤焦炭日度策略-250226
| 上傳日期： |
2025/2/27 |
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| 1570KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
段智棧 |
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焦煤：
【市場邏輯】
今日小作文粗鋼壓減5000萬噸產(chǎn)量，消息尚未證實，但鋼材價格受消息快速拉漲，原料端并未有反應(yīng)，維持弱勢震蕩。消息大概率會被證偽，即使落實對原料端也不存在實質(zhì)性利好，原料高庫存更難去化。在供應(yīng)方面，山西呂梁部分煤礦因檢查有短暫停產(chǎn)，但對產(chǎn)量影響不大，兩會前為保安全，國內(nèi)煤礦產(chǎn)量不會大幅增加，進口煤炭數(shù)量持穩(wěn)，但主要以消化庫存為主。國內(nèi)庫存方面，整體庫存依然沒有明顯改善，但主要是結(jié)構(gòu)性問題，下游按需采購，維持低庫存策略；需求方面，上周鐵水產(chǎn)量小幅下降，同時后期鋼廠仍有檢修計劃，對雙焦的需求短期內(nèi)還有下降空間，且受越南和韓國對我國鋼材征稅影響，后期出口需求下降，進一步施壓鐵水產(chǎn)量。今年焦煤國內(nèi)產(chǎn)量和進口均存在增量預(yù)期，而國內(nèi)鋼材產(chǎn)量基本到天花板，價格一直承壓，如要打開上方空間需鋼材和鐵礦端帶動。
【交易策略】
焦煤缺乏向上彈性，短期下跌后可能存在一定支撐，可短多或觀望，關(guān)注JM2505合約1050-1070元/噸附近支撐位，上方關(guān)注1210-1230元/噸區(qū)間附近壓力位。
焦炭：
【市場邏輯】
節(jié)后焦炭接連落地三輪提降，累計降幅150-165元/噸。第十輪提降落地后，焦化廠利潤惡化，生產(chǎn)意愿明顯降低，焦炭產(chǎn)量開始減少。港口貿(mào)易商心態(tài)仍較悲觀，港口報價低于工廠運至港口價格。目前螺紋節(jié)后表需好于去年，但工地復(fù)工率及資金到位情況不太理想，螺紋需求仍有增量空間。短期焦炭需求仍有壓力，但鋼廠庫存低位，需等焦化廠繼續(xù)減產(chǎn)后才能增加抵制提降的底氣。近期盤面圍繞三個因素波動，一是消化關(guān)稅政策，包括美對華征收關(guān)稅，以及在美施壓下其他國家對華征稅，二是產(chǎn)業(yè)實際供需和庫存情況，三是兩會預(yù)期，后期關(guān)注焦炭產(chǎn)量和庫存變化。
【交易策略】
焦炭走勢偏弱，暫時觀望，目前供需狀況下缺乏向上彈性，但在低價下追空風(fēng)險更大。盤面升水現(xiàn)貨幅度較大，可擇機正套，下方關(guān)注1630-1650元/噸附近支撐，上方關(guān)注1800-1830元/噸壓力位。
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