>> 方正中期期貨-生鮮軟商品板塊日度策略報(bào)告-250226
| 上傳日期： |
2025/2/27 |
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| 3515KB |
| 格式： |
pdf 共26頁(yè) |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
宋從志,侯芝芳,辛旋 |
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摘要
軟商品板塊
白糖
【市場(chǎng)邏輯】
昨夜外盤走勢(shì)偏強(qiáng)，ICE原糖收盤價(jià)為19.95美分/磅，再度接近前期20美分的高點(diǎn)。近期由于巴西、印度產(chǎn)量均不及預(yù)期，國(guó)際供應(yīng)偏緊推動(dòng)國(guó)際糖價(jià)中樞上移。但全球供應(yīng)端仍處于增產(chǎn)周期，消費(fèi)端基本穩(wěn)定，目前巴西等地生產(chǎn)商已擇機(jī)開展套保，國(guó)際糖價(jià)上方也面臨套保盤的壓力，短期預(yù)計(jì)以高位震蕩為主。國(guó)內(nèi)方面，需求季節(jié)性淡季，供給偏寬松，庫(kù)存累積，雖然近期現(xiàn)貨價(jià)格有所上行，但消費(fèi)淡季背景下，貿(mào)易商及終端采購(gòu)積極性欠佳，現(xiàn)貨成交整體一般。當(dāng)前鄭糖價(jià)格在6000元/噸一線震蕩，接近前期高點(diǎn)附近，供需偏弱格局下上方仍面臨較大壓力。
【交易策略】
國(guó)際糖價(jià)走勢(shì)偏強(qiáng)指引鄭糖價(jià)格上行，但供需寬松、庫(kù)存高位，且國(guó)際國(guó)內(nèi)均處于增產(chǎn)周期，上面面臨壓力，行情預(yù)計(jì)高位震蕩。下方支撐位關(guān)注5600-5700元/噸，上方壓力位關(guān)注6100-6200元/噸。
紙漿：
【市場(chǎng)邏輯】
海外市場(chǎng)受美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)低于預(yù)期，及之前公布的2月服務(wù)業(yè)PMI跌至50以下影響，經(jīng)濟(jì)預(yù)期走弱，國(guó)內(nèi)臨近兩會(huì)，但政策消息不多，整體在預(yù)期之內(nèi)，紙漿近期持續(xù)走弱，主要是國(guó)內(nèi)成品紙年后需求及價(jià)格表現(xiàn)一般，紙漿持續(xù)提漲動(dòng)力不足。上周進(jìn)口NBSK成交放緩，貿(mào)易商采購(gòu)進(jìn)口NBSK的意愿較低，NBSK進(jìn)口價(jià)格自前一周上揚(yáng)20美元/噸后一直保持穩(wěn)定，據(jù)供應(yīng)商和客戶消息，目前加拿大和北歐NBSK分別持穩(wěn)于800-810美元/噸和790-800美元/噸。Suzano宣布對(duì)中國(guó)市場(chǎng)南美漂闊漿3月訂單提漲20美元/噸，對(duì)北美和歐洲市場(chǎng)推漲60美元/噸。針葉漿進(jìn)口成本6500-6600元/噸。國(guó)內(nèi)成品紙略有上漲，2月以來國(guó)內(nèi)白卡紙，生活用紙及部分文化紙價(jià)格上調(diào)，但漲幅有限且產(chǎn)能充裕下，需求回升強(qiáng)度不足，故限制價(jià)格反彈高度。綜合看，短期美元報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，從進(jìn)口成本上對(duì)國(guó)內(nèi)紙漿期貨預(yù)計(jì)有支撐，但成品紙市場(chǎng)偏弱以及闊葉漿供應(yīng)偏高，紙漿整體承壓運(yùn)行。
【交易策略】
紙漿美元報(bào)價(jià)偏強(qiáng)，進(jìn)口成本較高，但國(guó)內(nèi)成品紙市場(chǎng)較弱，導(dǎo)致紙漿價(jià)格受需求影響承壓運(yùn)行，05合約上方壓力6200-6300元，下方支撐5950-6000元，短期多配持倉(cāng)在跌破5900元后暫時(shí)離場(chǎng)觀望。
棉花：
【市場(chǎng)邏輯】
美棉市場(chǎng)來看，本周市場(chǎng)焦點(diǎn)在USDA農(nóng)業(yè)展望論壇。市場(chǎng)對(duì)于新一季美棉種植面積維持下降預(yù)期，收斂期價(jià)下行動(dòng)力，帶動(dòng)期價(jià)短期反彈，不過整體寬松預(yù)期仍未完全扭轉(zhuǎn)，期價(jià)反彈幅度預(yù)期有限。國(guó)內(nèi)棉花市場(chǎng)來看，短期市場(chǎng)焦點(diǎn)在于政策預(yù)期，情緒表現(xiàn)偏強(qiáng)，不過整體供應(yīng)充裕局面未變，依然是市場(chǎng)的強(qiáng)壓力。
【交易策略】
政策預(yù)期VS寬松背景，短期期價(jià)低位震蕩。操作方面，建議維持逢高做空思路。棉花05合約支撐區(qū)間關(guān)注12900-13000，壓力區(qū)間關(guān)注13900-14000。
生鮮果品板塊
蘋果：
【市場(chǎng)邏輯】
周三蘋果期價(jià)震蕩反復(fù)，依然是近月弱預(yù)期與低庫(kù)存的博弈。消費(fèi)預(yù)期一般收斂蘋果期貨的接貨意愿，近月偏弱，施壓遠(yuǎn)月。不過對(duì)于05合約來說，處在本年度尾端，低庫(kù)存對(duì)其支撐仍在，將限制其下行空間。短期期貨市場(chǎng)焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向03合約的交割表現(xiàn)，消費(fèi)信心不足，繼續(xù)施壓估值預(yù)期，不過現(xiàn)貨端變化也不容忽視，隨著蘋果庫(kù)存的不斷消耗，低庫(kù)存的支撐將逐步增強(qiáng)，不過消費(fèi)端持續(xù)推動(dòng)不足，收斂低庫(kù)存所帶來的趨勢(shì)利多影響，蘋果05合約整體依然維持區(qū)間的預(yù)期。
【交易策略】
低庫(kù)存支撐VS消費(fèi)信心不足，短期期價(jià)回歸震蕩反復(fù)。操作方面建議以區(qū)間思路對(duì)待。蘋果05合約的支撐區(qū)間關(guān)注6800-6900，壓力區(qū)間關(guān)注7500-7600。
紅棗：
【市場(chǎng)邏輯】
周三，紅棗期價(jià)低開高走，窄幅震蕩。近期農(nóng)產(chǎn)品指數(shù)在連續(xù)上漲后，止?jié)q震蕩調(diào)整，上周蘋果期價(jià)大漲，對(duì)紅棗形成情緒利多，但紅棗期價(jià)尚未有效脫離低位震蕩區(qū)間，2月份紅棗現(xiàn)貨庫(kù)存持續(xù)去化，但整體現(xiàn)貨余量仍然不低，消費(fèi)整體處于季節(jié)性淡季。本周現(xiàn)貨市場(chǎng):紅棗到貨特級(jí)價(jià)格參考10.50-11.40元/公斤，一級(jí)參考10.50-10.70元/公斤，二級(jí)參考9.80-10.20元/公斤，價(jià)格反彈0.15-0.30元/公斤左右，市場(chǎng)貿(mào)易環(huán)節(jié)收購(gòu)較為謹(jǐn)慎，標(biāo)準(zhǔn)品折合盤面約9000元/噸左右。注冊(cè)倉(cāng)單4634手，周環(huán)比增125手，同比低13788手。05合約期價(jià)當(dāng)前轉(zhuǎn)為對(duì)現(xiàn)貨維持小幅升水?！窘灰撞呗浴?nbsp;2505合約逢高謹(jǐn)慎做空為主，低位參考區(qū)間8900-9000點(diǎn)，高位參考區(qū)間9800-10000點(diǎn)
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