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策略摘要
　　2月由于下游工業(yè)需求持續(xù)推進，農業(yè)適當補倉，尿素期現價格震蕩走高。3月尿素淡季儲備貨源開始釋放，同時存量裝置復產多于檢修，尿素開工率高位運行，其中煤頭尿素企業(yè)開工高位震蕩為主，而氣頭檢修企業(yè)2月上旬小幅下行后再次走高，預計尿素氣頭開工率將于3月達高位。工業(yè)需求持續(xù)推進，復合肥開工已至開工旺季，板材開工保持高位。春耕來臨，下游農業(yè)需求適當補倉，現階段淡季儲備性貨源釋放，下游接貨節(jié)奏有所放緩。海外尿素價格小幅回落，隨著內盤尿素價格走高，尿素內外盤價差走低，出口窗口暫關閉，尿素上游庫存節(jié)后持續(xù)去化，但整體仍處于季節(jié)性高位。港口庫存量未有明顯變化，整體港口庫存量穩(wěn)定。3月尿素或呈現供需兩旺格局，國內出口政策方面仍收緊，出口量維持低位，建議持續(xù)關注尿素出口相關政策。
　　核心觀點
　　■市場分析
　　成本利潤：上游煤炭價格偏弱運行為主，2月由于尿素現貨價格走高，工廠生產利潤提升。
　　供應：裝置復產多于檢修，尿素開工率高位運行，其中煤頭尿素企業(yè)開工高位震蕩，氣頭檢修企業(yè)2月上旬小幅下行后再次走高，預計尿素氣頭開工率將于3月達高位。
　　進出口：海外尿素價格小幅回落，隨著內盤尿素價格走高，尿素內外盤價差走低，但國內出口政策方面預計仍將收緊，出口量維持低位，建議持續(xù)關注尿素出口相關政策。
　　需求：目前復合肥開工率為57.8%，三聚氰胺開工率為60.3%，尿素企業(yè)訂單天數7.7天。2月工業(yè)需求持續(xù)推進，復合肥開工已至開工旺季，板材開工保持高位。春耕來臨，下游農業(yè)適當補倉，現階段淡季儲備性貨源，下游接貨節(jié)奏放慢。
　　庫存：尿素企業(yè)庫存量129.5萬噸，較上月去庫22.5萬噸，尿素行情向好，工業(yè)需求持續(xù)推進，農業(yè)適當補倉，上游庫存去化，但整體仍處于季節(jié)性高位。港口庫存量11.3萬噸，港口未有明顯變化，整體港口庫存量穩(wěn)定，持續(xù)關注尿素出口相關政策。
　　■策略
　　中性：2月由于下游工業(yè)需求持續(xù)推進，農業(yè)適當補倉，尿素期現價格震蕩走高。3月尿素淡季儲備貨源開始釋放，同時存量裝置復產多于檢修，尿素開工率高位運行，其中煤頭尿素企業(yè)開工高位震蕩為主，而氣頭檢修企業(yè)2月上旬小幅下行后再次走高，預計尿素氣頭開工率將于3月達高位。工業(yè)需求持續(xù)推進，復合肥開工已至開工旺季，板材開工保持高位。春耕來臨，下游農業(yè)需求適當補倉，現階段淡季儲備性貨源釋放，下游接貨節(jié)奏有所放緩。海外尿素價格小幅回落，隨著內盤尿素價格走高，尿素內外盤價差走低，出口窗口暫關閉。尿素上游庫存節(jié)后持續(xù)去化，但整體仍處于季節(jié)性高位。港口庫存量未有明顯變化，整體港口庫存量穩(wěn)定。3月尿素或呈現供需兩旺格局，國內出口政策方面仍收緊，出口量維持低位，建議持續(xù)關注尿素出口相關政策。
　　風險
　　淡季儲備、出口法檢、庫存變動、國際市場變化