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本周核心觀點(diǎn)與重點(diǎn)要聞回顧
　　AI端側(cè)：高通宣布與IBM合作，打造云端/邊緣側(cè)企業(yè)級(jí)生成式AI應(yīng)用。高通公司宣布，將在生成式AI在企業(yè)級(jí)場(chǎng)景落地方面與IBM進(jìn)行合作，將在MWC 2025上展示在邊緣側(cè)運(yùn)行的IBMwatsonx.governance和Granite LLM大語(yǔ)言模型。我們認(rèn)為，AI端側(cè)各項(xiàng)應(yīng)用發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。
　　消費(fèi)電子：星紀(jì)魅族海外版Note 22 / 22 Pro手機(jī)等產(chǎn)品將首次亮相MWC 2025。星紀(jì)魅族將首次攜AI全生態(tài)產(chǎn)品參加MWC 2025，參展內(nèi)容包括魅族21系列、StarVAR眼鏡等產(chǎn)品。我們認(rèn)為，MWC2025期間或?qū)⒄故靖郃I與消費(fèi)電子結(jié)合應(yīng)用，如AIPC、AI/AR眼鏡、智能駕駛與機(jī)器人等，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。
　　先進(jìn)封裝：：全球晶圓代工行業(yè)長(zhǎng)期增長(zhǎng)依靠先進(jìn)封裝技術(shù)推動(dòng)。CounterPoint Research預(yù)計(jì)2025至2028年，全球晶圓代工行業(yè)的營(yíng)收年復(fù)合增長(zhǎng)率將穩(wěn)定在13%至15%之間。長(zhǎng)期增長(zhǎng)將依靠先進(jìn)制程（如3nm和2nm）以及先進(jìn)封裝技術(shù)的推動(dòng)。我們認(rèn)為，先進(jìn)封裝在算力時(shí)代重要性逐步凸顯，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。
　　國(guó)產(chǎn)替代：預(yù)計(jì)2024年國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備銷售收入增長(zhǎng)35%，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。預(yù)計(jì)2024年國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備銷售收入將增長(zhǎng)35%，超過1100億元；在大陸市場(chǎng)占有率增至30%，比2023年增長(zhǎng)5個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程或?qū)⑻崴伲嚓P(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望持續(xù)受益。
　　市場(chǎng)行情回顧
　　本周（2.24-2.28），A股申萬(wàn)電子指數(shù)下跌4.87%，整體跑輸滬深300指數(shù)2.64pct，跑輸創(chuàng)業(yè)板綜指數(shù)0.41pct。申萬(wàn)電子二級(jí)六大子板塊漲跌幅由高到低分別為：半導(dǎo)體(-3.62%)、光學(xué)光電子(-3.93%)、電子化學(xué)品II(-4%)、其他電子II(-5.99%)、消費(fèi)電子(-6.06%)、元件(-9.78%)。從海外市場(chǎng)指數(shù)表現(xiàn)來(lái)看，整體繼續(xù)維持弱勢(shì)，海內(nèi)外指數(shù)漲跌幅由高到低分別為：臺(tái)灣電子(-1.79%)、納斯達(dá)克(-3.47%)、道瓊斯美國(guó)科技(-4.11%)、申萬(wàn)電子(-4.87%)、恒生科技(-4.97%)、費(fèi)城半導(dǎo)體(-7.2%)。
　　投資建議
　　本周我們繼續(xù)看好受益于硬件創(chuàng)新浪潮的AI端側(cè)、受益于MWC新品發(fā)布以及政策補(bǔ)貼的消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈、以先進(jìn)封裝為代表的半導(dǎo)體周期復(fù)蘇主線、國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速的半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)替代產(chǎn)業(yè)鏈。
　　AI端側(cè)：受益于硬件創(chuàng)新浪潮，產(chǎn)業(yè)鏈有望受益，建議關(guān)注國(guó)光電器、漫步者、恒玄科技、樂鑫科技、中科藍(lán)訊、天鍵股份、華燦光電、國(guó)星光電等；
　　消費(fèi)電子：受益于CES新品發(fā)布以及政策補(bǔ)貼，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈有望受益，推薦東睦股份，建議關(guān)注宇瞳光學(xué)、舜宇光學(xué)科技、藍(lán)特光學(xué)、水晶光電、立訊精密、歌爾股份、華勤技術(shù)、領(lǐng)益智造等；先進(jìn)封裝：受益于半導(dǎo)體大廠持續(xù)布局先進(jìn)封裝，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)加速成長(zhǎng)，推薦甬矽電子，建議關(guān)注中富電路、晶方科技、藍(lán)箭電子等；
　　國(guó)產(chǎn)替代：受益于國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程加速，產(chǎn)業(yè)鏈有望迎來(lái)加速成長(zhǎng)，推薦江豐電子，建議關(guān)注北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、芯源微、萬(wàn)業(yè)企業(yè)、華海清科、華峰測(cè)控、富創(chuàng)精密、精測(cè)電子等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　中美貿(mào)易摩擦加劇、下游終端需求不及預(yù)期、國(guó)產(chǎn)替代不及預(yù)期等。