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1.轉(zhuǎn)債估值
　　本周轉(zhuǎn)債強(qiáng)勢(shì)修復(fù)，百元平價(jià)溢價(jià)率修復(fù)顯著，高評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債分位數(shù)重回90%以上。全市場(chǎng)轉(zhuǎn)債百元溢價(jià)率為30%，單周上行0.65%，最新分位數(shù)水平處于2017年以來(lái)82.3百分位。低評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債百元溢價(jià)率水平修復(fù)力度最大，低評(píng)級(jí)（AA及以下）轉(zhuǎn)債百元溢價(jià)率25%，單周上行0.92%，最新分位數(shù)水平處于2017年以來(lái)81.5百分位。高評(píng)級(jí)轉(zhuǎn)債百元溢價(jià)率分位數(shù)重回90%以上，最新分位數(shù)水平處于2017年以來(lái)90.1百分位。
　　本周轉(zhuǎn)債整體上漲，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率下行，純債溢價(jià)率上行，到期收益率下行。截止最新，轉(zhuǎn)股溢價(jià)率指數(shù)、純債溢價(jià)率指數(shù)、到期收益率分別為47.07%、29.87%、-3.13%，較上周分別變化-1.72%、3.37%和-0.57%，目前分位數(shù)水平處于2017年以來(lái)的72.7、46.4和6.9百分位。
　　2.條款跟蹤
　　贖回：本周智尚、科數(shù)等共4只轉(zhuǎn)債發(fā)布強(qiáng)贖公告。最新處于贖回進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有42只，其中，下周有望滿足贖回條件的有12只，建議重點(diǎn)關(guān)注。本周鋒工、銀信等6只轉(zhuǎn)債發(fā)布不提前贖回轉(zhuǎn)債的公告。截至最新，共有47只轉(zhuǎn)債處于不贖回期限內(nèi)。
　　下修：本周好客、廣大、游族等5只轉(zhuǎn)債發(fā)布下修公告，雙良、阿拉轉(zhuǎn)債公布下修董事會(huì)預(yù)案。截至最新，共有171只轉(zhuǎn)債處于暫不下修區(qū)間，2只轉(zhuǎn)債已觸發(fā)且股價(jià)仍低于下修觸發(fā)價(jià)但未出公告，33只轉(zhuǎn)債正在累計(jì)下修日子，共有7只轉(zhuǎn)債已發(fā)下修董事會(huì)預(yù)案但未上股東大會(huì)。
　　回售：本周美諾轉(zhuǎn)債發(fā)布回售公告。截至到最新，本周共5只轉(zhuǎn)債正在累計(jì)回售觸發(fā)日子，2只轉(zhuǎn)債正處于下修進(jìn)度中，2只轉(zhuǎn)債已提議修正。目前共有2只轉(zhuǎn)債已發(fā)布回售公告。
　　3.一級(jí)發(fā)行
　　本周無(wú)轉(zhuǎn)債發(fā)行轉(zhuǎn)債公告。此外根據(jù)最新公告，下周無(wú)轉(zhuǎn)債待上市。截止最新，處于同意注冊(cè)進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有13只，待發(fā)規(guī)模約187億元；處于上市委通過(guò)進(jìn)度的轉(zhuǎn)債共有3只，待發(fā)規(guī)模約86億元。
　　4.周觀點(diǎn)及展望
　　本周轉(zhuǎn)債隨正股強(qiáng)勢(shì)修復(fù)，估值亦明顯提振，表明當(dāng)前AI及機(jī)器人等高端制造領(lǐng)域主題多點(diǎn)開(kāi)花下，易持續(xù)帶動(dòng)權(quán)益情緒上升。轉(zhuǎn)債邊際上受益于正股小微盤(pán)表現(xiàn)，因此短期偏股轉(zhuǎn)債有望持續(xù)活躍但波動(dòng)加劇，交易難度進(jìn)一步上升。而大盤(pán)偏債轉(zhuǎn)債有可能受損于純債端贖回及大小盤(pán)漲跌幅差距不斷拉大下的換倉(cāng)行為。策略上，建議關(guān)注近期多個(gè)新發(fā)布提議下修的轉(zhuǎn)債的投資機(jī)會(huì)。繼續(xù)推薦不對(duì)稱(chēng)性交易、雙低動(dòng)量及結(jié)合條款博弈。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：基本面變化超預(yù)期、流動(dòng)性變化超預(yù)期、監(jiān)管政策超預(yù)期。